評級“通脹”再度上演 今年已有69家企業主體評級被上調
外匯天眼APP訊 : 截至6月7日，今年已有69家企業主體評級被上調，從上調評級所對應的評級機構來看，基本為國內評級機構，比如中誠信國際信用評級有限責任公司（下稱“中誠信”）上調了19家，佔比接近28%。
有業內人士對第一財經記者表示，企業主體評級上調的背後一定程度上也反映了行業競爭日趨激烈，伴隨着金融市場的對外開放，信評行業隊伍擴容，行業競爭壓力也將加大。
69家公司評級被調高
債市向好之下，發債規模不斷擴大，但另一邊，隨着跟蹤評級報告的陸續發佈，企業評級被調高的現象屢屢出現，相比去年同期有明顯增多。
據Wind資訊統計，截至6月7日，今年已有69家企業主體評級被上調，而去年同期，僅有16家。特別是在5月，評級調高的公司達34家，是4月的4倍還多，其中金融機構有6家，非金融機構有28家。
最近一次被調高的企業為貴州鐵路投資有限責任公司（下稱“貴州鐵路”），6月5日，東方金誠國際信用評估有限公司（下稱“東方金誠”）發佈報告稱將貴州鐵路的主體信用等級由AA 上調為AAA，評級展望為穩定。
“近1個多月來，企業主體信用評級出現大範圍調高，與跟蹤評級報告的密集發佈有關。”某國內評級機構研究人士對第一財經記者表示。通常而言，按照相關要求，在受評企業年報公佈後的3個月內，評級公司需出具跟蹤評級結果和報告，由此，5月、6月和7月是評級結果集中公佈的時期，導致評級結果調整往往在這幾個月集中出現。
從上調評級所對應的評級機構來看，基本為國內評級機構，比如中誠信上調了19家，在全行業中佔比接近28%；其次是上海新世紀資信評估投資服務有限公司，上調了15家；聯合資信評估有限公司上調了13家，大公國際資信評估有限公司、東方金誠、中證鵬元資信評估股份有限公司則分別上調了8家、7家和6家。
由國外評級機構上調的僅出現一例，即穆迪公司於3月27日，將蘇州銀行的主體信用評級由Ba2上調為Ba1，評級展望為負面。
某外資評級機構分析師對記者表示，從市場角度來分析，當前評級機構調高主體信用評級可能有多重因素，一方面，部分公司年報發佈後，數據趨好，所以評級被調高了；另一方面，在一系列寬鬆貨幣政策下，市場利率逐步下行，流動性較為充裕，同時，監管部門加大對企業的信貸支持，特別是中小微企業，如此一來，企業違約概率降低，評級被調高。
但儘管如此，在經濟下行壓力加大、地方財政收入增速放緩的背景下，企業主體信用評級被廣泛上調仍需關注。就企業類型來看，上調的多為城投平台，而今年城投平台面臨較大的償債壓力，城投債總償還量超過2萬億元。另外，“考慮到收入增長的不確定性，地方財政也面臨較大壓力，對於相關評級結果還需審慎看待”。上述研究人士對記者稱。
行業競爭日趨激烈
除了市場因素外，還有觀點稱，評級的上調或與行業競爭有關。在不少業內人士看來，信用評級領域中，企業的話語權要更大一些，比如兩家評級機構給某企業信用評級分別是AA 和AA，那麼企業自然會選擇高評級機構。
“這實際上可以看作是市場行為，倒逼評級機構進行抉擇。”上述分析師稱，“給得太低了，沒企業來，以致當前市場上大多數評級為AA級及以上，評級‘通脹’愈發明顯，信用利差分化不大”。
而企業追求高評級也不難理解，評級高了之後發債成本將會降低，比如目前AA級（含AA）以上的公司債發債成本為4.2%左右，AA級以下的則超過7%；另外，也有業內人士稱，銀保監會對不同級別的債券計算不同的償付能力監管指標，AA-及以下的債券在計算償付能力監管指標時會受到較大影響，因而市場對AA級以上債券需求更高。
對於評級機構而言，高評級亦有助於其提高市場佔有率，特別是在市場競爭激烈的情況下。
“自去年以來，伴隨着金融市場的對外開放，國際評級機構標普和惠譽進入國內，再加上兩家本土評級機構中正鵬元和遠東資信的加入，以及監管層統一評級監管之下，評級行業的競爭更加激烈。”上述研究人士對記者説道。
中證鵬元資信評估股份有限公司董事長張劍文在接受媒 體採訪時就曾提及，與外資機構相比，中資評級機構尚存在不小差距。比如在評級技術方面，國際機構的評級技術成熟度更高，評級體系更加完整，且可通過內部建設與外部併購進行數據與科技融合，更大程度地挖掘數據的應用價值，發展速度領先國內。
不過，“國內的一些評級報告對企業細節方面把握更為到位，瞭解企業對當地經濟的貢獻、企業高管的情況等，而外資機構通常是依據打分卡，對企業相關指標進行計算，然後再做定性的調整”。一位債市資深從業者向記者稱。
張劍文也稱，國內評級機構對國內市場、行業及企業信用的認識和把握更加深刻，通過長期的盡職調查和信用評級，數據積累也更為豐富；此外，對國內監管環境更加熟悉，在內部管理上能更好地貫徹執行。
為了打造更高質量的評級服務，還有業內人士表示，未來，國內評級機構要加強評級技術研發投入，重視評級技術的升級與更新；強化對信用風險的揭示作用，更大程度地滿足投資者的需求。