東方證券數量金融實驗室朱劍濤：“系統化投資”是未來大趨勢，創新實驗室將提供兩大類創新性業務

財聯社（上海，記者 劉超鳳）訊，資產管理大趨勢已成行業共識，上海計劃建成全球資產管理中心。截至今年一季度末，公募和私募的管理資產總規模均超過16萬億。資管市場容量提升，對投資機構的資產管理效率提出更高要求。系統化投資未來具有很大的想象空間。

6月18日，東方證券研究所和東證衍生品研究院合作的東證數量金融創新實驗室正式成立，目的是協調雙方資源，充分利用大數據、人工智能等新興技術工具，推出一些創新性產品，為客户多樣化、特色化投資需求賦能。

東證衍生品研究院副院長、東方證券研究所量化首席分析師朱劍濤擔任東證數量金融創新實驗室負責人。相比於常用的“量化投資”概念，朱劍濤認為“系統化投資”更合適。

論及系統化投資的市場空間，朱劍濤接受財聯社專訪時表示，“系統化投資是未來的大趨勢，投資交易環節能夠被量化的部分越來越多，降低部分人為因素，提升資產管理效率，一定程度上增強收益。”

朱劍濤

東證衍生品研究院副院長、東方證券研究所量化首席分析師、東證數量金融創新實驗室負責人

採訪實錄如下：

東證數量金融創新實驗室的現在、未來

財聯社：成立東證數量金融創新實驗室的初衷是什麼？

朱劍濤：其實我們會發現，客户的需求是互通的。證券客户有衍生品等對沖產品的研究需求，期貨客户有股票交易的需求。

我們成立東證數量金融創新實驗室，核心是整合研究所和期貨公司的研究資源、客户資源、數據資源和銷售資源。當打通這些資源後，業務空間會更大。

財聯社：東證數量金融創新實驗室將提供哪些創新性業務？

朱劍濤：第一，拓展新的研究領域。例如：固收量化研究是我們賣方研究中最先開拓。在此基礎上，我們還要開拓或深挖一些研究領域，比如大類資產配置、交易策略研究等等。

第二，提供標準化產品。我們在原有的研究基礎上，將推出標準化工具或定製化產品，最終通過業務部門提供給公司的客户。客户拿到這些產品後，能夠直接投入生產環節，提升客户的投研效率。

這些產品可能是標準化的標準化因子庫、標準化策略庫、嵌入風險模型機構投資平台，或者是交易信號識別。以往的市場研究成果很多是知識性的資料，我們現在要做成標準化產品。

財聯社：東方證券在量化方面具備什麼核心優勢？

朱劍濤：第一，公司管理層量化業務非常重視。經過多年的沉澱，公司的研究所、財富管理事業部、衍生品部門等各業務部門都有量化業務和存量客户。比如，東證期貨去年的總成交量市佔率是9.4%，其中量化交易佔公司交易量的比重超過80%。不僅如此，證券公司和期貨公司在交易系統的投入量非常大，取得了不錯的成績。

第二，在公司層面的推動下，跨部門合作更加順暢。比如，東證數量金融創新實驗室是由衍生品研究院和證券研究所共同合作成立。四月底推出的全業務鏈機構經紀服務，涉及研究所、IT、結算、金融衍生品、合規法務等多個業務部門，這種團隊作戰方式的戰鬥力非常強。

從市場空間看系統化投資的必要性

財聯社：量化交易的空間有多大？

朱劍濤：高頻交易主要基於量價數據，中低頻策略會更注重邏輯。定量分析方法可以降低投資中的部分不確定性，提高投資效率。

相比於“量化投資”，我更願意稱之為“系統化投資”，即把系統的部分細節、部分流程固定下來，使之實現量化。未來系統化交易的應用面會非常廣泛，不僅僅是量化投資產品，主動多頭也會逐漸增加系統化的佔比。

隨着機構化趨勢和金融開放的發展，資本市場容量會增大，這就對管理人提出更高要求。而系統化投資能夠有效幫助解決問題。

系統化投資是未來的大趨勢，投資交易環節能夠被量化的部分越來越多，降低部分人為因素，提升管理效率，一定程度上增強收益。

財聯社：量化的風險有哪些？如何規避？

朱劍濤：第一，量化策略對突發事件不具備預測性。量化策略是基於歷史策略進行回溯，因此沒辦法預見未來。如果市場出現貿易戰、新冠疫情等突發因素，原有的量化策略是無法預測和自動調整的，需要人為干預，因此係統需要增加人為因素的模塊。

第二，程序化交易風險。系統供應商要確保交易的穩定性，通過模擬交易、小額實盤交易來提前降低BUG風險，提升內部風控合規水平。如果要避免踩踏式程序化交易風險，需要交易所進行管控，比如熔斷機制，比如對開倉進行限制等等。

第三，量化模型變複雜後，每個因素在整個系統中的貢獻越來越難準確度量，部分因素失效的風險會被暫時掩蓋，直到累積出現系統性的大風險，策略背後要有較強的邏輯支撐。