近期，市場呈現震盪整理弱交易態勢，今年以來受市場青睞的白酒板塊也是跌幅較大。創金合信消費主題基金經理陳建軍分析表示，白酒仍處於向上的景氣週期，反映在春節後的動銷情況、庫存情況和一些品類的結構性提價趨勢。另外，近期舉辦的全國春季糖酒商品交易會亦符合市場預期。以白酒為代表的大消費板塊估值現在已趨於合理水平，年初的高估值經歷春節後的下跌，目前已基本回歸正常區間，逐步佈局或定投消費類基金或是投資者目前較好的投資選擇。
陳建軍繼續表示，拉長時間維度，全球無風險利率下降的大趨勢不可逆，當前只是無風險利率短期的反彈，在此大趨勢下，能在過去較長時間證明自己具有高ROE(淨資產收益率)，並且現金流好的公司，只要其基本面沒有發生重大變化，絕對估值預計仍將呈現趨勢性向上，“預計各個行業優秀的茅資產很難回到歷史的低估值水平，因為全球資產盯着此類確定性較強的優質資產。”
銀河證券數據統計顯示，截至2021年4月9日，由陳建軍擔綱管理的創金合信消費主題基金A類份額過去兩年漲幅為105.66%，同類(消費行業股票型基金A類)排名2/11。另外，產品2020年度年報顯示，截至2020年12月31日，創金合信消費主題A(003190)過去一年業績漲幅為73.28%，同期業績比較基準(中證內地消費主題指數收益率*90%+人民幣活期存款利率(税後)*10%，下同)為57.70%；自2018年10月11日成立以來，創金合信消費主題A業績漲幅更達181.97%，超越同期業績比較基準逾66個百分點。
對於投資邏輯和選股標準，陳建軍表示，投資就是賺企業成長的錢，只有真正創造價值的企業才能成為投資的核心標的，就其個人而言，投資最為關注企業的商業模式，而企業某一階段的估值高低僅為投資參考依據，因為通過商業模式視角觀察，可以化繁就簡，透過現象看到本質。“從商業模式的視角考察，高端白酒絕對是較好的商業模式，這也是我們堅定持有白酒股的原因。”另外，綜合來看，‘高ROE+高現金流+可預期的持續穩健增長’，這是大消費行業中龍頭公司的顯著共性優點，應以高ROE+高現金流保護方法，精選競爭格局以及業績好的消費個股。
談及當前熱門的醫美行業，陳建軍表示，醫美和白酒行業屬性較為相似——均具備社交屬性和滿足情感方面的需求。從財務數據來看，兩個行業的毛利率都比較高。不同之處是，從行業的生命週期看，白酒處於成熟階段，而醫美行業則處於成長階段，“當前階段指望白酒行業呈現爆發式增長是不現實的，或許其中有個別酒類公司能做到，但整個行業從量來看可能逐步處於下滑階段，但價格在提升。而醫美行業正處於爆發式增長階段，其中的優質公司還具有很強的競爭壁壘。”
陳建軍非常看好白酒和醫美這兩個賽道，在她看來，這兩個細分賽道在所有消費子板塊裏行業增速最快，且均屬於高端消費領域，受益於消費升級這一主流社會發展方向。
展望2021年，陳建軍繼續看好國內經濟的持續復甦，隨着疫情影響減小，各板塊業績也將環比好轉，各消費將逐漸迴歸正常，對消費板塊依然保持樂觀，“很多業績確定的消費龍頭都將繼續步入估值溢價階段，從業績增速和確定性兩個維度優選細分領域，看好食品飲料、家電、免税、養殖龍頭、醫美、寵物消費等板塊，將繼續保持優選子行業、均衡配置、精選個股、集中持倉的投資策略，挖掘業績較快增長並且較為確定的行業和個股，以獲得較好超額收益。”
（文章來源：中國網財經）