花旗：預計恆安國際(01044)今年盈利或將下跌 目標價調低12.4%至55.1港元

智通財經APP獲悉，花旗發佈研究報告，將恆安國際(01044)目標價由62.9港元調低12.4%至55.1港元，維持“中性”評級，下調2021-22年淨利預測8-9%，由於收入平淡及毛利潛在下降，估計今年盈利將下跌。

報告中稱，撇除匯兑因素，集團去年核心淨利潤較該行預期低9%，主要由於收入低過預期6%、毛利率下降，以及廣告及推廣開支上升。

管理層預期，紙巾業務會恢復增長，同時衞生巾及紙尿褲業務有温和增長，年初至今各業務表現符合內部指引。電商銷售預期繼續增長，由去年佔總銷售19%，今年增至25%。

毛利率方面，估計紙漿價格上升會令毛利率下降，而集團現時有5個月的庫存。至於廣告及推廣開支佔銷售的比例，預計由去年21.6%，今年降至20%。