財聯社（上海 編輯 劉蕊）訊，在美聯儲12月貨幣政策會議前夕，摩根大通以估值過高為由，下調了一系列軟件股評級，導致Adobe、Cloudflare和Zscaler等多家軟件公司股價應聲下挫。
而這些股票今年可是大牛股。在報告發布前，截至週一收盤，Zscaler今年的股價上漲了55%，Cloudflare股價更是上漲了91%。
在一份2022年軟件技術行業前景報告中，摩根大通分析師斯特勞·奧蒂(Sterling Auty)和傑克遜·阿德(Jackson Ader)等人下調了13家美股軟件公司的評級，上調的僅5家。
這些分析師在報告中寫道：“下調評級的原因包括：目前價格距離我們的目標價上行空間有限、考慮到2022年利率上升的風險進行重新估值、根據當前利率環境調整折現率、以及重新評估合理的現金流預期。”
過去一個月來，隨着美國通脹不斷攀升，美聯儲最快可能明年加息的威脅一直令科技股投資者感到不安。北京時間週四凌晨，美聯儲將宣佈12月利率決議。市場普遍預期，美聯儲可能會加速縮減購債規模，並且可能暗示最快明年加息。
高利率環境往往對科技股造成巨大的壓力，因為它會侵蝕科技公司未來的現金流預期，而這是評估成長型股票的一個關鍵指標。
摩根大通的分析師寫道：“隨着利率的攀升，這增加了市盈率超過20倍的軟件類股票的風險。”
不過值得注意的是，摩根大通全球股票研究主管Dubravko Lakos-Bujas近日卻表達了較為不同的觀點。他認為，在近期市場擔憂美聯儲鷹派政策、部分高成長股已經遭遇拋售之際，可能是很多高貝塔股的買入機會。
眾多軟件股大幅下挫
Adobe股價週二大跌6.6%，為今年第二大單日跌幅。12月3日，該公司股價已經暴跌8.2%，創下了2021年最大單日跌幅。
FactSet的數據顯示，Adobe目前的市盈率為21倍。在週二下跌之前，Adobe股價今年累計上漲了31%，超過了標普500指數同期20%的漲幅。上個月該股票一度達到699美元的高位，已經超過摩根大通680美元的目標價，而週二下跌前報價658美元，也距離摩根大通目標價不遠，導致該公司將其評級從買入下調至中性。
分析師們寫道：“在我們的覆蓋範圍中，Adobe是2021年表現較好的公司之一，尤其是在大盤股領域，因為疫情後經濟環境的改善促使眾多公司購買數字營銷/廣告解決方案，實現了Adobe的營收增長……該股目前距離我們的目標價格不到10%，因此，我們將把評級下調至中性。”
週二的報告發布後，網絡安全公司Zscaler和Cloudflare的股價跌幅最大，分別下跌7.8%和9%。兩者的市盈率分別為39倍和61倍，摩根大通將這兩家公司的評級都從“持有”下調為“賣出”。
摩根大通解釋稱：“隨着美聯儲試圖遏制通脹，我們似乎更接近加息週期，我們確實預計這將對我們估值最高的公司產生影響，尤其是在經濟增長開始正常化之際。”
對於Cloudflare，摩根大通依舊對其前景表示看好。分析師表示，在他們的研究覆蓋公司中，Cloudflare最可能在10至15年內成為其中營收最高的公司，因為它的定位是成為繼亞馬遜、微軟和谷歌之後的“第四個雲”。但由於Cloudflare“是我們覆蓋範圍內最貴的股票”，而且預計軟件業務的市盈率將會壓縮，所以摩根大通將把其評級從持有下調為賣出。