眾所周知，現今在線音頻行業中三大巨頭分別為喜馬拉雅、荔枝FM以及蜻蜓FM，喜馬拉雅是國內音頻平台中用户規模最大的，根據其招股書來看，喜馬拉雅的平均活躍用户數為2.62億，在線音頻行業中名列榜首。
近幾年以來，線上音頻行業發展飛速，積累和培養了一波又一波的用户，各大互聯網巨頭紛紛爭相湧入音頻內容創作賽道，以喜馬拉雅為首的許多在線音頻平台，在內容的創作以及主播人才的搶奪中紛紛放出大招，都在在線音頻行業賽道上踴躍出擊。
然而，喜馬拉雅的上市之路卻頗為坎坷，早在2019年，就有傳聞稱喜馬拉雅將要上市，最後不了了之。今年5月的時候，喜馬拉雅向美國證券交易委員會提交了IPO申請，試圖在美國上市，然而，眾所周知，滴滴赴美上市失敗一事引起了輿論的巨大關注，在這國家收緊監管的風頭上，僅僅兩個月以後，喜馬拉雅就中斷了上市計劃。
雖然上市的路途並不怎麼順利，但是喜馬拉雅卻從未放棄，從行業競爭對手荔枝FM的上市來看，不到一年，公司的市值就大幅縮水，這也被外界看作在線音頻行業在資本市場上的想象有限的根據之一。但儘管如此，喜馬拉雅的上市慾望卻依然顯得極為迫切。
終止了赴美上市的計劃後，登陸香港成為喜馬拉雅最合適的上市選擇。9月13日，喜馬拉雅再次向上市發起衝鋒。這回上市目標定在了港交所，再次踏上了IPO的道路。
為什麼喜馬拉雅執着於要上市呢？
根據半年報來看，喜馬拉雅今年上半年實現營收25.1億元，同比大幅增長55.5%，但是上半年虧損3.23億元。實際上，音頻市場上盈利的玩家並不算多，在過去的3年，喜馬拉雅一直在虧損，2018年到2020年，三年以來喜馬拉雅一共虧損超過20億元。雖然是在線音頻行業的帶頭大哥，但是賺了名聲不賺錢顯然是難以為繼的。
實際上，相比於圖文和視頻的發展已經到了瓶頸期不同，音頻市場仍然存在巨大的潛力，許多人在上班的路上逐漸開始戴上耳機聽音頻內容，例如各種主題的小説、廣播、電台等，沉浸在自己的世界，也讓上班的路途顯得不那麼無趣，在培養了人們習慣的同時，也吸引着一批批用户為內容做出服務。
此前，內容的關口上出現了各式各樣的發展形式，先是文字圖文，再到視頻或者直播，只有滿足了用户的內容需求，才能為自己帶來巨大的流量，在新形式層出不窮的今天，需要內容創作有亮點，有新意，有深度，這決定了有關企業必須在內容的製作方向上投入巨大的成本，內容創作者的收入分成以及版權的購買、讓利引流都需要巨大的成本開支。
此外，壯大規模以降低獲客的成本，建立足夠大的社羣用户組織可以降低單位內容所消耗的成本，這樣的方式也成為降低成本的有效路徑。
對於用户而言，現在音頻平台選擇眾多，這直接導致了喜馬拉雅、蜻蜓FM加大營銷花費，例如只要花上218元，用户不僅能擁有喜馬拉雅的會員，還可以擁有騰訊視頻、愛奇藝等會員服務。用户是“一舉多得”了，成本卻是要自己承擔。
對於內容的投入需要花費巨大的金錢，二級市場就成為了喜馬拉雅補充彈藥的良好途徑，雖然音頻市場已經相對成熟，用户的習慣和付費意識也得到改變，但不可否認的是，用户忠誠度不高，粘性不夠的問題依然顯著，更重要的是，在線音頻賽道上新入局的競爭對手例如“微信聽書”、“番茄暢聽”等都背靠互聯網巨頭企業，無疑也對喜馬拉雅的發展帶來了挑戰。要想抓住用户，“燒錢”看起來是無法避免的。問題的關鍵在於，燒錢可以，但燒了錢還不盈利就是一個大問題。
面對競爭激烈的嚴峻局面，喜馬拉雅自己也許早已有心理準備，正如他們在招股書中所寫的那樣，日後可能繼續發生虧損，如果成功IPO，喜馬拉雅是時候制定自己的盈利計劃和盈利時間表了，畢竟資本市場不會傾心於沒有計劃沒有目標的上市公司。