財報金選 | 崑崙萬維業績下滑早有預期！經營性淨利潤同比翻倍，海外業務逆勢發展

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　　營收、淨利雙降。受投資收益減少所致，業績下滑早有預期。核心業務仍保持強勁增長，經營性淨利潤同比翻倍。

　　海外業務逆勢取得良好成績，海外業務收入佔比進一步提升至78%，毛利率達82%，同比增加10個百分點。

　　即將推出“天工”大模型。測試階段，仍面臨技術研發進展不及預期、應用實踐不及預期、商業化落地不確定等風險。

　　【詳細全文】

　　4月10日，崑崙萬維(300418)披露年報。年報顯示，2022年公司實現營業收入47.36億元，同比下降2.35%；歸母淨利潤11.53億元，同比下降25.49%。

　　營收、淨利雙降，崑崙萬維的業績下滑早有預期。對於業績的下滑，崑崙萬維表示，公司對宏觀環境研判後，主動採取更審慎的投資策略及財務核算方式導致投資相關收益同比有所減少，進而對利潤規模造成一定影響。

　　值得一提的是，崑崙萬維核心業務仍保持強勁增長，經營性淨利潤同比翻倍。2022年實現歸屬於上市公司股東的經營性淨利潤（不含投資）6.4 億元，同比增長112%。

　　從產品結構來看，崑崙萬維整體收入結構亦更加均衡。公司社交娛樂、廣告、搜索、遊戲等各項業務收入在營業收入中比重分別為35%、27%、20%、15%。細分來看，公司的廣告業務、搜索業務收入分別同比增長31.05%、19.81%。另外，崑崙萬維是互聯網平台出海企業，公司社交網絡的海外業務營收比國內業務的營收多80%。

2022年，崑崙萬維海外業務逆勢取得良好成績，海外業務收入佔比進一步提升至78%，毛利率達82%，同比增加10個百分點。從各業務的盈利能力來看，各項業務毛利率均處於較高水平，其中社交娛樂業務毛利率超90%，較上年同期提升23個百分點；搜索業務的毛利率依然保持在近95%的高點。

　　受社交業務運營策略升級推動，崑崙萬維整體毛利水平上升至78.81%，同比上升7個百分點，盈利能力有所提升。

從新品開發來看，崑崙萬維旗下StarX是海外知名社交娛樂平台，其核心產品是 StarMaker。StarMaker最早以在線K歌為切入點，入局音樂社交。2022年StarMaker繼續對產品進行更新迭代。StarMaker VR版已完成首個版本的商業化發佈，除了傳統的聽音樂、K歌等功能外，StarMakerVR版還提供了多款音樂節奏類動作遊戲供用户體驗。

　　從研發投入來看，崑崙萬維的研發投入金額已經達到了自身最高水平。2022年公司的研發投入金額為7.36億元，研發投入佔營業收入的比重為15.54%。投入金額和投研佔比均連續兩年上漲，公司對研發的重視程度越來越高。

崑崙萬維積極佈局人工智能業務。在年報中表示，生成式 AI 的跨越式發展對各行業無異於新一次生產力革命，隨着技術的進一步成長，人工智能將成為未來各行業發展的重要驅動力。未來人工智能技術將作為新的發展引擎，全面激活公司內部各業務，助推公司業務發展進入新紀元。

　　年報發佈同日，崑崙萬維還宣佈即將推出“天工”大模型。崑崙萬維公告稱，經過公司與奇點智源團隊的共同努力，現公司宣佈即將推出對標ChatGPT的雙千億級大語言模型——“天工”3.5，並定於4月17日啓動邀請測試。

　　不過，崑崙萬維的“天工”3.5目前仍在測試階段，後續仍面臨技術研發進展不及預期、應用實踐不及預期、商業化落地不確定及行業政策變化等風險。