不懂就問：為什麼電力類股票無人青睞？

股市有風險，入市須謹慎！文章為個人觀點，據此投資，風險自擔！

今天在問答區看到了這個問題，“為什麼電力類股票無人青睞？”，想像很多人也有相同的疑問，那麼今天我就從交易的視角來解析一下這個問題，全文將以 個角度來論述，期待你的留言，思維碰撞出真知。

開始之前插一句，我看到已經有其它人分析過，説電力行業發展穩定沒故事，產業鏈短，聯動效應差等原因，在我看來不是關鍵。

第一，現狀

首先要糾正一個“常識誤區”，你認為電力板塊，是指數級板塊，還是題材型板塊？

答案是指數級！

A股電力行業包含74家公司，總市值17268億，在6大傳統行業（房地產，有色，煤炭，鋼鐵，石油，電力）中排第二，僅次於全國人民最熟悉的房地產行業，它是煤炭的1.8倍，石油的1.93倍，鋼鐵的2.34倍，略高於有色。

以交易的角度來看，原本電力就處在一個尷尬的地位，它不可能被當成題材來炒，在剛剛發生的11月順週期炒作中，資源股閃亮全場，指數就已經被推到了年內新高附近，如果電力也這麼猛，那麼上頭又要擔心金融泡沫問題了。

相反，如果市場想要做藍籌領跑行情，那麼會選擇更大的金融、白酒、醫藥、半導體。這是一張不能當順子用的，而且又壓不死人的牌，因為通常只會在過度行情中看到表現。

同時，傳統行業在A股的羣體病，電力作為一個不怎麼炒的行業同樣也有。那就是普遍預期不高，裏面的資金原本就是求穩，更看重穩定的股息率，因此不漲大家不交易，大漲反而會出現集體出逃行為。

但如果你説無人青睞，那其實也是誤區。以本月為例，在同花順細分的248個行業指數中，電力行業總成交金額1212.31億，排在65位，屬於30%的頭部行業。

電力不止有人炒，而且花費還不小。

只可惜盤子太大，又沒有足夠大到能像銀行那樣帶領指數的地步，因此把這個成交金額計算成換手率的話，一個月下來僅僅10.16%，排在全部指數的倒數14位，它是花了大價錢但沒炒起來，而非無人炒。

這裏其實我們可以看到一個問題，市場每天都有大把資金在打水漂，月成交前30%的頭部行業中，還有一些也跟電力一樣沒炒起來，沒炒活躍，因此走勢延續性就會很差，賺錢效應就不會明顯。

第二，動機

A股作為二級市場，融資功能是第一要務，反過來，除去真正具備價值投資效應的少數頭部企業和莊股，大多數公司股價上漲的原動力，其實也是融資，為了融資解決公司近期的問題，或者大股東們減持的需求，他們會努力工作把這幾年的效益做起來，等融資結束後，大多就看是磨洋工，效益下降。

這是市場功能決定了上市公司天性。

這就類似NBA裏，有人合同年打出身價，拿到大合同後就開始各種放飛自我，商業聯盟，法不禁止皆可為，談道德是沒用的。

來看電力股，大多數都是央企、國企，地方國資控股，他們幾乎沒有減持需求，因此這方面的股價需求很小。

至於增發或再融資需求，其實最近幾年也很小，有興趣的話，可以自己翻一下電力股的增發情況，幾乎都處於多年停滯狀態。

主要原因有兩個，一方面由於國內電力生產的大規模投資期已過，很多公司結束了發展期，進入穩定經營期，另一方面，電力行業盈利穩定，從銀行系統和債券市場拿到不用講故事的錢。

我們可以從市場零散的信息中發現，電力股並非沒人講故事，光今年，就是4、5、6月洪水引發水資源充足利好水電，RCEP促東南亞發展利好跨國售電等故事，但往往熱不了幾天，立刻冷卻，主要原因還是股東層面沒有相同需求。

第三，本身質地尷尬

電力股的股價規律，符合週期行業特徵，但並不是標準的週期股。最主要的原因在於經濟上升期，電力的生產原料會漲價（國內主要是煤炭），增速通常高於CPI，但電價增速往往低於CPI，因此對經濟復甦的預期，通常反應到煤炭而非電力上。

而經濟下行時，雖然原料價格會下降，但下游用電企業停工會更多，電力企業同樣受到影響。

也就是賺得時候，不是最賺錢的那批人，挨寒冬時，它也沒什麼安全墊，最大的好處，也許只剩穩定不退市罷了。

資本市場對於電力行業的預期是：上游煤炭與電廠整合，提高定價效率。

這在神華過去的資本運作中有體現，但股價表現也只是比其它電力股好一點，沒有成為市場明星。

下一步，也許需要電力行業向下遊售電企業資源進行整合，才有些新的資本預期出來。