南方財經全媒體 資訊通研究員 彭卓 實習生薑宛妤 綜合報道
11月2日，白酒板塊低開高走，早盤經歷震盪，午後異動拉昇，南財金融終端主題庫顯示，收盤白酒概念上漲1.18%。成分股中，酒鬼酒漲超7%，順鑫農業、捨得酒業、瀘州老窖等跟漲。
圖片來源：南財金融終端
白酒行業三季報增速仍穩健
華安證券指出，白酒三季報出爐，整體表現韌性十足，收入同比增長16.3%，利潤端加碼彈性，同比增長21.3%。其中高端、次高端、蘇徽酒、其他區域酒3季度實現收入增速為15.3%、24.6%、18.4%、-0.9%，歸母淨利潤同比上漲18.1%、41.5%、26.0%、-23.2%，整體環比改善明顯。
德邦證券指出，白酒基本面仍然沒有大的問題，三季報增速依然穩健，其中不少公司有亮點。
分價格帶來看，高端茅五瀘穩健增長，隨着國家宏觀層面穩增長政策的持續發力，高端消費需求有希望逐步改善，預計後續批價不會大幅下滑。次高端第三季度快速恢復，疫情期間次高端招商速度略微放緩，但主要酒企優化經銷商結構，致力於提升單個經銷商收入增長，發展更加可持續。從三季報來看，疫情影響減弱後中高價位產品仍能有不錯表現。
三季度白酒股超配幅度加大
安信證券統計，食品飲料整體持倉保持提升態勢，白酒股持倉繼續提升，超配幅度加大。根據基金重倉股中白酒持股比例口徑，2022年3季度白酒持股總市值佔基金重倉股總市值的比例為13.92%，環比提升0.30%。白酒市值佔A股（剔除銀行石油石化）市值比重為6.14%，超配幅度為7.78%，超配幅度連續5個季度增大，2022年2季度的超配幅度為7.46%。
圖片來源：安信證券
估值回落，龍頭佈局價值逐步凸顯
東海證券指出，白酒板塊已經進入高性價比區間。在回款穩定、庫存相對合理情況下，估值回落將進一步凸顯龍頭佈局價值。
行業方面：已過去的雙節內存在分化，宴席回補明顯，龍頭表現較優，除部分疫情影響較重區域，整體庫存並未增加，保持合理；國內多數上市龍頭酒企全年打款任務已完成或接近完成，業績壓力可控，龍頭無虞，4季度市場進入去庫存階段，去庫存效果對春節表現、2023年酒價影響直接，有望成為4季度股價核心動因。
公司方面：在目前三大高端基本完成全年任務基礎上，結合短期控貨及12月逐步進入春節前旺季來看，批價長期上行路線確定性仍較強。
投資建議
德邦證券認為，白酒行業將結構性繁榮，高端白酒配置價值明顯。次高端仍處向上週期，看好確定性成長標的，重點看好改革之下品牌勢能向上品牌。地產酒疫情下相對穩健，把握龍頭競爭優勢強化。
安信證券認為，短期而言，在悲觀預期釋放後，板塊龍頭已經具有配置或堅守的價值。重點推薦有改善的績優標的，推薦彈性大的次高端標的。
東海證券認為，從整體上看，已公佈3季度業績酒企整體符合預期，地產酒表現穩健，繼續關注確定性較高的高端白酒及地產酒龍頭。
機構建議個股
貴州茅台（600519.SH）：公司主營貴州茅台酒系列產品的生產和銷售。國金證券認為，3季度公司收入端及利潤端均保持了15%+的增速及較好的預收款、現金流。飛天前期批價回落的態勢在10月中旬配額到貨後已經企穩，短期供需錯配因素已經消除。今年處於茅台改革持續加速兑現的一年，公司治理在穩步提升，渠道體系改革正穩步推進，渠道議價能力行業內無二。公司保持中高雙位數增速仍具備基本面支撐，無需過度悲觀。
五糧液（000858.SZ）：公司前三季度實現營收557.80億元，同比增長12.19%，歸屬上市公司股東淨利潤為 198.89億元，同比增長15.36%。開源證券給予買入評級，主要原因包括1）旺季動銷提速，價格保持平穩；2）預收款環比增加，現金流狀態良好；3）税率和期間費用率下降帶來淨利率彈性。
（報告來源：華安證券、德邦證券、東海證券、安信證券、國金證券、開源證券；本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平台觀點，請投資人獨立判斷和決策。）
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