6月23日，中共中央宣傳部舉行“中國這十年”系列主題新聞發佈會，介紹黨的十八大以來金融領域改革與發展情況。會上，央行副行長陳雨露、國家外匯管理局副局長王春英等，就結構性貨幣政策、金融業對外開放、宏觀槓桿率變動、外匯市場走向等多個熱點問題，回應市場關切。
結構性貨幣政策 “有進有退”
“這十年，央行穩健實施以我為主的貨幣政策，綜合研判複雜多變的國內外經濟金融形勢，發揮好貨幣政策總量調節和結構調節的雙重功能，前瞻性地加強跨週期的調節，有效應對世紀疫情等內外部的衝擊。”在談及黨的十八大以來金融領域改革與發展情況時，陳雨露如是談道。
在這一過程當中，有力地促進穩增長、穩物價、穩就業和國際收支平衡。陳雨露提到，央行堅持管住貨幣總閘門，不搞大水漫灌，守護好老百姓的錢袋子。2012年以來，廣義貨幣供應量（M2）年均增速10.8%，與名義GDP年均增速基本匹配，有力地推動了國民經濟穩健發展。
除了管好貨幣總閘門外，為應對疫情的經濟影響，央行也出台了一系列結構性政策工具，包括促進綠色發展、促進科技創新等。但市場也擔心，結構性工具過多使用會弱化總量工具，並且數量型工具的使用也會影響貨幣政策調控逐步向價格型的轉變。
對於該問題，陳雨露進行了回應。他提到，結構性貨幣政策工具是兼具總量調節和結構性調節雙重功能。
也就是説，通過結構性工具，既能夠實現精準滴灌的政策效果，又能夠對總量調控作出貢獻。一方面，央行在設計結構性政策工具的時候，堅持順勢而為，按照目標一致性的原則，來建立激勵相容的機制，也就是把央行資金和金融機構對特定領域和行業信貸投放掛鈎，調動金融機構的積極性，這樣一來，可更加有效地促進信貸結構優化。另一方面，結構性貨幣政策工具也具有基礎貨幣投放功能，有助於保持銀行體系的流動性合理充裕，支持信貸的平穩增長。
陳雨露表示，央行在總量框架下運用結構性貨幣政策工具，會根據經濟發展不同時期、不同階段的重點需要“有進有退”，即把結構性貨幣政策工具的數量和投放規模控制在一個合意的水平，與總量型的政策工具形成一個良好的配合。
“市場也應該注意到，結構性貨幣政策工具的利率水平同市場利率水平之間相差通常不是很大，所以不會對市場化的利率體系造成太大影響。”陳雨露補充道。
“今年貨幣政策工具的使用，總體上按照上半年‘總量’搭台、下半年‘結構’唱戲的節奏進行演繹。”資深宏觀分析師王好評價道，這一原因在於上半年經濟“穩增長”壓力較為突出，需要動用總量型工具進行支持；而下半年經濟復甦確定性較高，發展的主要矛盾也逐漸轉向結構性問題。因此，在流動性保持合理充裕，社會融資規模增速與經濟增長基本匹配的前提下，有效利用結構性貨幣政策工具進行靈活精準調節，有助於貨幣政策明確發展方向，突出工作重點，引導金融機構和信貸資金支持經濟高質量發展。
除此之外，陳雨露進一步提到，近年來中國宏觀調控政策是有力、有度、有效的，宏觀槓桿率總體實現了“穩字當頭”，確保國民經濟運行在合理區間，也為全球經濟增長作出積極的貢獻，成為全球經濟的重要動力源和穩定器。
外匯市場成功應對多輪外部衝擊
除了結構性貨幣政策，如今業內對外匯市場也高度關注。
近年來外部環境錯綜複雜，給我國外匯市場運行帶來較大挑戰。會上，王春英在答記者問時指出，黨的十八大以來，中國經濟實現高質量發展，夯實了外匯市場平穩運行的基礎。在這個過程中，外匯市場韌性不斷增強，成功應對了多輪外部衝擊，跨境交易規模明顯提升，外匯儲備總體穩定，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。
總體來看，這十年，我國外匯市場呈現了更加成熟的發展特徵。一方面，國際收支結構更加穩健，經常賬户順差始終處於合理均衡區間。對外資產負債結構逐步優化，民間部門持有資產規模不斷提高；外商直接投資持續增加，外債增長主要來自境外長期資金配置我國債券，外債結構優化，風險可控。
另外，匯率調節國際收支的自動穩定器作用更加明顯。王春英指出，人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，能夠及時有效地釋放外部壓力，有利於穩定市場預期。同時，人民幣在全球外匯儲備和國際支付結算中的佔比持續提高，有助於降低我國跨境交易中的貨幣錯配等風險。
值得一提的是，近年來外匯市場參與者也更加理性。市場主體逐步適應了匯率雙向波動，總體保持了理性交易模式。企業匯率風險中性意識在增強，管理匯率風險的能力不斷提高；且“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體的外匯市場管理框架更加完善，跨境資金流動監測、預警和響應機制不斷健全，宏觀審慎工具更加充實，微觀監管執法標準保持跨週期一致性、穩定性和可預期性。
“這背後反映我國實體經濟保持良好發展態勢，人民幣市場化改革成果不斷釋放，外匯市場不斷趨於成熟。” 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華評價道，從趨勢看，隨着我國深化改革開放，國內超大經濟體量與巨大市場潛力效應不斷釋放，我國外匯市場深廣度還將不斷提升，人民幣匯率彈性會顯著增強，外匯市場運行更加穩健。
展望未來，王春英則表示，中國經濟長期向好的基本面不會改變，隨着改革開放持續深化，我國跨境貿易和投融資活動將保持活躍，外匯市場平穩運行具有更加堅實的基礎。
北京商報記者 劉四紅