蔚來Q2財報：有焦慮也有小目標
造車是個燒錢活，蔚小理三家公司用Q2業績説明了這一點。
今年第二季度，理想淨虧損6.41億元，同比擴大172.2%；小鵬淨虧損27.09億元，較上一年同期增加126.1%，而昨晚發佈財報的蔚來淨虧損27.57億元，年增369.6%。
透過這份財報數據，不難發現蔚來利潤方面“轉正”的焦慮。
- Q2總收入102.9億元，創單季新高，同比增21.8%，環比增3.9%，其中汽車銷售收入95.7億元，同比增21%，環比增3.5%。
- 單車毛利率16.7%，較今年第一季度減少1.4個百分點，和去年同期相比縮減3.6%；總毛利率為13%，同比、環比都有所衰減。
- 當期淨虧損27.57億元，環比增54.7%，同比擴大369.6%。
雖然第二季度受國內疫情封控影響，但毛利率持續下跌是不爭的事實，利潤轉正看似頗有難度。
蔚來給出的説法是，單車毛利率降低是電池成本增加導致，其中部分被ET7的銷售佔比變化所抵消。
整體毛利率的下降，主要受單車毛利、補能及服務網絡投資的影響。
值得注意的是，在動力電池原材料價格瘋漲之際，國際和國內的電動汽車都紛紛加入到了漲價潮中。
平安證券的研報就指出，理想ONE的售價在4月上調1.18萬元，有效覆蓋了二季度電池成本上漲的壓力。
而從5月10日起，蔚來ES8、ES6和EC6各版本車型售價也都上調了一萬元。上個季度，ES8、ES6、EC6和ET7各交付了3681輛、9914輛、4715輛、6749輛，合計交付2.5萬輛。
今年3月，電池級碳酸鋰均價突破50萬元/噸，之後有所回落，最近又開始向上攀升，並於9月2日突破歷史價格最高點（53.5萬元/噸）。如果按照蔚來的説法，電池成本可能會繼續影響其單車毛利。
而整體毛利率的降低，極大受到了單車毛利和蔚來補能體系建設的成本影響。
補能體系方面，截至9月7日，蔚來已在國內累計佈局1094座換電站，包含285座高速公路換電站；同時累計部署了1873座充電站，含5341根超充樁和5466根目的地充電樁。
要實現利潤的轉正，於蔚來而言不是一件易事。
在財報會後的電話會議上，李斌指出蔚來在核心技術領域（包括芯片）的目標，是全棧自研。儘管這有助於應對產業政策變化的風險，也能夠提升企業的技術競爭力，但要想快速提高毛利，光是燒錢還不夠。
蔚來自研的芯片算力據稱已能夠支持AD訓練的需求，但距離真正落地商用化，還有一段路程。
第二季度，蔚來投入的研發費用達21.49億元，較理想的15.3億元和小鵬的12.65億元明顯領先。
而研發投入方面，蔚來還有一個打算徐徐圖之的手機業務，燒錢的地方只多不少。
“ET5月銷一萬輛”的小目標儘管虧損幅度增大，市場仍給蔚來吃了一顆“定心丸”。截至發稿前，蔚來股價較7日收盤價上漲2.22%。
股價波動背後，李斌希望注入更多信心。“ET5在第四季度的交付會逐月上漲，直到12月交付過萬。”蔚來內部的目標還要更高。
如果參考30萬級的新能源市場，單月交付過萬的車型主要有Model3和理想ONE。
在之前的成都車展上，蔚來總裁秦力洪説，1年之內，ET5的國內交付量將超過寶馬3系燃油車，基本上也是一個月一萬多的量。
一般來説，12月是一年中最後衝刺交付的階段，而蔚來的新橋工廠初期只生產ET5一款車型，產線調試的複雜度大大降低，即便產能還在爬坡，12月交付過萬應該問題不大。最大的變量在於市場需求端。
對於之前困擾ET7交付的一體壓鑄供應問題，蔚來也稱，10月份供應鏈、產能情況都會得到極大緩解。
用官方的話説，“蔚來已經準備好迎接第四季度生產和交付的高速增長”，接來會派出工程師協助供應商，並加緊引入新供應商，解決產能問題，完成全年銷售目標。
至於第三季度，蔚來給出的交付指引是3.1萬-3.3萬輛，除去7月交付的10052輛，8月交付的10677輛，9月份預計交付10271輛。同時蔚來預計第三季的銷售收入為128.45億元-135.98億元，同比增31.0%-38.7%。
如果第四季度的交付達到8萬輛，蔚來就有望實現全年15萬輛的銷售成績。但即便有ES7、ET5雙重加持，這一數字仍是不小的挑戰，意味着進入四季度後，月銷量幾乎要翻番。
根據之前網傳的對賭協議，蔚來在2020年到2025年需實現4.37萬輛、9.14萬輛、15萬輛、20萬輛、30萬輛和30萬輛的交付目標，其實難度頗高。餘承東也曾喊出“問界M5年銷30萬輛”的目標，最後只能付之一笑。
雖然難度大，但蔚來抱負更大。它的目標遠不止於造車新勢力的第一梯隊。就像李斌説的，蔚來在過去兩三年裏認知到，要加快油轉電需要更多產品，去引入更多更廣泛的用户。
到明年，蔚來會加快新產品的投放節奏。現有的ES8、ES6、EC6三款車都會切換到NT2平台，也意味着屆時將是“866+577”全員NT2。蔚來誓從小鵬手中奪回新勢力第一名的位置，同時瞄準了豪華車市場的前排選手BBA。
除此之外，李斌也提到了蔚來進軍美國的考慮。從2017年開始，蔚來一直在進行各方面的認證，包括產品、用户體驗、商業模式，可以説是基於“長期思考、周密準備和差不多的耐心”。
無論是向美國市場發起衝鋒，還是重新奪回新勢力第一梯隊排頭位置，蔚來都處於創業至今的最關鍵時刻。