“全棉時代”（即穩健醫療）上市後，其重要供應商維尼健康也緊隨其腳步，邁入擬IPO的階段。
近日，維尼健康（全稱“維尼健康（深圳）股份有限公司”）遞交了招股説明書，申報在創業板上市。
本次IPO，維尼健康擬發行835萬股，佔發行後總股本的25%。公司預計募集資金3.22億元，主要用於濕巾智能製造基地建設項目、研發檢測中心建設項目以及補充流動資金。
但令人奇怪的是，作為公司多年的第一大客户，穩健醫療披露的交易數據卻和維尼健康大相徑庭，原因何在？
01 業績增長靠疫情
招股書顯示，維尼健康成立於2004 年，是一家從事濕巾產品研發、生產、銷售的專業製造商。濕巾產品主要包括醫用及消毒類、嬰兒類及日用清潔類。公司主要採用ODM/OEM 模式為全棉時代、GAMA、MUNCHKIN、婦炎潔、名創優品、舒客寶貝、比亞迪等國內外知名品牌客户提供差異化、高品質的濕巾產品與服務。
值得一提的是，2015年，維尼健康在新三板掛牌上市。
2017年-2019年以及2020年上半年（下稱“報告期”），公司實現的營業收入分別為14225.35萬元、12625.44萬元、13738.61萬元、12240.12萬元，公司的扣非後歸母淨利潤分別為3543.45萬元、2862.11萬元、2871.64萬元、2880.83萬元。
可以看出，前三年公司整體的收入和淨利潤有所下滑，但到了2020年卻突飛猛進，半年的盈利規模就幾乎接近此前的全年。
IPO日報發現，這主要是受新冠肺炎疫情影響，醫用消毒濕巾、病患護理濕巾等產品的市場需求增長較為明顯。2020年上半年公司醫用及消毒類產品銷售大幅增加，實現銷售收入10219.97萬元，較去年同期增長371.6%。
從細分業務角度來看，2019年，核心產品嬰兒類濕巾的收入佔比為57.54%，醫用及消毒類濕巾的收入佔比為34.81%；但到了2020年上半年，醫用及消毒類濕巾的收入佔比高達89.02%。
對於短期內爆發式增長，公司也坦言，隨着疫情防控形勢趨穩、市場防疫物資產品產能和競爭增加，公司銷售是否能繼續保持大幅度增長存在一定不確定性，短期內淨利潤增速存在不可持續的風險。
這意味着，如果不是受益於疫情的需求增長，公司2020年上半年的業績或繼續下滑。
事實上，近三年業績下滑的背後，公司毛利率也在持續降低。
報告期內，公司主營業務毛利率分別為39.75%、36.87%、35.65%、34.71%，呈一定下降趨勢。這主要是受到濕巾及下游行業的發展狀況、客户結構、產品結構、原材料價格、員工薪酬水平、產品良率、產能利用率等多種因素的影響。如上述因素髮生持續不利變化，將對公司的毛利率水平和盈利能力產生不利影響。
02 數據打架
招股書顯示，維尼健康主要採取ODM/OEM的模式為GAMA、全棉時代等國內外知名品牌公司生產濕巾類產品。
也就是説，維尼健康主要靠為客户生產加工濕巾產品來盈利。這也導致了，公司的客户集中度較高。報告期內，公司前五大客户的銷售收入合計佔當期營業收入的比例分別為95.46%、96.61%、96.25%及97.12%。
其中，公司對穩健醫療（全棉時代母公司）的銷售收入分別為10242.84萬元、7292.08萬元、7875.65萬元、2407.13萬元，佔同期營業收入的比例分別為72%、57.76%、57.32%、19.67%，穩健醫療在2017年至2019年期間一直是公司的第一大客户，2020年上半年是第二大客户。
據維尼健康介紹，2009年，全棉時代成立並主動與公司建立聯繫。公司以ODM模式為其設計、開發多款濕巾產品，並在其發展過程中不斷深化合作、相互促進，成為全棉時代濕巾業務的唯一外部供應商，與其建立了長期穩定的合作關係。
可以看出，維尼健康向穩健醫療的銷售佔比總體呈下降趨勢。對此，公司表示，這主要是因為穩健醫療通過自建生產線生產濕巾產品，加之新冠肺炎疫情對下游終端客户需求的影響。
但令人奇怪的是，維尼健康披露的數據和大客户穩健醫療的並不一致。
穩健醫療的上會稿顯示，2017年-2019年，穩健醫療向維尼健康的採購金額分別為5310.69萬元、3932萬元、4522.73萬元，維尼健康是穩健醫療的重要外協加工商。
對比發現，2017年-2019年，維尼健康披露的交易金額每年都比穩健醫療披露的多，分別相差4932.15萬元、3360.08萬元、3352.92萬元，差距十分明顯，三年累計相差高達1.16億元。
對此，一位業內人士向IPO日報表示，交易雙方的數據不完全一致是有可能出現的，或許是誤差造成的，但相差幾千萬則不可能是統計誤差所導致。
那麼造成這一嚴重“數據打架”的原因是什麼？
對此，IPO日報向維尼健康發去採訪提綱，但截至發稿尚未收到回覆。
穩健醫療董秘辦相關人士則對IPO日報表示，穩健醫療披露的是外協採購數據，維尼健康披露的數據可能還包括其他產品的交易，如棉花等。
END
記者 吳鳴洲
版式 王瑩
編輯 王瑩
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