論寺庫的倒掉

2022年以來，被譽為“中國奢侈品電商第一股”寺庫陷入了一場破產風暴的言論中。

據“天眼查APP”平台顯示，自身風險已多達529項，寺庫自2019年起不斷爆出拖欠供應商貨款，2020年開始出現拖欠消費者貨品及退款、售賣高仿、假貨等負面新聞，自2021年以來，僅寺庫母公司便已累計多條股權凍結信息，上海寺庫電子商務有限公司、北京庫銀金控科技有限公司、北京奢者文化傳播有限公司等多家關聯公司同樣陷入股權凍結的處境。曾經的“中國奢侈品電商第一股”已經走到了盡頭嗎？

1.艱難的2021年——寺庫為何陷入困境？

寺庫的收入同比下降29.3%，淨利潤下降66.5%至2080萬元人民幣（273萬美元）。今年 1 月，這家在納斯達克上市的公司宣佈已收到私有化要約。

寺庫的2021年異常艱難。對於寺庫來説，供應商、員工和消費者的負面消息不斷。

就連上市公司的財報，寺庫也未能按時提交，並因此被納斯達克警告。拖欠工資拖欠消費者投訴不斷，2021年初，多家媒體報道寺庫部分供應商未按時收到貨款，拖欠貨款從幾十萬到幾千萬不等。

為了維權，供應商自發組織了多個維權團體。為解決欠款問題，寺庫過去採用“財務結算”的方式進行還款。所謂財務結算，是指商家將貨款以金融貸款的形式交給供應商，然後寺庫還款給金融機構。但實際實施時，寺庫以系統升級為由一再推遲還款期限。黑貓投訴數據顯示，截至2022年1月7日，涉及寺庫的投訴共8606起，投訴原因主要包括不發貨、不退款、不回覆等。

2021年11月，寺庫發佈2020年財報，比規定時間晚了半年，並因此被納斯達克警告。

2021年12月，寺庫發佈了未經審計的2021年上半年財務報告。然而，遲來的財報數據再次印證了寺庫目前的窘境。

財報顯示，2017年至2020年和2021年上半年，寺庫的營收分別為37.4億元、53.88億元、68.69億元、60.2億元和15.26億元。

2019年以來營收增速放緩，2020年開始負增長：2020年寺庫營收同比下降12.06%；2021年上半年，收入同比下降34%。

從淨利潤來看，財報顯示，2017年至2019年，寺庫的淨利潤分別為1.33億元、1.56億元、1.62億元，淨利潤增速開始顯着地放緩。

據瞭解，寺庫曾在2021年1月11日發佈公告，稱公司董事會已收到公司創始人、董事長兼CEO李日學的私有化要約，擬以每股美國存托股（ADS）3.27美元的價格私有化寺庫。

截至目前，寺庫的私有化一事暫未獲得有效進展。另一方面，寺庫在2021年11月3日首次跌破1美元/股，至今已經再度“腰斬”，面臨着退市的危機。如若寺庫無法在規定時間內滿足要求，或將被強制摘牌。

2.內憂外患、自救無效，寺庫的沒落難逆轉

當時寺庫風頭正勁，以13美元的發行價發行了850萬股美國存托股票，共籌資1.1億美元。

然而，五年後的今天，曾經被譽為“中國奢侈品電商第一股”的寺庫，卻迎來了寒冬，不僅在社交軟件上被消費者圍攻，更被嚴密監管包圍。

寺庫一步步走向沒落的原因總結起來不外乎四個字：內憂外患。

談起內憂，寺庫自己把自己“玩”壞了。在寺庫發展的歷史上經歷了多次的轉型，但每次的轉型都沒有明顯的改變，至今也沒有能夠支撐公司發展的核心路徑。

2011年至2014年，國內奢侈品電商行業迎來一波倒閉潮，憑藉當時對於線上商品渠道的把握、及時佈局線下體驗店等方式，在一眾同類玩家中存活了下來，接下來的業務重心也發生了轉移。2015年，寺庫開始有意淡化“奢侈品電商”概念，嘗試轉型為“線上線下精品生活方式平台”，專業服務高端人羣；2018年，寺庫開始從奢侈品電商向精品生活方式平台轉型，佈局了寺庫生活、寺庫藝術、汽車等。但財報顯示，奢侈品售賣依然是公司主要的營收來源，其多元化策略並不成功。這樣反覆的變化轉型，也反映出了寺庫也曾努力嘗試轉型自救，但收效甚微。慢慢的，寺庫逐漸擰巴、定位不清晰，最終迷失了自己。

於是，寺庫又嘗試靠直播來自救。疫情讓許多產業開始擁抱線上，2020年寺庫開始在直播領域重點發力，並在北京三里屯寺庫大廈打造了第一家奢侈品直播基地，共有三層，面積共計7000平方米，可容納300位主播。受疫情影響，一眾奢侈品品牌轉戰線上，積極與各大電商平台與京東、天貓等大平台合作，面對巨頭的擠壓，寺庫競爭壓力不小。同時寺庫在直播方面也直面諸多痛點：假貨頻出讓奢侈品直播面臨信任危機；價格過高難以走量；部分消費者對奢侈品直播並不認可等。

2020年6月，寺庫宣稱快手專場成交額過億，但經過調查發現實際上銷售金額僅為912萬餘元，最終因數據嚴重造假被北京市市場監督管理局罰款20萬元。目前看來，直播也無法拯救水深火熱的寺庫。

談起外患，缺乏供應鏈優勢，渠道與體量也讓寺庫缺少話語權。如今全球的奢侈品品牌基本都是國外的品牌，而關於奢侈品的運行規則和生態發展，也基本都掌握在這些海外巨頭以及合作伙伴的手中。眾多奢侈品牌更看中的是電商環境和流量質量，然而像寺庫這樣的電商平台幾乎不具備這樣的優勢，所以品牌多會通過自建電商體系，或選擇具有優質客户和高端服務能力的平台進行合作。因此沒有超一線大牌來撐門面，僅靠一二線品牌是不夠的，寺庫在供應鏈方面存在很大的問題。

另外，電商奢侈品行業評估鑑定標準不統一、市場監管需完善、消費者在電商平台上購買奢侈品的是真是假一直存在質疑，信任度也一直不高。比起像寺庫這樣的”中間商“，消費者更願意去相信品牌，同時也能在購買的同時獲得來自品牌方的場景體驗。

透過寺庫的遭遇，我們再一次看到的是，互聯網僅僅只是做平台，做撮合和中介的短板。

3.“報應”終到，牆倒眾人推

飛黃騰達的開場無論多麼戲劇化，也逃不過大環境變化帶來的慘淡局面。

上海寺庫用户，8月14日在寺庫購買了近2萬元的產品，至今仍未發貨。申請退款後，系統顯示正在審核中。兩個月過去了，還沒收到退款，寺庫客服回覆，“系統升級改造，請耐心等待。”

無獨有偶，北京消費者孫女士也因退款失敗向西城市場監督管理局投訴寺庫平台。

“都拖了5個月了，退款什麼時候才能到賬？”去年9月30日，孫女士在寺庫花4679元買了一條腰帶，等了十來天也沒見發貨。她申請退款後一直未收到錢。“客服一開始説正在進行退款審核，後來又説因為系統原因需要財務一單單審核，之後商品就一直顯示‘退款審核中’。”在多方投訴後孫女士接到了自稱寺庫工作人員的電話，對方表示，退款預計5至7個工作日到賬，就再也沒有後文了。

寺庫的危機正在各個角落發酵。

黑貓投訴平台，針對寺庫的投訴達12000多條。大部分投訴發生在今年8月和9月。近一個月投訴745件。

天眼查獲悉，寺庫已捲入司法、監督、管理等相關風波。最近更新的寺庫網絡合同糾紛民事裁決多達60餘起，寺庫累計凍結資金約1242萬元。

在社交媒體上搜索寺庫時，呈現的內容被“發貨不及時、315調整被拒、退款最長延遲數月”等信息覆蓋。

三年來，寺庫從上市，到如今股價較發行價下跌近90%，市值如今不足1億美元。寺庫於2021年12月20日宣佈收到納斯達克退市警告，或將被迫退市，原因是該股連續30天收盤價低於1美元。

早在上市之初，寺庫就揹負着巨大的壓力和質疑，主要圍繞“國內電商環境，想要從奢侈品垂直品類切入，實現GMV增長簡直是天方夜譚”等討論。現實情況是，寺庫的上市並沒有給出一個完美的答案，甚至遇到了很多困難，正如一些投資者所擔心的那樣。

從2020年開始，寺庫的新增活躍客户明顯放緩，用户天花板變得突出。寺庫活躍用户同比增速從2019年第一季度的89.6%下降到2020年第三季度的7.5%。

2021 年，用户開始經歷巨大的流失。

公司財報顯示，2021年上半年寺庫活躍客户數為56.89萬户，2020年同期為65.87萬户。

訂單總量也大幅下降，2021年上半年訂單總量為144.01萬份，2020年同期為175.1萬份。

用户流失、收入下滑、持續虧損、負面信息等，無不説明寺庫陷入困境。

屋漏偏彭連陰雨，2021年8月，寺庫多位員工表示，公司拖欠員工數天工資。

此外，有員工表示，寺庫開始出現公積金和社保停繳的現象。“寺庫拖欠工資”也在網上引發廣泛討論。

寺庫一位不願透露姓名的離職員工向鳳凰網時尚表示，公司在去年進行了一次大規模的裁員，有些員工得到賠償，有些員工則出現了拖欠工資的問題。

寺庫從去年8月開始拖欠員工工資，他找過仲裁機構，收到調解結果的是工資在2022年1月底之前支付，但1月4日有部分人已經收到8-10月的拖欠的工資了，而他至今未收到。

天眼查信息顯示，“北京寺庫商貿有限公司”註冊地址在昌平區龍域北街10號院1號樓4層426。而探訪發現，該地址辦公區門口的標識並非“寺庫”，辦公區大門緊鎖，無人辦公。近幾個月來，“北京寺庫商貿有限公司”曾多次轉換註冊地，天眼查信息顯示，該公司的歷史註冊地址有5個，特別是去年12月13日以來，註冊地從西城區變更到了密雲區又變到了昌平區。而原本位於三里屯的寺庫大廈，一層店鋪已經關閉，據不願透露姓名的寺庫離職員工向鳳凰網時尚透露，目前雖店鋪已經關閉，但樓上還有少量員工在此工作。這種游擊戰術似乎並不陌生，一個正常運營的公司絕不會出現如此操作。

內憂外患之下，寺庫也曾自救，然而最基本的定位問題、供應鏈問題、產品質量/售後問題等等得不到從根源上的解決，一切都是徒勞。當然，這不僅僅是寺庫的問題，而是整個行業面臨的共性問題。

貝恩的報告預計，2025 年中國有望成為全球最大的奢侈品市場。在這樣持續看漲的大環境下，寺庫已經與其發展背道而馳，難以回漲的股價、難以挽回的企業形象、難以找回的消費者信任似乎很難逆轉，“千瘡百孔”的寺庫還能走出這個“寒冬”嗎？寺庫的節節敗退，其根本原因是資本和流量都沒能成功把握，如果短期內無法扭轉局面，寺庫將被強制退市，留給它的時間不多了。