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3月10日，浙江聯翔智能家居股份有限公司（下稱“聯翔股份”）擬滬市主板IPO（首次公開發行股票）上會，接受發審委的審核。
此次IPO，聯翔股份擬發行不超過2590.675萬股股份，佔本次公開發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，公司的收入和淨利潤雖然整體呈現增長趨勢，但是毛利率下滑明顯。同時，在窗簾業務佔比僅有2%的情況下，卻要募資擴大窗簾產能。
來源：公司官網
毛利率下滑
資料顯示，聯翔股份主要從事牆布的研發、設計、生產和銷售業務，產品主要分為獨畫刺繡牆布、循環刺繡牆布和提花牆布，旗下擁有領繡（LEADSHOW）”、“領繡牆布|菁華”牆布品牌。
財務數據方面，2018年-2020年以及2021年上半年（下稱“報告期”），聯翔股份分別實現營業收入2.47億元、2.98億元、2.54億元及1.26億元，分別實現歸母淨利潤4720.21萬元、8547.84萬元、6375.95萬元及2240.69萬元。
可以看出，報告期內，公司的盈利水平較為波動。主要是2020年，公司的收入和淨利潤均出現大幅下滑。對此，公司解釋稱，主要繫上半年受疫情影響，經銷商訂單需求量減少。
但與此同時，公司的主要牆布產品單價呈現下降趨勢。
從產品分類來看，公司的產品包括刺繡牆布（獨畫刺繡牆布、循環刺繡牆布）、非刺繡牆布（提花牆布、其他非刺繡牆布）、窗簾、裝修業務等。其中，提花牆布在報告期內的收入如佔比分別為58.31%、63.94%、76.12%、76.45%，是公司的核心產品。
其中，獨畫刺繡牆布、循環刺繡牆布、提花牆布單價分別由2018年的590.32元/米、234.22元/米、97.71元/米下降至2021年1-6月的460.95元/米、230.85元/米和70.85元/米。
此外，報告期內，公司毛利率水平也有所下滑，主營業務毛利率分別為52.21%、53.26%、49.07%和47.61%。
本次IPO，公司擬募資5.2億元，用於年產350萬米無縫牆布建設項目、年產108萬米窗簾建設項目和牆面材料研發中心建設項目，分別投入3.5億元、1.4億元、0.3億元。公司主要將募集資金用於擴大產能。
但令人疑惑的是，主打牆布生意的聯翔股份，其來自窗簾業務的收入可以説是微乎其微。
報告期內，公司來自窗簾業務的收入分別為47.76萬元、 22.49萬元、10.90萬元、309.26萬元，佔總收入的比重分別為0.19%、0.08%、0.04% 、2.47% 。
那麼，公司為何要將近30%的募集資金用於擴大窗簾產能？未來是否能消化如此多的產能？
分紅近1億
據悉，公司的控股股東及實際控制人為卜曉華。截至招股説明書籤署之日，卜曉華直接持有公司4200萬股股份，佔公司股份總數的54.04%；同時，卜曉華為寧波聯翔的執行事務合夥人，通過寧波聯翔間接控制公司375萬股股份，佔公司股份總數的4.83%；同時，卜曉華之子卜嘉翔、卜嘉城合計持有公司1500萬股股份，佔公司股份總數的19.30%。因卜嘉翔（2008年出生）、卜嘉城（2016年出生）尚未成年，其所對應的股東權利由其監護人卜曉華代為行使，因此卜曉華合計控制公司6075萬股股份，佔公司股份總數的78.17%。
事實上，報告期內，公司曾多次進行現金分紅。
2018年5月21日，公司向全體股東共計分配股利1200萬元；2019年1月20日，公司向全體股東共計分配股利2500萬元；2019年12月22日，公司向全體股東共計分配股利3862.5萬元；2021年1月29日，公司向全體股東共計分配股利2020.73萬元。
也就是説，上述時間段內，公司幾乎每年都進行分紅，累計分紅了9583.23萬元。
此外，卜曉華與陳燕鳳原為夫妻。但在2019年3月，卜曉華與陳燕鳳簽署了《離婚協議書》並辦理離婚手續。
招股書顯示，2004年聯翔有限（聯翔股份前身）成立時，是由卜曉華、陳燕鳳共同出資設立的，兩人的認繳出資比例均為50%；2016年公司變更為股份公司時，卜曉華、陳燕鳳的持股比例分別為64.71%、35.29%。
2019年3月，卜曉華與陳燕鳳協議離婚，根據雙方簽署的《離婚協議書》，陳燕鳳分別贈與卜嘉翔、卜嘉城200萬股公司股份。
同時，陳燕鳳還將其持有的公司150萬股及40萬股股份分別作價6750萬元及1800萬元轉讓給上海森隆及中諮華放，轉讓價格為45元/股，系轉讓雙方根據公司的公司業績水平、行業估值水平等綜合因素協商確定，轉讓時公司估值為9億元。
轉讓完成後，陳燕鳳還持有10萬股股份，直接持股比例為0.5%。截至最新披露，陳燕鳳的直接和間接持股比例為0.75%。
IPO日報發現，在兩人離婚後，陳燕鳳不僅轉讓大部分公司股權，還卸任了從前擔任的職務。
資料顯示，在報告期初至2018年10月，陳燕鳳擔任公司的董事，在2018年2月至2018年10月，其擔任公司的副總經理。在此期間，陳燕鳳主要協助卜曉華處理公司銷售方面的工作。2019年3月卜曉華、陳燕鳳婚姻關係解除後，陳燕鳳不再從事銷售方面的工作，銷售工作由卜曉華直接負責，陳燕鳳僅在品牌運營部協助處理活動策劃等工作。目前，陳燕鳳為品牌運營部職員，該職務對公司決策影響有限。
招股書還指出，自報告期初以來，公司的實際控制人始終為卜曉華，陳燕鳳並非共同實際控制人。
但實際上，在報告期初，陳燕鳳持股比例超過30%，且為公司副總經理、管理銷售業務。那麼，陳燕鳳在報告期初為什麼不是一致行動人？
值得一提的是，陳燕鳳的弟弟陳葉鳳在公司擔任董事、採購部經理的職位，並持有公司0.19%的股份。
END
記者 吳鳴洲
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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