由 Alex Pollock 通過 LawLiberty.org 撰寫，
偉大的金融歷史學家查爾斯·金德爾伯格在 1970 年代指出，幾個世紀以來，歷史表明大約每十年發生一次金融危機。
他的觀察仍然成立。
自他 1978 年的經典《躁狂症、恐慌症和崩潰》以來的 每十年中，此類危機確實輪流爆發，在 1980 年代、1990 年代、2000 年代、2010 年代和 2020 年再次爆發。
在這個長期反覆出現的系列賽中，什麼可能導致 下一場危機？
我建議七種可能性：
1. 沒人看到的東西
2017 年的一個顯着標題是“耶倫：我認為我們有生之年不會發生金融危機”。當時的美聯儲主席是對的，她沒有看到它的到來。儘管如此，就在她和我們的有生之年，一場新的金融危機在 2020 年因意想不到的原因而到來。
有句話説得好：“最危險的事情是你沒有預見到的事情。” 尤其危險的是您認為不可能但無論如何都會發生的事情。
關於 2007-09 年的全球金融危機，美聯儲前副主席坦率地説：“我們不僅沒有看到它的到來”，而且在危機中，“很難理解正在發生的事情”。同樣，正如另一位頂級央行專家寫道，“央行和監管機構未能預見到泡沫破裂的到來，就像他們未能預料到其潛在規模一樣”。
下一次金融危機可能是一樣的——我們可能會因為一次大的金融危機而遭受另一次盲目打擊。
在他關於 2007-09 年危機的回憶錄中，前財政部長亨利·保爾森寫道：“我們別無選擇，只能靠着自己的座位，在我們前進的過程中彌補。” 如果下一次金融危機再次由我們看不到的事情引發，政府的反應將再次迫不及待，隨着時間的推移而彌補。
2. 純粹惡意的金融系統宏觀黑客攻擊
我們不斷了解黑客攻擊的脆弱性，尤其是國家資助的黑客，即使是最“安全”的系統也是如此。在這裏，我考慮的不是為了賺錢或勒索的黑客行為，也不是為了間諜活動的黑客行為，而是純粹的惡意黑客行為，其唯一目標是製造破壞和恐慌，通過關閉我們極其複雜且完全計算機的方式來削弱美國——依賴的財務信息系統。
想象一下宏黑客以與 9/11 恐怖分子相同的破壞性動機進行攻擊。假設當他們罷工時，交易和支付系統無法出清，沒有市場價格，沒有人可以知道他們賬户中的餘額或他們的風險頭寸的價值，也沒有人知道誰破產或有償付能力。這是我的下一個危機情景。
3.所有中央銀行都弄錯了
我們知道，主要中央銀行作為一個緊密的國際俱樂部運作。他們的決定受制於巨大的不確定性，因此，他們表現出明顯的認知和行為羊羣效應。
我在某處讀到彩色的文字，“中央銀行已成為它們吹出的泡沫的奴隸。” 不管我們是否認為，毫無疑問，主要中央銀行已經共同設法造成了巨大的全球資產價格通脹。
假設他們還設法引發了災難性的、失控的一般價格通脹。然後最終利率必須上升，資產價格下降。這將是在資產價格緊張和債務高企的情況下。隨着資產價格下跌，投機槓桿將受到懲罰。正如沃爾特·白芝浩 (Walter Bagehot) 所説：“每一次大危機都暴露出許多房屋的過度投機，這是以前沒人懷疑的。” 我們這個時代的一切泡沫將內爆，危機將臨到我們。隨之而來的是大規模的政府救助。
4. 房產泡沫再次破滅
一個特別顯着的資產價格通脹再次體現在房價方面，這是大多數家庭擁有的最大投資，也是世界上最大貸款市場的抵押貸款抵押品。美國的房價現在以每年超過18%的不可持續的速度 上漲，但這也是全球性問題。許多國家，按一算大約有 20 個，面臨着極端的房價通脹。 一位金融評論員説： “現在這是一場史無前例的全球房地產泡沫，人類或野獸都從未見過，而且它吸引了更多央行，而不僅僅是美聯儲。”
房價取決於高槓杆率，並且眾所周知，對利率非常敏感。實際由市場決定的抵押貸款利率會是什麼樣子，而不是美國現在由美聯儲操縱的 3% 抵押貸款利率？一個合理的估計是從 3% 的總體通脹開始，因此是 4.5% 的 10 年期美國國債。長期抵押貸款利率將是 1.5%，或 6%。這將使相同規模的抵押貸款的月供或多或少增加一倍，房價將急劇下跌，我們創下的世界紀錄房價泡沫將破滅。面對這種可能性，到目前為止，美聯儲的選擇是繼續製造泡沫。
定價過高、槓桿化的房地產是金融危機的常見罪魁禍首。也許再一次。
5. 電力系統故障
想象一下失敗，類似於我們的金融系統宏觀黑客場景，由惡意攻擊導致國家電力系統癱瘓，或由巨大的太陽耀斑導致，比 1989 年摧毀魁北克電力系統的還要大.
從物理上講，金融系統，當然包括所有形式的電子支付，是一個完全依賴電力供應的電子系統。如果失敗了，在你的錢包裏放一些紙幣或真正的金幣肯定會很好。銀行賬户和加密貨幣將無法正常運作。
6. 下一次 大流行
感覺就像我們在 Covid 大流行中倖存下來，危機正在過去。即使存在 Delta 變體的持續問題，我們肯定比在 2020 年的強烈恐懼和封鎖的高峯期更加放鬆。金融市場不是像以前那樣自由落體，而是蓬勃發展。
但是 下一次 大流行呢？我們發現，為了對抗流行病，政府可以關閉經濟並造成大規模失業和經濟中斷。他們會再做一次——還是別的什麼？
新的流行病多久會發生？我們不知道。
這種新的流行病可能比 Covid 更致命嗎？考慮一下 Adam Tooze 教授：“2020 年迫使我們接受的一件事是，這 不是 黑天鵝 [未知的可能性]。這種大流行被廣泛、堅持和反覆預測。” 沒有預料到的是政治反應和金融恐慌。“事實上，”圖茲繼續説，“人們所預測的比冠狀病毒還要糟糕。”
如果對更嚴重、更致命的新流行病的預測成為正確的，也許比我們想象的更快，那可能會引發我們的下一次金融危機。
7. 一場大戰
迄今為止，最重要的金融事件是大戰。
幾年前我聽到的一個發人深省的談話將中國描述為“1913年的德國”。
這當然讓我們想起了 1914 年。隨後引發的難以置信的破壞包括金融恐慌，戰爭造成了巨大而棘手的金融問題，這些問題一直持續到 1930 年代無數次主權違約。
如果21世紀再次發生大戰會怎樣？如果您認為這是不可能的，請回想一下曾經著名的書諾曼·安吉爾 (Norman Angel) 的《大錯覺》 ( The Great Illusion)，該書認為 20 世紀歐洲列強之間的戰爭在經濟上代價高昂，因此不會發生。結果，這代價高得難以想象，但還是發生了。
哈佛大學的一位傑出學者格雷厄姆·艾利森 (Graham Allison) 寫道：“未來幾十年美國和中國之間發生災難性的戰爭不僅是可能的，而且比我們大多數人願意允許的可能性要大得多。” 一個特別的緊張點是中國聲稱對台灣擁有主權。中國以武力結束台灣自由的決定是否等同於 1914 年德國入侵比利時？
會有人瘋到中美開戰嗎？我們當然希望不會，但我們應該記住，這樣的戰爭確實已經發生：朝鮮戰爭的大部分時間是中美軍隊之間的戰鬥。在他的朝鮮戰爭史中，大衞·哈伯斯坦 (David Halberstam) 寫道：“中國人認為朝鮮取得了巨大的成功”，而且毛澤東“非常瞭解讓他的國家與美國人開戰對國內的好處。”
如果它再次發生，那將是一場可怕的危機，不用説，可能會引發全球金融恐慌。
* * *
總體而言，我們可以説存在大量風險和不確定性來提供下一次金融危機的可能性。