財經連連看 | 股市周評：底部已經出現，最危險時候已經過去

本週A股繼續大幅震盪，上證指數本週振幅達8.29%，和上週差不多，但是，就像上週所説，反彈，該來的還是會來的，上證指數本週最低已逼近3000點大關，市場進入恐慌的時候，國務院金融委以及一行兩會及時發聲，穩定了市場情緒，上證指數反彈了230點，周K線是一根下影線很長的小陰線，周跌幅僅1.77%。創業板指數週K線已經收陽。上證指數本週補掉了3092點的缺口，解決了一個技術上的隱患，更重要的是，從估值看3000點明顯是一個底部區域，既然底部已經出現了，雖然未來可能還會反覆，但新一輪行情終究會來的。

圖説：創業板指數週K線圖

上證指數2天半反彈230點

本週的恐慌出現在前2天以及週三的上午。

週一，上證指數下跌86點，以最低3223.53點報收，跌幅為2.61%。週二，上證指數以3192.36點跳空低開，留下一個30點的跳空缺口，開盤後一路下跌跌破3100點大關，以全天最低的3063.97點報收，下跌159.56點，跌幅達4.95%，創下2020年2月3日以來最大日跌幅。雖然這根大黑棒很嚇人，但也補掉了一個重要的缺口。上週，上證指數補掉了2020年7月4日出現的3152.81——3187.84點跳空缺口，但2020年7月3日3092.44點——3104點的缺口還沒有補，週二大陰線把這個缺口完全補掉了，就是説，補缺任務全部完成。

圖説：滬深300指數週K線圖

週三，受周邊股市反彈影響，上證指數以3107.67點跳空高開，但高開後大盤又下跌了，上午最低跌至3023.3點，3000點大關岌岌可危，僅僅2天半時間，上證指數下跌了近300點，市場恐慌到了極點，此時，反彈悄然而至，深V行情再次出現。下午，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議的消息發佈，會議提出，保持經濟運行在合理區間，保持資本市場平穩運行。會議對穩定市場預期提振信心起到積極作用，大盤快速反彈，上證指數下午上漲百點，最終報收3170.71點，大漲106.74點，漲幅達3.48%。

週四，大盤跳空高開，最終收出十字星，報收3215.04點，漲幅為1.4%。週五，上證指數上漲36點報收3251.07點。2天半時間，上證指數反彈了230點，補掉週二向下的缺口，卻留下一個3177.79——3197.36點20點的向上跳空缺口未補。

從周K線看，上證指數本週收出小陰線，本週下跌58.68點，周跌幅1.77%，遠小於上週4%的跌幅，下影線長達230點。

圖説：上證指數週K線圖

中國資產全線強力反彈

深市反彈力度更大，深證成指本週最低探至11331.23點，週五報收12328.65點，本週振幅高達9.37%，但周跌幅只有0.95%。創業板指數表現最好，本週最低探至2478.44點，比上週最低點高，週五報收2713.70點，周K線收出小陽線，周漲幅為1.81%。

本週三開始的強勁反彈，與一系列穩定市場預期的措施有關，週三，國務院金融委專題會議之後，央行、證監會、銀保監會紛紛舉行會議，推出一系列舉措，回應了市場關切，包括防範化解房地產風險、中概股、港股等等，因此，不僅A股強勁反彈，港股、中概股都出現強勁反彈，而且力度更大，恆生指數週三暴漲9.08%，週四再漲7.04%，騰訊週三暴漲23%。在美國上市的中概股中，拼多多、嗶哩嗶哩、阿里巴巴、京東、百度等等，週三暴漲30%至50%。

本週中國資產全線強勁反彈。各種跡象顯示，A股已經處於底部區域。

圖説：深證成指周K線圖

估值顯示底部區域已經出現

從技術上看，上證指數本週補掉3092.44點——3104點的缺口後，補缺任務完成，消除了技術的隱患。

從估值看，底部特徵是非常明顯的。我們以上證指數為例，看看近幾年幾個底部的市盈率數據。

2008年10月底，當時上證指數從最高6000點下跌至1728點，是當時一個底部，當時上證指數市盈率14倍。

2014年4月底，上證指數2026點，是當時底部，隨後產生一波一路上漲到5178點的跨年行情，當時上證指數市盈率為9倍。

2016年1月底，上證指數跌至2700點左右，是當時低點，當時市盈率為12倍。

2019年1月2日，上證指數2018年持續下跌後，這一天跌至2465點，是當時低點，上證指數市盈率11倍。

2020年3月23日，上證指數2660點，這是受疫情影響當時最低點，上證指數市盈率也是11倍。

縱觀14年來上證指數幾個底部，儘管位置不一樣，但市盈率均在15倍之下，最低9倍，比較多的是11倍。還有一個現象，就是底部指數位置比前一個高，但市盈率可能反而低，這是因為上市公司經過幾年發展，業績提升了，導致市盈率反而低了。

再看本週最低的3月15日，上證指數為3063點，市盈率是15倍。由於2021年年報還沒有披露結束，因此使用的是數據是2020年上市公司的利潤。2020年受疫情影響，上市公司業績並不好，2021年上市公司業績大幅增長，如果用2021年上市公司數據，實際上目前市盈率大約只有10倍。

我們不妨推算一下，目前已經發布2021年年報或者業績快報和業績預告的滬市公司有1363家，滬市目前A股公司總共2062家，就是説，66%的滬市公司已經發布2021年業績情況，按業績預告的下限計算，這1363家公司2021年實現淨利潤總額1.77萬億元，同比增長46%。滬市2062家公司2020年淨利潤總額為3.28萬億元，按增長20%估算，2021年上市公司淨利潤總額大概率超過4萬億元，按3月15日滬市總市值44萬億元計算，上證指數市盈率只有10倍。

因此，本週3000點的位置從估值來看，絕對屬於底部。未來大盤可能還會反覆，本週上證指數出現的20點缺口可能也會去補掉，甚至未來上證指數跌破3000點，但是，即使跌破相信很快也會回升到3000點之上，因為3000點完全屬於底部區域。從3000點出發，經過一段時間整固，會有一輪新行情重新出發。

新民晚報記者 連建明