南網能源：3月1日進行路演，國信證券、交銀施羅德參與

2023年3月2日南網能源（003035）發佈公告稱公司於2023年3月1日進行路演，國信證券黃秀傑、交銀施羅德孔祥瑞參與。

具體內容如下：

問：公司 2022 年經營情況如何？

答：經初步核算，公司 2022 年主要經營指標持續提升、盈利能力和財務狀況保持良好水平，實現營業總收入、利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為 288,810.64 萬元、68,036.26 萬元、55,345.05 萬元,較上年同期（調整後）分別增長 10.29%、10.99%、15.56%。

2022 年，公司重點圍繞分佈式光伏和建築節能等主營業務平穩較快發展，積極推進工商業用户分佈式光伏節能項目，持續深耕醫院、學校、通信、軌道交通等領域的建築節能業務，聚焦粵西等自然資源較好區域積極實施農光互補等綜合資源利用項目。根據初步統計，2022 年公司分佈式光伏和建築節能業務依然保持穩定較快增長，生物質綜合利用業務由於疫情及生物質燃料價格上漲等原因營收狀況較上年略有下降。隨着國家“雙碳”戰略部署的深入推進，節能減排需求不斷提升，節能市場空間巨大；同時疫情防控措施逐步優化，部分因疫情影響導致進度略有滯後的分佈式光伏項目將加快落地，也有利於公司進一步開拓新項目。針對生物質項目，公司將採取多種措施改善經營狀況,提升盈利水平。公司管理層對2023 年各類業務實現較快發展充滿信心。

問：公司如何看待分佈式光伏市場目前的競爭格局？在分佈式光伏項目開發上公司具備哪些優勢？

答：近年來，分佈式光伏項目投資正呈現逐年攀升的趨勢，在多方政策推動之下，各大發電集團以及相關央企紛紛加大分佈式光伏的開發投資力度，最近越來越多科技、家電等其他產業企業也開始紛紛入局分佈式光伏賽道，工商業分佈式光伏市場參與主體逐漸呈現多元化的局面。公司自成立以來一直以“自發自用、餘電上網”模式的分佈式光伏業務為主，雖然在新能源整體裝機規模等體量上與行業龍頭企業存在差距，但公司作為綜合能源服務提供商，客户粘性較高，並憑藉豐富的項目經驗、完整的項目建設及管理體系、良好的品牌形象等優勢始終處於分佈式光伏行業的領先地位，成為全國最大屋頂分佈式光伏投資開發服務商之一。

問：在新開發分佈式光伏項目時，公司是否會因為要爭奪更多的客户而降低自身的投資收益率？

答：首先，在國家“雙碳”政策的大背景下，分佈式光伏業務的市場空間是巨大的；其次，公司憑藉豐富的項目經驗、完整的項目建設及管理體系、良好的品牌形象等優勢始終處於分佈式光伏行業的領先地位，近年來分佈式光伏整體推進速度加快，分佈式光伏業務增長速度並未受到競爭加劇的影響。目前來看，公司依舊掌握着對項目選擇的自主權，並不會因為市場競爭激烈，就降低對項目收益率或合規等方面的要求。

問：目前分佈式光伏項目公司與客户是如何約定合同價格的？

答：公司根據客户的需求和偏好採取不同的定價方式，主要包括一是在合同期內以雙方約定的固定價格不變；二是根據客户的消納率情況，採用階梯電價形式，客户消納率越高，給予的電價折扣越高；三是與電力市場交易價格掛鈎，客户可選擇市場交易形成的多種價格中的一種作為合同價格；四是根據官方或權威渠道發佈的電價（如電網企業發佈的代理購電工商業用户價格）為基礎進行打折。目前公司大部分項目採用的定價方式為固定電價。

問：公司開展儲能業務是否存在同業競爭的情況？

答：公司主要從事節能服務，在提供節能服務過程中，整合利用包括儲能、光伏、照明、生物質利用等領域先進節能技術，為客户能源使用提供診斷、設計、改造、綜合能源項目投資及運營維護等一站式綜合服務。我們認為儲能是公司為客户提供節能服務過程中使用的一種技術手段，公司開展光伏配套儲能業務並不存在同業競爭的情況。

問：南方電網會為公司帶來哪些方面的支持？

答：南方電網對公司的支持包括一是集團的品牌形象為公司快速切入市場，獲取客户信任奠定了良好基礎；二是集團的客户資源為公司帶來了較易建立的客户關係和更為可控的合作風險。緊密依託這種渠道優勢，有利於建立更具競爭力的商業模式，有利於更快速度的發展壯大；三是集團在資金、資質、技術、人才等方面的大力支持，使得公司獲得發展的高起點和大舞台。

南網能源（003035）主營業務：主要從事節能服務,為客户能源使用提供診斷、設計、改造、綜合能源項目投資及運營維護等一站式綜合節能服務

南網能源2022三季報顯示，公司主營收入21.33億元，同比上升16.66%；歸母淨利潤3.82億元，同比上升24.28%；扣非淨利潤3.76億元，同比上升27.13%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入8.24億元，同比上升12.6%；單季度歸母淨利潤1.72億元，同比上升22.58%；單季度扣非淨利潤1.7億元，同比上升26.06%；負債率54.04%，投資收益4481.42萬元，財務費用1.77億元，毛利率37.62%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為10.88。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入6456.19萬，融資餘額增加；融券淨流入1242.33萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，南網能源（003035）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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