文 | 金衞
美團的股價一路狂奔，市值不斷創新高。不經意間，美團的市值一舉超越了“宇宙行”工商銀行了。
11月9日，美團股價高開後震盪上行，漲幅超3%，總市值達到19838億港元，盤中一度超過工商銀行。
截止收盤，工商銀行收於是4.7港元、漲幅為0.43%，總市值為2萬億港元；美團漲幅為2.5%，報收於335.2港元，總市值為1.97萬億港元。
雖然收盤價，美團的市值依然落後於工商銀行300億港元，但是從美團凌厲的走勢來看，超過工商是遲早的事。此前，美團已不經意間超越了中國平安。
現在的問題不在於美團何時超越工行，而在於美團為何能超越工行、美團的頂在哪？
目前，美團在港股市值排名中位居第四，緊追工商銀行，阿里巴巴與騰訊控股排名則分居第一和第二。
2006年，工商銀行在上海交易所和香港交易所上市，融資額為219億美元，上市後便成為上交所市值最大的股份公司，以及港交所第三大公司。
在相當長的一段時間裏，工商銀行雄踞A股總市值第一位，不過今年6月，貴州茅台股價一路上揚，歷史上首次總市值超過工商銀行（A+H股）。
在收入上，2019年工商銀行實現營業收入8552億，同比增長10.5%，淨利潤為3134億，同比增長4.9%。
不過受今年經濟形勢影響，工商銀行的業績有所下滑。工商銀行日前發佈的三季報顯示，前三季度實現營收6002億元，同比增長2.66%；歸屬於母公司股東的淨利潤2287億，同比下滑9.15%。
再看美團，美團創辦於2010年，從團購起家，2013年正式上線外賣業務，2015年完成美團與大眾點評的合併，在互聯網的團購大戰、外賣大戰、打車大戰等各種廝殺中突出重圍，2018年9月20日，美團正式登陸港交所，其後美團市值不斷創出歷史新高，美團大概用了十年時間成長為中國市值排名第三的互聯網公司。
它靠的是什麼？從美團的收入結構上看，美團的主要業務有三大來源：外賣、酒店及新業務。
美團的外賣業務，擁有四大核心資產：用户、商户、騎手及平台。今年上半年，通過美團獲得收入的騎手總數達295.2萬人。美團總共連接4.57億用户、630萬商户和295萬外賣騎手。
前不久，美團2020年中報曾交出一份亮眼的成績單。根據財報，美團第二季度實現營收247億元，同比增長8.9%；期內盈利22億元，同比大增95.5%，將一季度15.8億元的虧損扭正。
其中，主營業務之一餐飲外賣實現強勢翻盤，當季收入同比增長13.2%至145億元；同時，經營利潤也轉負為正，由一季度的虧損7088萬元轉為盈利13億元；日均訂單量同比增長6.9%至24.5萬筆。另一大主營業務到店、酒店及旅遊則仍未恢復到疫前水平。
今年以來，美團正四面出擊，先後發力社區團購、高端酒店、美團買菜等，侵入到阿里、京東、攜程等互聯網巨頭的業務領域，與互聯網巨頭廝殺不斷，包括美團拒絕支付寶等支付就來於此。
目前，在本地生活領域，美團已成為絕對的霸主，大概與美團抗衡的也只有阿里了。
美團創始人王興奉行“萬物無邊界”的擴張邏輯，近年來美團的業務已經從外賣餐飲、擴展到生鮮電商、出行、B端供應鏈、金融等領域，圍繞着本地生活服務，美團也正在從C端向B端不斷的推進，誰也不知道美團的擴張的邊界在哪。
正是這種持續、無邊界式的擴張，加上業績的向好，獲得了資金的認可，今年以來，內資從持倉1.45億股（持股佔比2.48%），猛增至目前的3.77億股（持股佔比6.39%），淨增量2.3億股。資本市場也對不斷調整美團的估值，自年初至今，美團的累計漲幅已達230%，自低點漲幅更達到380%。
從市盈率來看，美團的最新市盈率達到730倍，而工商銀行港股的市盈率只有4.6倍，兩者不可同日而語。區別在於，資本市場對美團的估值是以科技的邏輯，而對工商銀行的估值則依然是傳統銀行。
當然，美團市值不斷創新高，與互聯網企業、科技股的市值水漲船高也關係，近一年來，互聯網巨頭基本上翻倍，而銀行股基本不動，這也給了美團充分的高溢價空間。
美團CEO王興此前多次強調，盈利性和規模不是短期重點，將持續擴大投資而不是追求短期的財務回報，因此美團需要融到更多的錢去實現自己的戰略。
最近，美團“回A”的傳聞也悄然發酵，11月3日，媒體報道援引知情人士稱，美團正在考慮迴歸A股二次上市，且已經正和多家券商接觸，並和上交所和深交所溝通。對此，美團當天回應稱，沒有相關的上市計劃或時間表。
對美團來説，迴歸A股並不是不可能，因為能獲得更高的估值、更多的融資，與對手廝殺獲得更多籌碼，對王興來説，這沒有什麼不可能的事。