2023年6月25日華明裝備(002270)發佈公告稱公司於2023年6月20日接受機構調研,易方達胡致遠參與。
具體內容如下:
問:公司分接開關主要是用於 35kV-500kV之間的變壓器上嗎?
答:公司的產品主要集中在 35kV-220kV 之間,500kV 以上本身市場需求較少,目前公司佔比也不高,我們相信未來公司在特高壓市場的突破和成功會給公司 500kV 以上產品市場的突破帶來巨大的意義和品牌效應。
問:公司產品的價格情況?
答:在同一電壓等級內不同型號的真空式、油浸式的分接開關,以及有載和無載產品的價格差別也會很大,因此單個電壓等級的產品價格不是特別有參考性,從整體情況看,這兩年公司分接開關的均價大概在 10 多萬。
問:特高壓產品的進展?
答:目前下一步最主要的任務還是完成國產化產品的批量應用。
問:分接開關產品有哪些特點形成現在的競爭格局?
答:公司產品的規格種類較多,涉及到上萬種零件、數千副模具和更多的生產工藝來配套,產品涉及冶煉、焊接、複合材料機械、高壓電氣、電力學等,屬於多學科複合應用。從產品本身屬性上來説也多是應用在少數關鍵的領域,客户對產品的可靠性要求非常高。公司處於電力設備行業中的細分市場,目前的市場容量相對有限,大的資本參與動力不足;同時產品的規模效應也比較明顯,因此小廠很難把產品做到極致。同時中國市場特殊的集中度優勢和過去三十年的快速發展也是公司可以立足於這個市場的原因之一,目前來看這樣的競爭格局很難發生變化。
問:公司訂單的交付週期是多久?
答:從下單以後到交付公司一般在兩週到一個月左右完成,公司確認收入是以交付為準。但是有一些定製化程度比較高的產品可能交付週期會長一些。
問:公司產品的季節性差異,二季度環比一季度是什麼情況?
答:分接開關業務的季節性差異不是很明顯,一般而言,一季度的訂單和發貨最少,二、三季度會相對高一點,但是各個季度相對差異不大。
問:公司未來的業績目標,收入增長的預期?
答:公司設定的目標是希望在未來 2 年內扣非淨利潤達到 5個億,我們會參照這個目標開展工作。公司的主業不太可能會出現爆發式的增長,但是從長期來看只要經濟規模在增長,社會總用電量在增加,電力設備一定會保持長期穩定的自然增速。
問:工程業務未來的規劃?
答:未來公司電力工程業務的開展可能不侷限於 EPC 業務,也可能通過一些 BOT 等模式開展。公司考察過一些海外的投資環境,海外的投資報率相對國內要高一些,我們希望這個業務本身的投資能夠為公司帶來正向的收入和利潤。未來,電力工程業務公司主要還是在考慮款、現金流穩定以及協同效應的前提下,適當的開展相關業務。
問:外部併購的計劃?
答:公司每年考察的企業會有很多,由於篩選項目所關注的重點更偏向於項目本身的盈利能力和現金流,所以想要找到合適的項目會比較難。未來如果有合適的併購項目,公司會按要求履行相關披露義務。
問:檢修業務的目標,未來的開展的模式?
答:公司的目標是希望儘快實現 2.5-3億的規模。檢修業務由於存在明顯的季節性的特點,在用電高峯期無法停電檢修。未來公司可能會使用分接開關的在線監測業務、通過加盟等形式來開展業務,以提高檢修業務的市場的空間和利潤水平。公司現在特高壓變壓器上已經有公司主導研發的在線檢測產品投運,意味着我們在其他電壓等級上也是有技術和質量保障的。同時現在客户端,特別是電網端已經越來越重視服務,特別是全生命週期的設備維護的提出,我們相信對產品帶電或者吊芯檢修的頻率和規範性也會越來越高。
華明裝備(002270)主營業務:1.電力設備—變壓器分接開關的研發、生產、銷售和全生命週期的運維檢修;2.電力工程—新能源電站的承包、設計施工和運維;3.數控設備—成套數控設備的研發、生產和銷售。
華明裝備2023一季報顯示,公司主營收入4.12億元,同比上升28.66%;歸母淨利潤1.18億元,同比上升78.48%;扣非淨利潤1.02億元,同比上升56.55%;負債率22.23%,投資收益50.52萬元,財務費用394.66萬元,毛利率51.45%。
該股最近90天內共有4家機構給出評級,買入評級3家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為11.89。
以下是詳細的盈利預測信息:
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入3318.87萬,融資餘額增加;融券淨流入48.93萬,融券餘額增加。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,華明裝備(002270)行業內競爭力的護城河一般,盈利能力一般,營收成長性一般。財務相對健康,須關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星,好價格指標2.5星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標範圍:0 ~ 5星,最高5星)
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