興業證券：維持恆生電子(600570.SH)“增持”評級 近五年業績持續增長

智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告稱，維持恆生電子(600570.SH)“審慎增持”評級，基於公司金融創新有望打開業務增量市場，且國際化戰略持續推進，調整2021-23年歸母淨利潤為17.42/21.27/24.65億元的預測。

興業證券主要觀點如下：

國內Fintech領軍企業，近五年業績持續增長。

恆生電子成立於1995年，深耕Fintech領域廿載，逐漸形成“6縱+6橫”業務版圖，面向金融機構等客户提供一站式金融科技解決方案。2021H1公司實現營收、淨利潤20.5億、7.2億元，同比增長27%、108%，近五年CAGR為13%;新會計準則變更後，公司毛利結構重塑，近三年期間費用持續下降，經營性現金流實現快速增長。

短中期維度：盡享資本市場改革紅利，多產品線全面升級。

近年以來，再融資新規、REITS新規、T+0改革、創業板註冊制、公募基金投顧等多項資本市場基礎制度改革協同推進，深化財富管理轉型。同時，公司陸續發佈O45、UF3.0、估值6.0、理財銷售5.0、新一代TA等新產品，從“底座-模塊-平台”全進階，目前多項產品已成功落地標杆案例。隨着政策紅利不斷釋放、公司持續推進大中台戰略，業績有望在短中期內持續高速增長。

長期維度：對標海外成熟市場，技術壁壘為高成長護航。

2020年以來，全球金融IT建設需求復甦態勢明顯，未來，伴隨公司“IT出海”戰略推進，未來將擁抱更廣闊市場空間。借鑑海外龍頭FIS發展經驗，公司長足外延併購有望持續為公司完善產品鏈佈局，不斷外拓業務邊界，具備長期成長性。公司技術實力獲長期認可，連續13年上榜IDCFintech榜單，2021年排名提升至38位。公司研發投入持續加碼，高技術壁壘為其長期成長性保駕護航。

風險提示：金融行業政策變動;公司創新產品落地不及預期;市場競爭加劇。