智通財經APP獲悉，安信證券發佈研究報告稱，維持吉比特(603444.SH)“買入”評級，預測2021/22/23年淨利潤15.8/19.5/22.1億元，對應EPS21.95/27.07/30.68元，給予2021年22X估值，維持目標價482.9元。
事件：公司發佈2021年三季度財報，實現營業收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤34.85億元、12.06億元、10.02億元，分別同比增長70.05%、51.70%、42.57%。
安信證券主要觀點如下：
Q3自研產品佔比提升，毛利率回升而營銷投放增加。
公司Q3單季實現營業收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤10.98億元、3.05億元、2.97億元，分別同比增長71.45%、24.54%、45.44%。業績符合預期。利潤率方面，公司Q3單季毛利率為84.9%，同比增長10.0pct、環比增長4.1pct，主要系Q3收入來源主要為自研產品，無需與外部研發商分成。
費用率方面，Q3單季銷售費用率為25.9%，同比提升10.1pct，主要系《一念逍遙》保持較高買量規模，《問道手遊》國慶服等大服活動加大營銷推廣力度。管理/研發/財務費用率保持穩定，同比降低3.7/1.1/4.4pct至4.7%/13.9%/-0.6%。
老產品《問道手遊》築穩基本盤，次新遊《一念逍遙》貢獻主要增量業績。
《問道手遊》前三季度開啓5週年大服，加大了營銷推廣力度，帶來部分新增用户及老玩家迴流，《問道手遊》7-9月iOS遊戲暢銷榜排名分別為23/25/19(七麥數據)。《一念逍遙》8月13日開放道侶/結義系統，增強遊戲社交屬性;9月30日聯動央視動畫《西遊記》版本上線。《一念逍遙》7-9月iOS遊戲暢銷榜排名分別為11/13/11(七麥數據)。《摩爾莊園》《劍開仙門》等新遊尚未產生財務利潤，主要系道具攤銷週期影響。
代理產品儲備豐富，海外市場逐步打開。
Q4多款代理新品陸續上線，暗黑Roguelike《地下城堡3：魂之詩》10月20日公測，首日登上iOS遊戲免費榜第2，次日位列暢銷榜第6;彈球RPG《世界彈射物語》公測定檔10月26日;沙盒生存《冰原守衞者》公測定檔11月2日。公司海外市場逐步開拓，儲備《冰原守護者》《呆萌騎士》《古代戰爭》《DragonXQueen》《石油大亨》《魔淵之刃》等遊戲的海外發行權。公司儲備產品海內外區域亟待發力，後續有望創造增量。
風險提示：版號獲批進度不及預期、新遊表現不及預期等。