"逾一半募資款用於償還關聯方債務。"
據IPO早知道消息，綠城管理控股有限公司（以下簡稱“綠城管理”，09979.HK）於今日（7月10日）正式在港交所掛牌，成為綠城旗下繼綠城中國（03900.HK）和綠城服務（02869.HK）之後的第三個上市平台，也是中國內地首家以代建為主業的上市公司。
綠城管理本次發行4.7756億股股份，釐定每股發售價為2.5港元。扣除相關費用後，綠城管理募資淨額為10.97億港元，倘10%超額配股權獲悉數行使，所得款淨額將增加至12.13億元。在此前的認購階段，綠城管理錄得適度超額認購，公開發售獲認購約11.2倍，國際配售獲認購約5倍。
此次綠城管理引入蘇泊爾產業資本、祥來2家基石投資者，合計認購8327.5萬股股份，佔發售股份總數的17.44%及完成發售後已發行股份的4.36%。瑞信和德意志銀行集團擔任綠城管理IPO的聯席保薦人。
綠城管理基石投資者認購情況（來源：發行結果公告）
早在2017年，綠城管理上市一事即被醖釀啓動。綠城管理總經理李軍曾表示，由於壽柏年清空綠城中國股份，為保證交易，公司暫停了綠城代建業務的上市。直至2019年7月，綠城管理上市計劃才被再次提出，前後歷經三年的準備，綠城管理總算上了岸。
綠城管理表示，所得款項淨額約53.8%將用於償還綠城中國的債務、約20%將用於透過內生式增長及對代建價值鏈的經挑選業務、約12.2%將用於發展商業資本代建、約4%用於開發生態圈、約10%將用於營運資金。
地產代建一哥自成立以來，綠城管理經歷了中國房地產市場及中國代建市場快速發展以及對優質物業開發的強勁需求帶來的顯著物業增長。僅以2019年為例，該年綠城管理擁有72個新訂約項目，新訂約總建築面積約為16.0百萬平方米，佔中國代建市場的市場規模份額達23.7%，這一規模已是第二大市場對手的兩倍以上。
截至2019年12月31日，綠城管理於中國26個省、直轄市及自治區的85座城市及於柬埔寨一座城市擁有260個代建項目，管理總建築面積為67.5百萬平方米。儘管受到新近衞生事件影響，2020年一季度綠城管理仍錄得6個增量項目，管理總建築面積增至69.8百萬平米，其中分類為待建、在建和已建成的面積分別為26.3百萬平、38百萬平以及5.5百萬平。
綠城管理代建面積情況（來源：發售資料）
相關情況也在財務業績上得到體現。2017-2019年綠城管理的收入分別為10.16億元、14.81億元及19.94億元，複合年增長率達到40%；同期持續經營業務所得利潤分別為2.56億元、3.63億元及3.89億元，複合年增長率達到23%。
一切的取得，與綠城管理強勁的品牌效應、卓越的精細化運作有關。
綠城的產品力在業內有口皆碑，脱胎於綠城集團，綠城管理能以相對低廉的價格使用[綠城]（Greentown）及相關商標。據悉，綠城管理與綠城中國訂立長達十年的商標許可協議，頭三年只需支付30百萬元、40百萬元及50百萬元，第4年至第10年各年均為60百萬元，後續續約則視同情況而定。
2016年綠城管理首創代建4.0管理體系的概念，包括品質信用協定[QR協定]及價值分享計劃[VS計劃]。QR協定透過品質認證、高品質服務及品質保證，以此為房屋業主提供具成本效益的高品質物業及生活服務；VS計劃透過建立協同上下游行業參與者的行業生態圈，使得項目擁有人及供應商均能享有價值鏈的更佳效益。
而在2018年3月，綠城管理更是推出[綠星標準]，從產品、服務、營運及承包商與供應商四個維度着手，成功解決主要因缺乏具説服力及有效的行業標準而令業內市場參與者面對的苦惱。
輕資產之路地產步入白銀時代，規模、利潤逐步見頂，“由重到輕”成為房企的一致訴求。除綠城管理之外，金地集團、藍光發展、建業集團等房企紛紛試水代建，其中看重的就是代建的潛力。
自2015年至2019年，代建行業的收入及淨利潤增長迅速，年複合增長率分別為34.9%及37.8%。中指院預計，2020-2024年中國代建市場於新訂約總建築面積方面將以23.5%的複合年增長率繼續增長，並於2024年的市場新訂約總建築面積達到193.9百萬平方米；與此同時，代建行業的合約銷售將從3.6萬億元增至8.8萬億元。
