創業板相關ETF近7日淨流入20億

改革並試點註冊制正在緊鑼密鼓地推進，創業板指數節節走高，跟蹤該指數的相關交易型開放式指數基金（）也獲得資金淨買入，其中，創業板相關ETF近7個交易日淨流入資金20億元，華安創業板50ETF、易方達創業板ETF等龍頭產品淨流入明顯。

業內人士提示，應該注意創業板交易制度變化，以及隨之帶來的創業板相關基金風險等級的提升。

創業板ETF淨流入20億

深交所官網數據顯示，截至6月24日，創業板受理企業增至50家，5家企業再融資獲受理。在資本市場全面深化改革邁入實質性階段和市場樂觀預期下，近期創業板指不斷攀升，截至6月24日，今年二季度以來創業板指漲幅27.27%，今年以來漲幅32.5%，居各主流指數漲幅前列。

近期創業板相關ETF也獲得資金淨買入，基金規模也開始反彈。

Wind數據顯示，截至6月24日，16只創業板相關ETF合計221.75億份，比6月15日增長16.67億份，其中，華安創業板50ETF增長11.88億份，易方達創業板ETF增長2.6億，華夏創業板低波ETF、南方、廣發基金旗下創業板ETF等4只產品增長也超過1億份。參照區間成交均價測算，近7個交易日淨流入資金估算為20.02億元，其中，華安創業板50ETF淨流入10.59億元，易方達創業板ETF淨流入5.77億元，華夏創業板低波藍籌ETF、國壽安保國證創業板中盤精選88ETF淨流入也超1億元。

易方達創業板ETF基金經理成曦認為，短期內資金流入創業板ETF是受多種因素影響，但從創業板註冊制角度看，在中長期可以增加優質企業標的供給，創業板ETF等指數型產品選樣空間會增大。

在成曦看來，創業板註冊制改革是資本市場化的重要一步，對整個創業板板塊是長期利好。從准入到退出機制的優化設置，都有利於進一步提高市場的有效性。他認為，在當前低利率低增長、流動性比較充沛的市場環境中，增長確定性比較強的行業受資金青睞，估值溢價有所提升，創業板中增速較高、增長確定的優質企業受到資金的偏好。“我們認為，近期創業板指的行情可能是充裕流動性帶來的估值水平抬升過程。”

華安基金也表示，近期創業板的表現可謂波瀾壯闊，創業板綜指突破2月的高點，創3年以來新高。從中長期來看，受益於創業板註冊制改革，資本市場對科技創新企業的包容性進一步提升，市場分化也將進一步加劇，具備硬實力、經營更穩健、財務狀況更好的核心資產將呈現更強的競爭優勢。

謹防淨值大幅波動風險

在市場情緒的推動下，創業板相關ETF近期賺錢效應可觀，不少產品7個交易日漲幅達到5%~10%區間。與此同時，根據創業板註冊制修訂後的交易規則，部分創業板基金風險等級也隨之上升。

6月24日，融通基金髮布公告稱，根據投資者適當性管理辦法、基金募集機構投資者適當性管理實施指引以及創業板交易特別規定，參考銀河證券發佈的《關於主要投資創業板股票基金適當性風險等級認定的説明》，融通基金對正在募集的融通創業板ETF進行了產品風險等級重新評估，決定將其風險等級由R3調整到R4。

6月19日，銀河證券基金研究中心發佈《關於主要投資創業板股票基金適當性風險等級認定的説明》指出，創業板即將比照科創板將每日創業板股票漲跌幅由正負10%擴大到正負20%。交易制度的重大變化，將給主要投資創業板的股票基金與混合偏股基金的適當性風險等級帶來重要變化。

該基金評價機構參照科創板基金的做法，把主要投資創業板股票的基金的一級適當性風險等級由R3調整到R4。具體來看，由於正式實施時間是創業板交易制度改革的前一天，在基金合同中明確約定主要投向創業板的存量股票基金與混合偏股基金的適當性風險等級由目前的R3調整到R4，而新發行的主要投資創業板的股票基金或者混合偏股基金的適當性風險等級在發行之日確定為R4。

成曦分析，創業板新股上市前5日不限漲跌幅，之後股價漲跌幅放大到正負20%，這有利於提升市場化定價效率，多空機制促使股價走勢更趨理性。價格籠子、臨時停牌等交易特別規定能夠防範市場出現大幅波動等極端情況，有利於引導價格迴歸合理。“隨着價格發現機制進一步充分發揮作用，市場的價格發現效率會提高，配合融券效率提升、遏制異常交易行為、臨時停牌等配套制度，創業板市場的長期波動率可能收斂。”

華南一位權益類基金經理也表示，在新的交易機制下，創業板ETF漲跌幅會放寬到20%，投資者在初期應考慮風險對沖，基金銷售時也應該充分揭示產品波動變大的風險。