作為一家有着52年曆史的知名金融公司，新鴻基公司（00086）在見證香港資本市場半個世紀中數輪週期更迭轉換的同時，也隨時代發展及市場環境變化不斷突破，實現自身的轉型升級：2015年，公司開始戰略轉型為另類投資企業，並憑藉自身優勢建立起投資管理平台；2020年，出售餘下的30% 光大新鴻基股權，完成退出證券經紀業務，同時，公司將投資管理業務延伸至基金管理；2021年，正式成立基金管理平台——Sun Hung Kai Capital Partners，該平台持有證監會第一類及第九類牌照。
變革腳步不停，新鴻基公司的業務亦不斷煥發新生機，目前公司已然成長為坐擁470多億元（單位：港元，下同）資產的另類投資金融企業，實力不容小覷。
即使全球金融市場波動不定、新冠疫情影響揮之不去加上監管環境不斷轉變，新鴻基公司仍然展現了一家香港知名投資公司出色的抵禦市場波動的韌性和捕捉市場機會的能力，交出了驕人的2021年中報成績單。
多元業務加速發力，業績增長強勁
2021年上半年，在投資管理業務實現顯著增長、消費金融業務強勁復甦的帶動下，新鴻基公司實現股東應占利潤26.93億元，同比大幅增長287.4%；除税前利潤達32.16億元，同比大幅增長238.3%；每股基本盈利增加290.3%至136.2港仙（2020年上半年：34.9港仙）。
據集團執行主席李成煌表示，“儘管全球金融市場持續波動，加上新冠疫情的長期影響及監管環境的不斷變化，集團2021年上半年的業績仍非常出色。在這段充滿挑戰的時期，集團的財務狀況依然強勁且保持流動性，同時公司繼續專注於適度控制風險併為業務擴張機遇作好準備。”
根據智通財經APP瞭解，截至目前，公司主要業務包括融資業務、投資管理業務、基金管理業務三大核心板塊。其中，融資業務主要包括消費金融、按揭貸款、專業融資；投資管理範圍遍及公開市場、另類資產和房地產等多個領域；基金管理業務則自今年年初至今已達成五項合作伙伴關係。
分業務來看，融資業務構成了公司強大的財務基礎，為其業務發展和擴張提供穩定的現金流入，支持投資及基金管理業務。2021年上半年，公司整體實現收入20.96億元，當中主要包括來自融資業務的利息收入19.67億元。
而在利潤貢獻上，投資管理業務表現出色，成為公司上半年除税前利潤的增長引擎。2021年上半年，公司投資管理業務實現除税前利潤23.12億元，同比增長430.0%；與此同時，公司融資業務除税前利潤也有所改善，達9.19億元，同比增長51.3%。
而剛剛起步的基金管理業務也發展迅速，2021年上半年，新鴻基公司正式成立了其基金管理平台——Sun Hung Kai Capital Partners （持有證監會第一類及第九類牌照）。自平台成立至今，已達成五項合夥關係，並有多隻新基金正在籌備中，將於後續陸續推出。不難看出，公司希望通過發展基金管理業務將拓寬收益來源，使產品和策略更加多元化，並使其成為公司未來新的增長點。
對今年上半年推出的合作伙伴關係，公司已承諾投入合共超過2.8億美元種子資金，為他們未來數年的增長及業績奠定了堅實基礎。此外，對沖基金母基金SHK Latitude Alpha Fund（前身為新鴻基公司內部的對沖基金母基金（「FoHF」）策略）也於今年7月推出，公司已承諾對其投入3.3億美元。
整體來看，今年上半年新鴻基公司抵禦住了市場波動，並實現了各項業務板塊的整體收入和利潤的穩健增長，展現了其經營的內生韌性。
不斷夯實基本盤，激發持續盈利新動能
2021年上半年，新鴻基公司各大業務競相發力，形成核心競爭力，不斷夯實公司基本盤。
身為另類投資公司，新鴻基公司的投資管理業務自然是重中之重。2021年上半年，該業務實現破紀錄的23.12 億港元除税前利潤，同比大幅增長430%。自業務開展以來，公司投資管理業務資產規模已超過202.99億港元，並建立了多元化的投資組合，包括對公開市場（22%）、另類投資（66%）和房地產資產（12%）的投資，各項子版塊於上半年也均實現正回報。
其中另類投資主要包括外部對沖基金和私募股權投資。作為投資管理業務中資產規模佔比最大的業務，於上半年六個月實現回報13.7%，期末資產總值達134.41億港元。其中，私募股權於期內貢獻了17.7%的強勁綜合回報。
新鴻基公司一直堅持多元化的投資策略，其私募股權的投資組合廣泛分佈於全球市場，投資板塊也在TMT、醫療保健、金融和消費等行業均有涉足。
在對沖基金分項上，公司的多經理對沖基金投資組合自2017年1月成立以來的累計回報率，已超過Eurekahedge母基金指數同期32.9%回報率的兩倍，並已無縫過渡至2021年7月向外部投資者開放認購的另類投資產品SHK Latitude Alpha Fund。
此外，公司的融資業務目前已具備多元化的貸款組合，包括消費金融、專業融資及按揭貸款，持續為公司提供穩定回報。
智通財經APP瞭解到，消費金融業務主要由亞洲聯合財務(UA FINANCE)運營，為香港過去30年來家喻户曉的品牌，也一直為集團帶來穩定且具抗跌力的收入貢獻。2021年上半年，亞洲聯合財務帶來除税前貢獻8.72億港元，同比增長68%。其中，收入增加7%，貸款結餘總額及淨額（已扣除減值撥備）則分別同比上升16%及17%。此外，因市場利率下降使借貸成本下降，財務成本同比減少33%；相比受疫情影響較為嚴重的2020年，公司減值虧損淨額同比也大幅減少53%。
放眼未來，中國內地消費金融市場龐大，根據華盛證券研報，預計到2022 年，中國消費金融貸款總額市場規模為136.7萬億元，其中無抵押金融貸款佔比進一步提升至48.8%，市場規模為66.7萬億元。
新鴻基公司在消費金融方面具有絕對的領先優勢，而進入到住房按揭市場，不僅能夠讓其貸款組合更加多元化，同時也能充分享受到香港住房按揭市場增量空間帶來的巨大價值。
公司的按揭貸款業務主要由新鴻基信貸(SUN HUNG KAI CREDIT)經營，隨着上半年香港經濟及房地產市場的復甦，新鴻基信貸已進入下一個增長期，將繼續致力於擴展業務規模、加強收益組合、改善資本及資金結構，為客户提供優質產品與服務。
2021年上半年，公司按揭貸款結餘總額達33.97億港元，同比增長6.8%；由於貸款質量維持強勁，公司減值虧損淨額同比大幅下降了48.1%；同時，隨着公司融資渠道的多元化，期間財務成本也同比下降12.4%。
根據智通財經APP觀察，新鴻基公司的發展邏輯清晰——在細分市場建立領先地位之後，再憑藉原有業務的優勢順利切入相關領域，多元化佈局不僅能享受到新增市場的價值，而且各大業務板塊亦能相互協同，不斷加固公司的護城河，催生出更多的商業價值，為持續盈利激發更多新動能。
財務結構保持健康，押注高增長的兩個邏輯
除了業務亮點突出之外，新鴻基公司亦通過嚴格的財務管控，持續優化債務結構，財務結構保持健康穩健。
2021年上半年，公司手握現金儲備58億港元，資金充裕。同期淨負債率由2020年底的41.4%下降了2.2個百分點至39.2%，上半年2.5億美元到期票據的贖回和快速增長的盈利是淨負債率下降的主要原因；利息償付率較去年底的5.0倍改善至10倍。此外，公司的融資結構持續優化，截至2021年中期，銀行借款佔債務總額比重由2020年底的51.0%提升至54.8%，短期債券佔比由2020年底的48.7%降至44.9%，資金流動性保持充裕，財務穩健性持續提升。
總之，長達半個世紀的成功運營經驗和雄厚的現金儲備，為公司更好地抵抗資本市場波動提供緩衝帶，併為其把握業務擴充機遇創造更有利的條件。
業務穩健發展，財務結構健康，新鴻基公司是否值得一搏呢？答案是肯定的，主要有兩點：
其一，從市場估值表現來看新鴻基公司當下處在歷史低位，動態PE在1.53倍水平，而PB為0.33倍，有着足夠的安全邊際。再透過公司歷史淨資產收益率，可以發現新鴻基的盈利能力持續維持在高位水平，即使是金融危機年份也能有不錯的收益，公司有着穿越週期的經營實力。
其二，公司過往堅持回購，其分紅也持續穩定。公司於2021年中期實現22.5%的股本回報率，較2020年底的11.8%提升10.7個百分點。同時，公司於中期也維持了穩定的派息政策，宣派中期股息每股12港仙。過去15年，公司已透過派息及股份回購的形式為股東帶來超過122億港元的回報。可見公司高度關注股東回報，積極回饋股東表現得誠意滿滿。
顯然，新鴻基公司已逐漸受到投資者的認可，2021年以來，公司股價漲幅為33.23%。而且，隨着公司業務精進，以及基金管理新業務的開展，投資者將看到公司三大業務協同並進，推動盈利能力進一步提升，且深港通標的的地位，讓其得以持續獲得南下資金的加持，未來有望在二級市場迎來業績與估值共振帶來的戴維斯雙擊，值得投資者們長期跟蹤。