南方基金：市場異動或因這些因素

　　今日市場跌幅較大，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌1.91%、3.25%、3.63%，兩市合計成交9078億元。截止收盤，北向資金淨流出約64億元。大類行業方面，僅公用事業出現小幅上漲，其他行業全線下跌，電氣設備、電子、有色金屬跌幅居前。

　　市場異動因素

　　市場今天單邊下行，資金風險偏好快速下降，前期強勢板塊領跌。近期央行公開市場淨回籠規模持續攀升，銀行間流動性明顯吃緊，上交所隔夜回購利率一度突破9% 。而權益市場在經歷了近一個月的上漲後，不少行業已經處於交易過熱的狀態。與週二類似，銀行間市場傳遞出來的流動性信號對資金風險偏好造成一定擠壓，反映到股票上表現為這批“高位股”出現“恐高”情緒，波動率相應放大。從今日個股漲跌幅的分佈也能看到，跌幅居前的行業和個股普遍在前期有較大的漲幅表現。

　　後期市場展望

　　經濟復甦與流動性轉緊是今年宏觀層面的主要基調。考慮到不同經濟部門存在較大的景氣分化，全面收緊的概率不大，且政策層面對節奏有強烈的管控意願。因此對於權益資產而言，暫未見到顯著的下行風險。

　　短期來看，“春季躁動”已經上演，市場交易活躍度顯著抬升，但在行業層面卻呈現明顯差異。從目前的市場量價跟蹤指標來看，指數震盪向上的趨勢有望延續，但市場近期的輪動狀態有加速跡象，需要警惕過熱板塊的回調風險。

　　中期來看，目前權益資產估值處於較高位置，考慮到流動性邊際收緊，市場的風險偏好料難持續推升，資金會明顯偏好業績確定性高的資產。我們預判指數運行中樞會較2020年有所抬升，節奏以寬幅震盪為主，過程中不排除階段性或結構性的回調可能，輪動與分化的現象料將持續。

（文章來源：南方基金）