國海證券:中簡科技(300777.SZ)新線投產高增長可期,維持“買入”評級

智通財經APP獲悉,國海證券發佈研究報告稱,中簡科技(300777.SZ)產銷兩旺,新線投產高增長可期。預期公司2021-2023年EPS分別為1.01、1.41和1.70元/股,對應PE分別為42.51、30.39為和25.26倍。維持“買入”評級。

國海證券指出,公司20年實現歸母淨利潤2.32億元,同比+70.09%。隨着下游軍用市場需求旺盛,新產能投放後,公司有望迎來業績的快速增長。

國海證券主要觀點如下:

事件:

3月30日,中簡科技發佈2020年年報:公司全年實現營業收入3.90億元,同比+66.14%,實現歸母淨利潤2.32億元,同比+70.09%;其中4季度實現營收1.29億元,同比+71.93%,歸母淨利潤1.01億元,同比+61.95%,業績符合預期。

投資要點:

訂單執行率超100%,新產線解決產能瓶頸。2020年公司實現營收3.9億元,總訂單3.85億元(2019年未執行1.2億元+2020年新籤2.65億元訂單)超100%執行。2021年新產線投產後,碳纖維(3k)產能增加300噸以上。

產能轉固增加管理費率,研發投入大幅度增長。管理費率21.54%,同比增加3.96個pct,主要是新產線投產產生折舊4000多萬元。研發費用3068.6萬元,同比增長184%,研發人員從2019年的28年增加到40名。

簽訂投資協議,新增項目有望打開成長空間。公司近期與常州高新技術區簽訂投資協議,擬投資新項目,包括:高性能碳纖維及原絲生產線、高模量石墨纖維生產線等,新增項目有望擴大公司的產品品類和市場空間。

風險提示:下游訂單需求不及預期,產能投放及訂單執行不及預期,產品降價風險。

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