紅星資本局瞭解到，近日，青島沃隆食品股份有限公司（以下簡稱“沃隆食品”）更新招股書，擬A股主板上會。
最新招股書顯示，沃隆食品2022年上半年主營業務收入和淨利潤均出現相對明顯下滑。“全球新冠肺炎疫情的持續傳播將可能對公司經營情況造成不利影響，導致公司業績下滑超過50%。”
值得注意的是，作為“每日堅果”首創者，沃隆食品一直被詬病業務單一、缺乏創新等問題，而其在首次發佈的招股書中所披露的原始股東先後退出、CEO離婚等細節，也引起了證監會的問詢。
紅星資本局致電沃隆食品諮詢創始人退出、業績下滑對上市進程的影響及競爭力等問題，但截至發稿時，電話無人接聽。
↑資料圖 圖自ICphoto
01
首創“每日堅果”
沃隆“起大早，趕晚集”
2007年，沃隆食品創始人楊國慶已進入堅果行業，從事堅果貿易相關工作。彼時市場上的堅果產品多以單品類、大包裝為主，節慶屬性較強，楊國慶卻嘗試將其改成複合型、小包裝的產品，並以“每日”為題加強產品日常屬性。一經推出，每日堅果便引發了市場的熱捧。據公開資料，2015-2016年，沃隆每日堅果市場增長率約500%。
2018年，沃隆食品宣佈與紅杉資本中國基金達成戰略合作，並獲得紅杉中國數億元的投資。
2019年、2020年，休閒零食品牌三隻松鼠（300783.SZ）、良品鋪子（603719.SH）相繼上市。而沃隆食品卻直到2021年12月，才與中信證券簽訂IPO輔導協議，開始為上市做準備，可謂“起了個大早，趕了個晚集”。
但如今，休閒零食市場已不可同日而語。據中商產業研究院數據，休閒零食2018年市場規模達1.03萬億元，但近幾年，休閒零食賽道的增速下降，2021年的同比增長率由2020年的12.4％降為7.9％。
聚焦到堅果市場，根據前瞻產業研究院的調研，我國混合堅果行業2015-2021年市場規模整體保持增長態勢，但增速持續下降；2020年我國混合堅果行業市場規模約為99億元，同比增長21%；2021年我國混合堅果行業市場規模約為115億元，同比增長16%。
↑截圖自沃隆食品最新招股書
具體到沃隆食品，其業績在近三年整體波動較大。據沃隆食品首次發佈的招股書，其2019年至2021年分別實現營業收入11.65億元、8.89億元、11.08億元。沃隆食品在最新招股書中表示，2022年上半年主營業務收入和淨利潤均出現相對明顯下滑。
對於2022年全年，沃隆食品預計營業收入、業績水平與去年同期相比會出現下滑。
據其最新招股書，2022年度預計實現營業收入較上年同期減少9.74%至增長8.31%；預計實現歸母淨利潤區間為0.90億元至1.10億元，較上年同期減少24.74%至 8.02%。
“一方面新冠肺炎疫情影響，居民消費需求及意願下降，公司線下渠道銷售也遭受衝擊；另一方面，人民幣相對美元貶值一定程度上增加了公司原材料採購成本，進而對公司毛利率產生負面影響。 ”沃隆食品解釋稱。
業績的下降引來了證監會的詢問。2022年11月，證監會官網公佈了沃隆食品首次公開發行股票申請文件反饋意見，要求沃隆食品説明營業收入整體呈下降趨勢的原因及合理性，與同行業企業發展趨勢是否一致，是否存在影響發行人持續盈利能力事項；説明市場佔有率下降的原因及合理性，發行人已採取的措施及成效，是否影響發行人持續盈利能力，相關風險是否披露充分等問題。
02
業務單一、創新不足
營銷開花
沃隆食品業績下降，除了行業整體趨勢外，也與其自身有關。
沃隆食品的混合堅果類產品收入佔比居高不下，2019年至2021年分別佔主營業務收入的92.14%、85.73%、75.74%。
↑截圖自沃隆食品最新招股書
“產品單一”是沃隆食品一直以來被詬病的問題，而更不妙的是，沃隆食品核心業務的競爭力還存在變低的風險。沃隆食品首創的“每日堅果”門檻並不高，更多是形式、包裝方面的創新，大品牌如洽洽食品（002557.SZ）、三隻松鼠等很快跟上，小品牌則以低廉的原料、相似的包裝從中漁利。
據前瞻產業研究院的調研，2019年及以前，沃隆食品在混合堅果行業市場份額公司最高。2019年至2021年，其平均市場份額位居行業第二。而在艾媒數據發佈的《2021年中國堅果零食品牌排行 Top15》榜單中，沃隆食品掉至第五位，在百草味、三隻松鼠、良品鋪子、洽洽食品之後。
在增速放緩但競爭激烈的休閒零食行業，沃隆食品除了必殺技“每日堅果”，似乎沒了“第二招”。
據沃隆食品招股書，其研發費用率低於同行業平均水平，沃隆食品解釋主要原因系可比上市公司的產品種類多，研發項目多，公司產品相對單一，主打堅果系列產品，發生的研發費用低。
↑截圖自沃隆食品最新招股書
而沃隆食品在營銷方面卻“卯足了勁”，在《掃黑風暴》《都挺好》《我是餘歡水》《幸福到萬家》等劇中，都有沃隆食品的身影。
招股書顯示，2019年至2022年上半年沃隆食品銷售費用分別為1.90億元、1.79億元、2.16億元和9990.71萬元，銷售費用率分別為16.34%、20.10%、19.50%和22.92%，對利潤形成較大侵蝕。其中，宣傳推廣費、電商平台費用是銷售費用的大頭，合計佔比在8成左右。
↑截圖自沃隆食品最新招股書
沃隆食品接下來還會繼續向營銷方面砸錢，其此次擬募資7億元，將用於“生產智能化改造及智能倉儲物流中心建設項目”和“品牌形象及全渠道銷售網絡建設項目”兩大項目以及補充流動資金。
03
原股東接連出走
沃隆食品漸成家族企業
紅星資本局注意到，沃隆食品因家族式經營引發了監管關注。
證監會在反饋意見中要求沃隆食品説明現有股東是否為適格股東，是否存在股權糾紛或潛在糾紛，與發行人主要客户和供應商、本次發行的中介機構及其項目組成員是否存在關聯關係、親屬關係、委託持股、信託持股或其他可能輸送不當利益的關係。
目前，沃隆食品創始人楊國慶是公司實控人，直接和間接控制89.10%的股份。2021年6月，沃隆食品內部進行第三次股權轉讓，新增股東主要為楊國慶姐姐楊丹、楊靖和弟弟楊國榮。
沃隆食品此前其實有三位聯合創始人，分別為楊國慶、黃緒鋒和張立業。據招股書，2016年5月18日，楊國慶、黃緒鋒、張立業簽署《青島沃隆食品有限公司章程》，約定沃隆有限註冊資本為500萬元，楊國慶、黃緒鋒、張立業分別認繳出資325萬元、100萬元、75萬元。
但2019年、2020年，黃緒鋒、張立業先後退出了股東行列。除聯合創始人外，2018年投資數億元的紅杉資本也在2020年4月底與沃隆食品簽署了終止投資協議。
原始股東紛紛“出走”引來了證監會的關注，實控人楊國慶與史麗協議離婚的財產分割及千絲萬縷的聯繫也成了證監會要求沃隆食品説明的問題。
據瞭解，2017年3月楊國慶與史麗協議離婚，離婚時對雙方名下的存款、房產、車輛進行了分割。協議離婚後，楊國慶、史麗二人共同向張立業提供借款。
2018年11月，史麗和楊國榮（楊國慶的弟弟）、孫光輝（楊國慶的姐夫）共同出資設立欣沃農業，註冊資本為3000萬元，其中史麗認繳出資1800萬元，佔註冊資本的60%。2020年4月10日，楊國榮、孫光輝分別與史麗簽署《青島欣沃農業科技有限公司股權轉讓協議》，約定楊國榮、孫光輝分別將持有的欣沃農業股權轉讓給史麗。2020年6月，發行人向欣沃農業收購蓋亞食品70%股權。
2022年4月，楊國慶與史麗簽署了《補充協議書》，雙方認可楊國慶直接和間接持有的沃隆食品股份有限公司股份均歸楊國慶所有。
證監會要求沃隆食品説明協議離婚後，楊國慶、史麗二人共同向原股東張立業提供借款的原因及合理性；史麗與楊國榮、孫光輝共同出資設立欣沃農業的原因及合理性等問題。
沃隆食品這次趕得上晚集嗎？
紅星新聞記者 俞瑤 張露曦
編輯 餘冬梅 肖子琦