隨着2020年基金中報全部披露完畢，備受業內關注的基金交易分倉收入也隨之出爐。儘管在券商總營收中佔比較低，但分倉佣金收入歷來被視為考察券商研究能力的重要指標。
從整體市場份額看，今年上半年，受上半年權益市場回暖影響，公募基金股票交易總額超7萬億元，連帶券商分倉收入也水漲船高，上半年券商斬獲佣金分倉總收入達56.57億元，同比大漲52.76%。
值得注意的是，頭部券商掌握多數資源的“二八分化”格局依舊穩定。今年上半年分倉佣金收入前20名的券商累計實現佣金總收入為42.58億元，在所有券商佣金總量中佔比高達75.36%。此外，中信證券蟬聯上半年分倉收入冠軍寶座，長江證券也保持了優勢地位。
基金君從今年上半年券商分倉佣金數據中梳理了以下幾大看點：
看點一：
上半年券商斬獲佣金分倉總收入56.57億元
同比大漲52.76%
今年上半年，A股市場交投活躍，兩市日均成交額達7579.72億元，總成交額合計88.68萬億元，同比增長27.95%。從總量來看，受上半年權益市場回暖影響，上半年公募基金股票交易總額超7萬億元。
火熱的成交也使得券商獲得的公募基金分倉佣金金額大幅上漲。今年上半年，券商分倉佣金總收入達56.57億，不僅較去年同期漲幅高達52.76%，更是達到了去年全年總佣金收入的75%，相當於用半年時間完成了去年3/4的分倉收入。
此外，值得注意的是，頭部券商掌握多數資源的“二八分化”格局依舊穩定。
據天相數據統計顯示，今年上半年分倉佣金收入前20名的券商累計實現佣金總收入為42.58億元，在所有券商佣金總量中佔比高達75.36%。不僅如此，前20名券商中，上半年分倉佣金超過2億元的券商多達10家，較去年同期增加了8家。
看點二：
中信證券蟬聯冠軍寶座
從數據來看，中信證券上半年從基金交易中分得交易佣金4.18億元，同比大增63.25%，再次蟬聯冠軍寶座。尤其值得一提的是，中信證券上半年的佣金收入已經達公司去年全年佣金收入總額的80.54%，不可謂不猛。
今年上半年，長江證券分倉佣金收入再次位居第二，達3億元，同比上升48.9%。
看點三：
大洗牌！興業證券、申萬宏源等券商名次上升較快
除了冠軍寶座爭奪戰外，分倉收入前20名的爭奪也日趨激烈。
整體來看，排名前20的券商名次遭遇了大洗牌，其中，興業證券、申萬宏源、中泰證券等排名上升較快。
興業證券從去年上半年1.16億元的分倉收入增至2.29億元，排名從第13名升至第8，名次上升5位，實現實現了收入和排名的雙雙晉級。
另外，申萬宏源證券上半年分倉佣金達2.3萬元，同比上漲78.75%，也順利從去年的第11名躋身前十名，排在第七位，名次上升4位。
此外，中泰證券上半年分倉佣金為2.53億元，同比大漲85.04%，名次則從去年的第9名升至今年的第六名，上升3位。中信建投證券和招商證券名次均較去年同期上升了2位，分別為第三名和第四名，而廣發證券則排在第五名，較去年同期名次下滑了2位。
與上述高位增長的公司券商相比，去年還位居前十的光大證券和東方證券券則掉出了前十名，今年兩家券商交易佣金分別為1.9億元、1.94億元，最新的排名分別為12名、11名。
看點四：
中小券商後勁十足
3家券商同比增幅超1000%
值得關注的是，在眾多參與分倉大戰的券商中，一些中小券商後勁十足。
從分倉同比增長幅度來看，中天證券、東海證券和華西證券增長勢頭最猛，3家同比均超1000%。
其中，中天證券上半年實現佣金分倉為0.01億元，同比增長3762.04%，排名也從去年上半年的93名一路升至第87名。此外，東海證券上半年實現佣金分倉收入為0.02億元，同比增幅高達1416.65%；與此同時，在魏濤主掌研究所之後，華西證券佣金收入也實現大幅增長，上半年攬入0.72億元，同比增幅為1359.88%。
此外，還有21家券商去年分倉佣金收入同比增幅超過100%，從這些券商的體量來看，均屬於中小券商，如大通證券、東莞證券、開源證券、五礦證券等。
有業內人士表示，公募基金給券商的分倉要麼看重券商的投研能力，要麼看重券商的銷售能力，而中小券商在銷售方面能力並不強，獲得較多分倉主要依靠其投研能力。
看點五：
僅24家券商上半年分倉收入下滑
10家縮水超50%
有排名提升的就有排名下降的。在整體佣金大漲的情況下，仍有24家券商佣金收入縮水較為明顯，其中10家縮水超50%。
世紀證券、長城國瑞證券和方正證券承銷保薦有限責任公司三家降幅明顯，上半年顆粒無數。此外，九州證券、萬和證券、華林證券等佣金下降也較為明顯。
看點六：
多數券商的佣金率停留在萬八
3家券商已降至萬五甚至更低
據記者統計，目前多數券商的佣金率均停留在萬八水平，從整體佣金水平已經較往年下降明顯。不過，儘管普遍是萬八水平，但具體也是因公司而異，佣金水平還是存在微調的差異。
數據上，僅7家券商的佣金率為萬九，從規模來看，多是小型券商。此外，也有7家券商佣金率在萬七以下，其中九州證券、萬聯證券和粵開證券的佣金率最低，分別為萬1.3、萬4.8和萬5.5，在業內已經屬於低水平了，特別是九州證券。
券商研究所年內人事變動頻繁
研究換佣金的模式已經遇到天花板
今年以來，跳槽頻繁讓券商研究業務頻上行業“熱搜”。
據記者不完全統計，今年以來，截至目前，已經至少有近10家券商研究所出現人事調整，涉及浙商證券、華西證券、中銀證券、中泰證券、申萬宏源、中金公司、光大證券、國金證券等，且其中不乏一些券業研究大咖級別的調整。
比如光大證券首席經濟學家彭文生出任中金公司研究部負責人、首席經濟學家，李迅雷將不再擔任中泰證券研究所所長一職，但仍將繼續擔任首席經濟學家，此外，今年以來，浙商證券研究所先後招攬了多員大將，先是國泰君安十年老將、新財富白金分析師邱冠華跳槽至浙商證券任擔任首席戰略官、總裁助理兼研究所所長；而後，今年3月26日，華泰證券研究所首席宏觀研究員李超離職並赴浙商證券擔任首席經濟學家。4月22日，原新時代證券研究所所長邱世梁也已經加入浙商證券研究所，負責研究策劃、人才建設和上海區域。
記者發現，“求派點”成為不少券商分析師微信名的後綴。但事實上，分倉佣金佔券商營收的比例很低，而賣方機構賺取分倉佣金也越來越難，特別是中小券商。而在頻頻陷入人事變動之下，券商投研江湖也迎來變革，券商研究所的商業模式內核已經逐漸發生演變，並不單純依賴分倉佣金的傳統收入模式，換句話説，用研究換取佣金的傳統模式已經有點過時。
“當前證券研究行業的研究和服務方式較為同質化，研究換佣金的模式已經遇到天花板，研究的價值早已不能單單地靠佣金體現”，申萬宏源研究所總經理周海晨在此前接受記者採訪時表示。
而事實則是，多數券商已經開始嘗試收入來源的多元化。比如聯儲證券，給客户提供的服務不再僅僅侷限於單純的投融資策略，而是從戰略延續、重構、轉型等角度入手，從更長的時間維度來考慮客户自身的發展；國盛證券則通過多平台戰略合作，對行業進行全面覆蓋，提升研究所競爭實力。
誠然，多元化逐漸成為券商研究收入來源的新趨勢。但是，不可忽略的是，不管當前券商研究多元化趨勢如何明顯，券商研究所仍要為深度研究買單，研究的質量仍是重中之重，是一切定價的基礎。