怡合達：4月13日組織現場參觀活動，包括知名機構淡水泉的多家機構參與

2023年4月14日怡合達（301029）發佈公告稱公司於2023年4月13日組織現場參觀活動，廣發證券、OLP Capita、ShawSpring Capital、12 West Capital、華盛頓大學投資管理公司、博時基金、華泰證券、淡水泉、華西證券、Journal Capital、仁橋資本、M&G Prudential、摩根大通參與。

具體內容如下：

問：目前公司和主要競爭對手共同的客户主要集中在什麼領域，不同行業的市佔率是否有明顯差異？

答：分地域來看，華南地區主要有鋰電、3C行業，華東地區主要有 3C、光伏和汽車等行業。市佔率方面，公司在華南地區的市佔率比主要競爭對手公司高。華東地區，整體上我們和主要競爭對手應差不多，分行業來看，由於行業之間的差異較大，公司在 3C、鋰電、光伏等行業市佔率相對較高，半導體、汽車、醫療行業方面友商市佔率相對較高。

問：為什麼咱們大客户的滲透率會高一些，小客户滲透率會低一些？

答：這主要是與客户間的粘度問題。目前公司與大客户之間的合作都是 5 年或以上的合作歷史，在逐年合作的過程中，工程師在使用怡合達插件的佔比在逐年提升，採購選型怡合達產品在同時增加，公司的銷售工程師也在不斷推廣產品品類，來增加與客户的粘性，所以滲透率的提升是時間逐步累計堆積的結果。公司也會堅持推動小微客户發展戰略、服務好小微客户、提高銷售佔比，與小微客户一同成長，助力多元化的中國製造型企業。

問：截至到目前為止，公司和米思米的產品目錄重合的程度、區別主要在哪些方向？

答：米思米的目錄冊包含三類F 自動化產品目錄、模具類產品目錄、VON 品牌類產品目錄。公司目前沒有從事模具類的產品業務，所以無模具類產品目錄，暫時也沒有單獨的品牌類產品目錄。而公司現階段的目錄，由於產品豐富度不斷提升做了很多的產品細分，現在主要包含F 自動化零部件目錄、工業框體及鋁型材目錄、精密直線運動及輸送組件類目錄等。未來重合度會越來越低，公司在新產品開發的拓展速度和力度在不斷增強，在 F 產品領域的產品會越來越豐富。

問：友商在 2022 年推出的經濟型產品對公司的影響？

答：友商推出經濟型產品對公司影響較小，客户採購是成體系的，客户更多考量的是產品體系的整體價格，並非部分產品的降價，公司在滿足客户對產品性能要求前提下，為客户提供最具有性價比的產品，我們一直在不斷地踐行推動中國自動化事業發展的路上，持續的整合與提高供應鏈效率，為整個行業降本增效。

問：公司官網也會有一些產品降價，是主動降價還是競爭壓力的影響？

答：隨着公司多年對產品的深入研發以及整個採購體系、內部生產體系的逐年優化所帶來的成本降低會讓利給客户。同時公司結合本土化的服務已經與友商形成了一定的差異化產品供應模式。公司始終以客户的需求為導向，在滿足的客户對產品性能要求前提下，為客户提供最具有性價比的產品與服務。

問：公司未來盈利能力如何保持？對毛利率、淨利率的預期及變動是怎樣的？

答：目前，公司主要是服務客户的長尾化需求。對於客户來講，核心訴求在於選擇的方便性，設計的簡單性，交付的可靠性等。如果客户的需求結構、行業競爭態勢情況不發生重大變化，公司產品結構不發生重大變化，則毛利率水平應是變動不大。關於淨利率，公司將根據經營節奏，適度平衡階段性的研發、運營等投入支出，這是一個動態的過程。

問：公司選擇供應商的標準？

答：公司選擇供應商從“可支持、可持續、可控制”三個方面做考慮。對於滿足公司《供應商開發管理流程》的供應商，公司會與其深度合作，協助供應商同公司一起成長，以滿足市場客户的需求，主要體現在交期管理、品質管理、效率提升等多維度的共同成長。①可支持，即根據行業客户需求的特點，對小批量、多批次的支持，滿足公司的需求形態；②可持續，隨着需求不斷增加，供應商需要可持續跟上公司的需求；③可控制，針對零部件產品，供應商在品質標準和要求上需滿足公司規範文件要求，公司會動態管理、選擇、淘汰供應商。

問：公司核心競爭優勢有哪些？

答：（1）公司具有一站式採購服務優勢。截至 2022 年 12 月末，公司已成功開發涵蓋 210 個大類、3,539 個小類、150 餘萬個 SKU的 F工廠自動化零部件產品體系，為客户提供豐富的產品一站式採購服務體驗。（2）公司具有品牌和客户資源優勢。公司通過以線下和線上相結合的方式對客户進行銷售推廣和本地化服務，與眾多工程師和客户建立了良好的合作關係。2022 年度，公司成交客户數突破 32,000 家。（3）公司具有供應鏈管理優勢。2022 年，公司年訂單處理量約 110 萬單，年出貨總量約為 450 萬項次。（4）公司具有本地化服務優勢。目前，公司建立了一支經驗豐富的銷售團隊，下設 14個銷售工程師團隊和 17 個銷售辦事處。公司可通過在線服務、電話熱線、駐地人員拜訪等多種方式，協助客户完成從項目啓動、產品選型到交付應用全環節的服務支持。在上述核心競爭力的支撐下，2017 年至 2022 年，公司營業收入由 3.76億元增長至 25.15 億元，年均複合增長率為 46.23%，增長快速。

怡合達（301029）主營業務：自動化零部件研發、生產和銷售,提供FA工廠自動化零部件一站式供應。

怡合達2022年報顯示，公司主營收入25.15億元，同比上升39.49%；歸母淨利潤5.06億元，同比上升26.4%；扣非淨利潤4.9億元，同比上升24.44%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入6.82億元，同比上升43.92%；單季度歸母淨利潤8909.7萬元，同比下降5.09%；單季度扣非淨利潤8636.87萬元，同比下降4.51%；負債率22.18%，投資收益724.65萬元，財務費用-1484.69萬元，毛利率39.08%。

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級7家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為73.02。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入3448.27萬，融資餘額增加；融券淨流入43.83萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，怡合達（301029）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性優秀。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標4星，好價格指標2星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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