來源：金融界網站
來源：方正證券
核心觀點
1、巨頭成長之路瑪氏：全球最大的寵物企業瑪氏寵物業務的擴張可以分為縱向和橫向兩個維度，縱向通過多品牌戰略增厚寵物食品領域優勢，橫向則不斷加大寵物醫療等相關產業鏈的佈局，提升在全球寵物領域影響力。雀巢：全球第二大寵物企業雀巢在擴張寵物業務版圖時，採取的也是多品牌策略，但其併購路徑與瑪氏存在一些區別；此外，加大研發是雀巢寵物業務持續增長的另一大動力。
2、新興品牌成長之路藍爵：天然寵物糧品牌領導者藍爵能夠以“後來者”身份成功打入集中度較高的美國寵物食品市場，主要得益於其所採取的差異化戰略。 ORIJEN渴望：主打“符合生物學性”Orijen渴望在品牌建設上與藍爵類似，注重打造差異化的品牌特色，主打“符合生物學性”的概念。
3、海外品牌發展之啓示海外品牌的成功要素可以歸納為四點：收併購、多品牌、重研發、差異化。
4、投資建議推薦寵物食品相關標的中寵股份和佩蒂股份，同時推薦寵物保健和醫療相關標的瑞普生物。
風險提示：國內外市場競爭加劇的風險，貿易摩擦引發的風險，貿易壁壘引發的風險，原材料價格波動的風險，匯率波動的風險，產品研發不及預期，新品推廣進展不及預期等。
正文如下
