銀行板塊估值極低 維持行業超配評級

8月份銀行指數上漲4.2%,跑贏滬深300指數1.6個百分點,月末銀行板塊平均PB(市淨率)收於0.81倍,平均PE(市盈率)收於6.7倍。

  行業總資產規模同比增速維持平穩。商業銀行7月份總資產同比增長11.5%,環比提升0.5個百分點,繼續在10%左右波動。其中大行、股份行、城商行總資產增速分別為10.7%、12.7%、10.4%。

  貨幣市場利率大幅回升。上月十年期國債收益率月均值3.12%,環比上升17個百分點;Shibor3M(上海銀行間同業拆放利率)月均值2.61%,環比上升28個百分點。拉長時間來看,長期利率比較穩定,同業利率近期大幅提升,雖然較年初相比仍然下降,但差別已經不大,這意味着同業融資利率的擾動接近尾聲。最新1年期貸款市場報價利率報價3.85%,5年期為4.65%。

  工業企業償債能力繼續回落。7月份全國規模以上工業企業利息保障倍數(12個月移動平均)環比下降2個百分點至548%,自2018年初以來持續回落,接近2012年-2015年的低水平,預計銀行整體不良生成率仍將上升。我們認為大行資產質量壓力可能相對更小。

  隨着中報披露完畢,銀行業績的不確定性正在消除。銀行相對非金融板塊的估值處於極低水平,我們維持行業“超配”評級。

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來源:廈門晚報

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