攪亂10萬億市場，千億龍頭是“鮎魚”？

三大指數今日集體收跌，滬指下跌0.10%，報3479.63點；深證成指下跌0.74%，報13979.31點；創業板指下跌0.86%，報2807.20點。市場成交量持續低迷，行業板塊多數收漲，鋼鐵行業與港口水運板塊大漲，因昨日隆基入局氫能源，該板塊近兩日連續收漲，兩日漲幅達5.45%。

今日下午5時，北京市經濟和信息化局發佈《北京市氫能產業發展實施方案（2021-2025年）》，提出2023年前建成37座加氫站，推廣燃料電池汽車3000輛，實現氫能產業鏈產業規模突破500億元。到2025年，燃料電池車累計推廣突破1萬輛，京津冀區域累計實現氫能產業鏈產業規模1000億元以上的具體目標。

昨日隆基股份正式入局氫能領域的消息被媒體爭相報道，其3月31日註冊子公司西安隆基氫能科技有限公司，隆基創始人李振國親自擔任董事長、總經理。而其實，除了隆基股份，像陽光電源、寶豐能源、長城汽車等公司都已積極佈局氫能產業。

搶佔國內10萬億市場

首先，氫是世界上最簡單且充足的元素，它可以承擔能源儲存、運輸工作。供給端來看，當前我國已成為世界第一大制氫大國。消費端來看，氫能消費場景極為廣泛且有終端零排的優勢。在全球變暖和碳中和的大背景下，氫能的特質及作用顯得尤為重要。

近年，歐、美、日、韓等發達國家都制定了氫能產業的戰略規劃方案，我國也早在2019年便將氫能產業放入《政府工作報告》中。根據國際氫能理事會預測，預計到2050年，氫能將滿足全球18%的終端用能需求，減少CO2排放60億噸。根據《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》發佈內容，預計到2050年，我國氫氣需求量接近6000萬噸，年經濟產值超過10萬億元。由此可見，氫能產業未來的市場前景十分廣闊。

在製作氫能的方式中，化石燃料、生物質、塑料的氣化被認為是最經濟的，目前我國主流為煤制氫和天然氣制氫。而光伏制氫則是利用光伏發電進行氫氣製備，此類為“綠氫”（可能再生能源電解制氫），即是隆基股份此次入局的重要方向。

憑什麼就入局氫能？

隆基股份總裁李振國曾表示，在碳中和及風光平價的趨勢下，可再生新能源電解氫有望成為最主要的制氫方式。那麼，可再生新能源電解氫在國內的發展空間到底有多大？憑什麼隆基能夠入局氫能行業？

就未來市場而言，根據BP《2020世界能源展望》報告，2050年超過95%的氫來自於綠氫和藍氫，其中藍氫（煤制氫和天然氣制氫）和綠氫（可再生電力電解水制氫）約為1:1。萬聯證券認為，相較我國目前電解水制氫僅1%的佔比，其有望在風電和光伏等新能源發電產業的帶動下進入降本軌道，電氣化的普及也促使了綠氫成為碳中和時代主流的二次能源。

但就目前制氫成本而言，平安證券指出，制氫成本與原料價格關係最大，控制氫能價格需要控制原料價格。根據設定的價格範圍，從平均成本看，焦爐煤氣制氫

就應用場景而言，目前我國氫能基本全部用於工業領域，在鋼鐵、水泥、精煉和石油化工等行業具有特別的優勢。而在交通領域的應用已進入推廣階段，如燃料電池汽車已進入商業化初期，可以有效減少碳排放。而在發電與儲能領域，目前氫能的運用極少，平安證券認為未來與大規模光伏發電或風力發電配套的電解水制綠氫將成為發展趨勢。川財證券認為利用光伏等可再生能源電解水制氫將大有可為

因此，隆基入局氫能產業應是評估過市場增量、成本可控性、應用場景獨特性等方面做出的決定。但是制氫的成本問題，氫能配套設施的普及與應用，核心技術競爭力等仍是重要考驗。

機構：隆基是攪亂行業格局的“鮎魚”

對於氫能行業，平安證券認為，氫能是替代化石能源實現碳中和的重要選擇。隨着氫能逐步用於汽車、鋼鐵等行業，氫能的利用量將逐步增長，建議關注金能科技、東華能源。氫能鍊鋼還處於研究和示範階段，建議關注頭部公司的示範進展。氫燃料電池車輛由於能量效率高、安全性高、無排放、壽命長等優點，有望逐步推廣，推薦濰柴動力、宇通客車、長城汽車、上汽集團。

對於隆基入局，萬聯證券認為隆基股份在光伏行業扮演的是攪亂行業格局的鮎魚角色，對光伏平價趨勢有重大貢獻，對於它進入氫能產業鏈特別是具備相對優勢的制氫環節，資本市場將有較高的期待。因為目前國內的氫氣來源更多來自化工副產物，所以該事件對行業的影響短期不大但可能代表了氫能產業鏈中長期趨勢的一種可能。建議短期關注光伏制氫概念板塊，中長期關注燃料電池及氫能材料、部件和系統產業鏈的相關標的。光伏制氫概念板塊標的長城汽車、陽光電源、暴風能源、晶科科技、億利節能和太陽能等。燃料電池產業鏈相關標的：濰柴動力、億華通、科威爾、厚普股份、深冷股份、中泰股份、天能動力、金通靈、雄韜股份、中通客車、東方電氣和上海電氣等。

僅供投資者參考，不構成投資建議

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