永輝超市歸於平庸
斑馬消費 徐霽
永輝超市食品安全問題被曝光,又因為董秘的霸氣回應上了熱搜,在監管部門的干預下,最後還是以公開道歉收場。
煩惱不止於此。這幾年的永輝超市,核心超市業務增長乏力,新零售業務持續虧損不得不剝離上市體系,資本運作連續錯失重大機遇,逐漸歸於平庸。
那個最年輕但業務拓展最迅猛的商超上市公司;那個業務最穩定、盈利能力一流的頭部連鎖超市;那個在國際商超巨頭牛奶國際以及騰訊、京東加持下,聯合中百集團、紅旗連鎖組成“永輝系”的曾經的行業旗手,榮光不再。
輝煌
4月16日,在監管部門的介入下,永輝超市(601933.SH)關於食品安全問題的致歉公告姍姍來遲。“公司高度重視,已成立專項自查小組。管理層對該事件自查自糾,深刻反省。”
原來,此前媒體報道稱,今年一季度,永輝超市在福州、莆田、龍巖等多地的多家門店,共有15批次食品抽檢不合格。
隨後,公司董秘張經儀辯解稱,“永輝超市每天自測量達3000多批次,一個季度90天、基本上近30萬次的檢測中,出現15批次的不合格,你説多不多”,親手將話題送上熱搜。
無論是業內專業人士,還是普通網友消費者,都感到無比詫異:這還是我們所認識的永輝超市嗎?
1995年,高中都沒畢業的張軒鬆開始做超市,3年後開出第一家永輝,2001年也還是隻“經營着幾家小超市”。
到了2010年,公司搖身一變,成為深交所上市公司,擁有門店156家,總經營面積105萬平方米。
上市之後,永輝超市進入快速擴張期。截至2020年6月底,公司在25個省市已發展938家連鎖超市及458家mini店,經營面積超過750萬平方米。
根據中國連鎖經營協會發布的《2019年中國超市百強》榜單,永輝超市超越沃爾瑪中國,提升一名,進入前三甲。
要知道,永輝超市創立的時候,已經錯過了中國連鎖超市的發軔期,只能算是行業跟隨者;公司2010年才上市,是行業內最年輕的上市公司,這一年,公司甚至排不進連鎖超市前十。
成長性之外,在業務創新、業績表現、資本運作等層面,永輝超市都是中國連鎖超市行業中的佼佼者。
為了提升經營效率,永輝超市是行業內較早重視生鮮業務的連鎖超市。2020年上半年,公司生鮮及加工板塊的收入,佔公司營業收入的比例接近一半。甚至,這一模式還曾對外輸出,幫助中百集團(000759.SZ)進行業態升級。
近幾年如火如荼的新零售,公司也並未缺席,永輝雲創作為旗下新零售業態操盤主體,曾位列公司四大業務板塊之一。永輝旗下的新零售品牌超級物種,曾經是阿里盒馬鮮生最主要的同行者。
前幾年,線下零售行業因業績壓力出現關店潮,甚至連曾經的行業前十新一佳超市、農工商超市等,也落得個倒閉的命運。在盈利能力普遍較弱的連鎖超市行業中,永輝超市一直保持了穩定的發展,成為業績最穩定、盈利能力最強的企業之一。
2014年牛奶國際入股永輝超市,成為公司第一大股東,2015年京東入股,2018年騰訊入股,公司成為連鎖超市行業中背景最強大的企業。
牛奶國際雖不如騰訊、京東家喻户曉,但旗下的惠康超市是香港兩大零售巨頭之一,與李嘉誠旗下的百佳超市齊名。
在牛奶國際、京東和騰訊的加持下,公司陸續開展行業併購。2013年開始舉牌中百集團,如今持股29.86%,僅次於武漢國資;2017年入股紅旗連鎖(002697.SZ),成為第二大股東。連鎖超市行業,“永輝系”成型。
倒退
食品安全危機及應對失誤之外,永輝超市的管理漏洞早已暗自爆發。啓信寶顯示,公司自身風險488條,關聯風險超過1萬條,訴訟糾紛、違法違規、環保處罰等風險點層出不窮。
原來這些普通、傳統超市們經常犯下的錯誤,也終於輪到張軒松為“平庸”擔心了。
而且,這種平庸一向是全方位的,永輝也不例外,業務拓展、盈利能力、資本運作,這些永輝的閃光點,早已不復往日榮光。
2018年底,永輝超市將旗下新零售業務獨立,引入騰訊、今日資本、創新工場等投資方;2019年,以同樣的方式,公司失去對旗下B2B業務彩食鮮的控制權,這一次的合作伙伴為騰訊、高瓴資本、紅杉資本等。
一方面,確實是藉助剝離的機會,引入外部資本,為這些業務尋求更多可能性。一旦做大,持有最多股份的永輝超市及創始團隊,仍然是最大的受益方。
當然,最直接也是最迫切的,還是藉機讓這些業務出表,避免影響上市公司的業績——後來蘇寧易購剝離蘇寧小店,也是同樣的動機與操作。
以新零售業務為例,永輝雲創2016年、2017年、2018年1-6月分別虧損1.16億元、2.67億元、3.89億元,2018年上半年對上市公司淨利潤的影響額為-1.91億元,直接導致永輝超市業績下滑。
傳統業務板塊,2017年-2018年,公司門店數量及經營面積拓展失速,大小門店輾轉騰挪,經營面積始終維持在500萬平方米。直到2019年公司合併了百佳永輝,才短暫地再度進入增長軌道。
2018年底,公司與騰訊、百佳中國(李嘉誠旗下)達成合作,永輝拿出在廣東地區的業務,百佳中國以門店及現金出資,騰訊拿出1.25億元,按50%、40%和10%的持股比例組建合資公司,以永輝百佳Bravo及永輝百佳TASTE為品牌,在大灣區開展零售業務。2019年5月1日開始,百佳永輝開始併入上市公司。
新零售業務置出,傳統超市業務合併置入,永輝超市到底遭遇了什麼?
2019年公司傾注最大動力的永輝mini店,也在去年遭遇重大挫折。2020年上半年,該板塊新開門店16家,閉店88家,門店數量減少了72家。
公司提出的2020年全年新開130家門店的目標,不知道最終能否實現。
2020年底,公司持股32.14%的上蔬永輝宣告破產,雖然並不會產生投資損失,但該參股公司尚欠公司251.22萬元款項,只能全額計提減值準備。
業務頹勢之下,公司的業績警鐘已經敲響。2019年,公司雖然營業收入再創新高,增長20.31%至848.77億元,但核心零售業務毛利率下降了1個百分點,公司歸母淨利潤增長僅5.63%,陷入增收不增利怪圈。
受疫情影響,關係民生的超市業務得以提振,暫時緩解了公司的業績增長壓力。去年前三季度,公司營業收入和歸母淨利潤為726.70億元、20.28億元,分別同比增長了14.36%和31.86%。
資本層面,公司的倒退也非常明顯。
近幾年公司投出去的幾個項目,更多地像是短線的財務投資:2018年入股國聯水產,去年以來已開啓兩輪大規模減持,獲利近5000萬元;其他的,IPO前入股寶龍商業,投資擬上市公司湘村高科,均是如此。
永輝超市近年曾謀劃數次大手筆的行業併購,2019年先是準備以要約收購的形式增持中百集團至成為實際控制人,後來又準備收購家樂福。
不過最終,兩大宏願都沒能達成,家樂福被蘇寧易購拿下,武漢國資仍牢牢掌控中百集團。
永輝超市全方位地進入沉寂期,連鎖超市行業的風頭,全都跑到了物美那邊去。
雖然最近準備港股上市的物美科技,仍然只是打包了麥德龍的物美超市,但張文中旗下可是擁有着中國零售行業絕無僅有的獨角獸多點Mall。
到底是什麼造成了永輝超市如今的頹勢?難道是因為創始人兄弟不和?
2018年底,持股比例分別為14.70%和7.77%的張軒松和張軒寧兄弟,因“經營策略上存在重大分歧”解除一致行動人關係,公司進入無實際控制人狀態。
那麼,永輝超市現在到底聽誰的?