文/ 大飛
編輯/ 瓦叔
千億級新能源巨頭來襲，A股最大的新能源運營商即將誕生。
5月7日，三峽集團旗下中國三峽新能源（集團）股份有限公司（股票簡稱“三峽能源”，股票代碼“600905”）發佈《首次公開發行股票初步詢價結果及推遲發行公告》，確定發行價格為2.65元/股，預計本次發行募集資金總額約為227億元，有望衝擊千億市值。
上市後，三峽能源將以227億元的募資規模成為2021年以來A股最大的IPO。同時，這一募資額也將衝進A股整體新股募資規模排名前20位。
截至去年歲末，三峽能源的業務已經覆蓋了全國30個省、自治區和直轄市，資產總額超過1400億元。
上市後，三峽能源將成為A股最大的新能源運營商，且將改寫A股目前無大型新能源運營商現狀。
三峽能源此次擬募集資金絕大部分都將投向風電項目，將藉此加速在新能源領域的擴張步伐，夯實其龍頭股地位。
在清潔能源裝機上，三峽集團在國內已是最大的清潔能源集團，其清潔能源佔比94%以上。雖然在以風電、太陽能為主的新能源裝機規模上，三峽集團在發電央企中暫時排名不突出，但從發電央企旗下上市公司維度看，三峽能源發展非常迅猛，且先發優勢明顯。
去年，考慮到港股融資能力受限，五大發電集團旗下華能新能源（0958.HK）、華電福新（0816.HK）等上市公司陸續從港股退市，啓動迴歸A股，但是由於回顧A股流程繁瑣，在爭奪A股第一大新能源運營商股上失之交臂。
與五大發電集團旗下龍源電力（0916.HK）、華能新能源、大唐新能源（1798.HK）、華電福新等大多在港股上市的行業對手不同，三峽能源上市較晚，恰恰這也讓其輕裝上陣，成為主要發電央企中首家登陸A股的新能源運營商。
而且作為可預見的短期內唯一採用IPO上市的央企新能源運營商，三峽能源屬於較為稀缺的投資標的。
不僅如此，通過與其同類競爭對手對比後發現，三峽能源的盈利能力、發展速度都首屈一指。
圖表：能見
從發展速度看，2017-2019年，三峽能源裝機規模三年複合增長率高達18.30%，位居同行業第一。
這一增速在“十四五”期間還將大幅提升。預計三峽能源“十四五”期間裝機複合增長率將達30%。
三峽對於資產的管理、成本的控制，同樣聞名業內。
三峽集團旗下長江電力（600900.SH）是全球最大的水電運營商，利潤率冠絕A股。去年，長江電力淨利潤率達到45.87%，幾乎可以媲美貴州茅台。2020年，貴州茅台銷售淨利率為52.18%，長江電力淨利率比茅台只少了6.3個百分點。
作為三峽集團旗下新能源資產投資平台，三峽能源盈利能力同樣領先於同行。
圖表：能見
2017-2019年，三峽能源度電利潤分別為0.28元/千瓦時、0.27元/千瓦時、0.28元/千瓦時，而同行業公司度電利潤平均值約為0.20-0.25元/千瓦時。
此外，三峽能源的毛利率和總資產增長率也明顯領先同行業上市公司。
圖表：能見
圖表：能見
三峽能源黨委書記王武斌認為，三峽能源登陸A股市場意義重大。一是三峽能源面臨行業發展前景光明的大好機遇，迎來了又一次大發展的重大機遇；二是登陸資本市場為三峽能源提供高速發展期急需的資金支持，助推三峽能源再次躍升；三是登陸資本市場的規範治理，將進一步提升三峽能源自身的治理體系和治理能力建設，為三峽能源發展成為世界一流新能源公司築牢基礎。
三峽能源此次募資金額將主要用於海上風電項目和補充流動資金。作為三峽集團打造“風光三峽”和“海上風電引領者”戰略的實施平台，三峽能源是國內最早佈局海上風電的企業之一。
實際上，三峽能源早在2006年起便由江入海，全力進軍海上風電資源開發。多年來堅定不移實施“海上風電引領者”戰略，全力推進廣東、福建、江蘇、遼寧、山東等地前期工作，不斷鞏固海上風電集中連片規模化開發優勢。
多年積累的海上風電開發經驗，讓三峽能源在海上風電具備多方面先發優勢，其核心技術“中國造”的三峽情懷也在不斷髮力，在驅動產業鏈改革發展上具有一定的影響力。
在三峽能源運營的福建三峽海上風電產業園，下線我國自主研發並投運的單機容量亞太最大、全球第二的10兆瓦海上風電機組，是實現國內海上風電重大裝備國產化、打造海上風電大國重器的重要成果。在江蘇如東，推動國內首座±400千伏柔性直流輸電海上風電項目建設，在我國遠海大容量海上風電開發建設中引領示範。在廣東陽江，打造首個“百萬千瓦級”海上風電基地，建成亞洲最大海上升壓站，同時在使用風機基礎形式創造國內多個“首次”。
從灘塗到潮間帶，從近海到遠海，三峽能源在海上風電開發中始終走在技術和規模前列，打造海上風電走廊。
海上風電的先發優勢讓三峽能源資源儲備居國內前列，集中連片規模化開發格局成型。截至2020年末，三峽能源海上風電項目已投運規模超過130萬千瓦，位居行業前列。
目前，其海上風電在建規模為293萬千瓦，排名行業第一，佔全國全部海上風電在建規模的比例約為20%，核准待建規模500萬千瓦。
投資項目建成後，將進一步擴大三峽集團海上風電裝機規模，提升海上風電建設及運營能力。預計到2021年底，三峽能源海上風電裝機容量將超過400萬千瓦，成為無可爭議的海上風電龍頭。
得益於三峽能源的迅猛發展，三峽集團去年在新能源業務上實現了巨大突破。
2020年，其新能源新增裝機超500萬千瓦，總裝機突破1500萬千瓦。其中，風電裝機突破850萬千瓦，光伏裝機突破650萬千瓦。
這讓三峽集團的新能源裝機容量已攀升至五大發電集團和中廣核之後，位列全國第七，躋身第一梯隊。
此前，三峽集團精力主要放在水電項目開發上。這個因三峽大壩而生的電力央企，天生自帶清潔能源光環，清潔能源裝機比例高達96%以上，是全球最大水電開發企業和國內最大的清潔能源集團。
然而實現碳達峯、碳中和僅靠水電遠遠不夠。從中長期來看，受資源條件、站址、經濟性限制，國內水電未來發展空間並不大。當前正在興建的烏東德、白鶴灘等一批大型水電站一旦建完，後續將面臨資源瓶頸。
新能源業務是三峽集團未來保持清潔能源領先優勢的關鍵力量。因此，三峽集團將舉全集團之力支持新能源業務發展，將新能源作為核心主業進行打造。
而三峽能源就是三峽集團在這一領域的投資平台。
三峽集團董事長雷鳴山公開表示，“未來5年，三峽的目標是新能源裝機實現7000萬至8000萬千瓦的水平。”這意味着，“十四五”期間，三峽集團新能源裝機容量要在現有基礎上增長4-5倍。而上市後的三峽能源將承擔大部分任務。
在碳達峯、碳中和成為主旋律的當下，構建以新能源為主體的新型電力系統已成為最重要發展方向。新能源被重新定義，戰略地位愈發凸顯。包括五大發電集團在內的大型電力央企，早已開啓了新一輪新能源投資競賽。
而藉助資本市場提高新能源業務開拓能力，也成了電力央企提高自身競爭力和市場地位的重要法門。
誰能夠在資本市場佔得先機，就有可能贏得未來。
END