文｜今日財富 袁驕楊
編輯 | 宋鴻
2020年末，白酒板塊在一路高漲後突破5億元市值。轉眼，2021年初，上交所、深交所對白酒上市公司頻發監管或問詢，涉及貴州茅台、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒和今世緣。
《今日財富》雜誌發現，白酒的經銷商會議成為信息披露問題的重災區。五糧液、山西汾酒、今世緣涉及上市公司控股股東信披不規範；貴州茅台、酒鬼酒則因上市公司高管言行涉及通過非法定信息披露渠道自行對外發布涉及公司經營的重要信息而成為被監管的對象。
毋庸置疑，2020年資本市場的酒確實有些“上頭”。作為國內消費股的一線品種，白酒在A股的投資熱度一直較高，但擾亂市場公平公正秩序的行為屢禁不止，監管頻頻出手。
2021年1月11日，上交所發佈文件指出，上市公司召開經銷商會等會議，或者通過非法定渠道對外發布對公司股票及其衍生品種交易價格可能產生較大影響的重大信息的，應當先行履行信息披露義務。公司不得以新聞發佈或者答記者問等其他形式代替法定信息披露或泄露未公開重大信息。相關內容基本為酒製造企業“量身定製”。
回顧2020年，《今日財富》雜誌發現，從下半年開始，白酒股的股價實現井噴式增長，行情延續到了今年初，2021年1月5日，白酒股漲幅106.83%，市值5.6萬億元。
根據Wind數據，2020年，19只白酒股全部取得上漲，11只年度漲幅超過100%，酒鬼酒更是一躍進入2020年個股漲幅榜的前十，股價上漲高達338.27%。
但就在市場大熱時，白酒股迎來了2021年第一次調整。2021年1月14日，白酒板塊總市值下跌近2000億元。1月15日早盤，白酒板塊低開低走。同花順數據顯示，跌幅達到1.60%。曾經“無堅不摧”的白酒股連續多日下挫，持有貴州茅台股份數量最多的基金也開始減持。
業內對白酒的股價是否存在泡沫持有不同意見。
根據同花順數據，截止至2021年1月12日，白酒上市企業的平均市盈率是64.81倍，個股中存在動態市盈率超百倍的有酒鬼酒、山西汾酒；市盈率均超過50倍的有貴州茅台、五糧液等高端白酒股票，白酒行業是否估值過高成為討論熱點。
華創證券報告認為，當前白酒板塊估值達歷史高點，小酒企市值遠遠脱離基本面，有資本泡沫推動的因素。市場近期對疫情反覆的擔憂成為估值高位回調的導火索，短期過熱情緒開始消化。
頭豹研究院分析師戴明哲認為，白酒板塊的調整屬於週期性的“震倉”：“主力在上一輪漲勢中獲利，再通過拉低成本入場。大多白酒企業業績預告已出，機構對2020全年以及2021年一季度的業績會有大致預期，但需警惕主力資金獲利撤場帶來的風險。”
需要注意的是，臨近春節，在資本市場火熱的白酒企業在終端市場漲價頻頻。
2021年伊始，瀘州老窖、酒鬼酒等企業紛紛出台調價通知。部分媒體報道，今年貴州茅台自有產品提價10%～40%，王子酒、迎賓酒減產75%～80%，部分產品退出市場。但《今日財富》雜誌社聯繫貴州茅台求證，未獲回應。
事實上，白酒在商務場合有“酒貴長面子”之説，以往的黃金時期裏頻頻漲價，尤其是高端白酒，如茅台、五糧液，不但沒有減少人們消費的熱情，還出現了供不應求的情況。所以，提價成為了白酒行業的常態，只是也少不了被管控或點名。
2020年9月22日，中紀委發佈《警惕高端白酒漲價引發不正之風回潮》一文，稱“臨近中秋、國慶雙節，以茅台、五糧液等為代表的國內高端白酒漲價、提價的消息不斷，多款白酒產品的價格衝上歷史高點。輿論擔憂，高端白酒價格持續走高，會超越正常人情往來和宴請需求，助推公款吃喝、違規收送節禮等不正之風回潮。”
《今日財富》雜誌發現，股價漲幅最快的酒鬼酒也曾多次提價。
近期，酒鬼酒發佈公告稱，自2021年1月15日起，42度500mL酒鬼酒戰略價上調20元/瓶。1月18日起，52度500ml內參酒（大師）戰略價上調100元/瓶，團購價指導價調整為2580元/瓶，零售價指導價調整為2899元/瓶。
一個現象是，不論什麼酒都開始“向上”看齊。
根據國家統計局數據，2017年—2019年，我國行業內多數上市白酒企業市場份額佔比呈現上升趨勢，其中以貴州茅台、五糧液為代表的全國性知名白酒企業市場份額上升幅度較快。
因為白酒行業具有特殊的行業屬性和消費屬性，當前的需求主要集中在全國名酒層面，以商務消費為主。在白酒板塊中，高端酒發展迅速，以茅台為首的醬香型酒企得到了飛躍式增長。
除了貴州茅台、五糧液等知名高端酒企外，其餘公司也在實現高端化的進程中。例如洋河股份的夢之藍M6+成為高端白酒領域的新標杆。而中低端市場的酒企如口子窖、金種子酒等業績表現並不理想，由於中低端酒多用於大眾消費和自飲消費，故在疫情影響、市場需求下降的情況下，無法實現增值。
伴隨冬季疫情防控和聚會減少，白酒的需求量相應減少，火熱的白酒市場能否繼續維持成為市場焦點。在高端酒持續領跑的當下，市場的泡沫也在所難免。