2021年，是不平凡的一年。
全球疫情反覆無常、經濟高低起伏、通脹愈演愈烈;金融市場更是大起大落，昔日的價值股如地產、互聯網、生物醫藥、教育，甚至白酒，一個個被輪番重錘，與此同時，新生的力量也在蓬勃崛起，以電動車、光伏、風電為代表的新能源成功接棒，成為股市裏最耀眼的明星。
時代切換、新舊交替，是貫穿整整一年的主題。酸甜苦辣也好，喜怒哀樂也罷，身處當中的每一個人，無論是社會民眾還是股市投資者，這一年來都經歷了太多太多。年終歲末之際，格隆匯特別推出了《年終特稿系列》，和大家一起回過頭再細細品味我們共同走過的這一年。
本文是本系列的第十二篇《A股2021--人均賺五萬，那你呢?》。
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伴隨2021年的最後一個交易日結束，A股終於不再跌了。
先來靈魂一問:這一年，你賺到了?
聽説今年A股股民人均賺了5萬，但相信大部分人看到這個結果只是悵然苦笑吧。
回看這一年，全球股市風雲變幻且撕裂，一邊是美股在質疑中不斷創新高，一邊是港股更是跌出了令投資者肝腸寸斷的悲催表現，而A股上證則是繼續圍繞3500點週期徘徊，依舊深陷“十年不漲”魔咒難以自拔，同樣讓人愁腸百結。
今年，上證指數年內上漲4.8%，深證成指年內微漲2.67%，另外創業板指年內上漲12%。在經濟大環境始終受新冠疫情制約的背景下，這一份成績雖説是難能可貴，但如果對比海外股市，卻真的讓人笑不出來。美股在本國經濟水深火熱的大環境下依然漲了近30%。
今年A股指數表面是波瀾不驚，但實際上卻是行業板塊最為撕裂的一年，有被政策重錘導致邏輯崩壞而悲壯倒下的，有被時代性政策紅利驅動而全面爆發飆漲的，也有在美好預期與殘酷現實的反覆拉扯中坐過山車的。
反應在指數上，就是滬深300、上證50為代表的大盤股指數持續調整，而以創業板、中證500為代表的中小指數不斷上升。前者是傳統大藍籌的集中地，後者代表的是新經濟、新科技，新舊之間的對碰，空前撕裂。而疊加疫情、貨幣、經濟等宏觀因素變化下，讓這個市場更加複雜難測。
但無論是春風得意戰意高昂，還是戚風慘雨心有不甘，今年收成是贏是虧都已結局註定。現在，是時候來一次總結經驗教訓，為來年再戰做準備了。
1
波瀾不驚下的暗流洶湧
在過去的12個月，A股上證指數的整體行情可以用“窄幅震盪”來形容，整整一年都圍繞在3500點上下震盪，振幅甚至創下了近20年新低。
更慘的是，滬指到現在還一直停留在2009年時反彈的高位附近，到如今美股走了12年超級牛市行情，而A股原地踏步了12年。
另一個景象是，創業指數的表現雖然不算太強勢，但指數經過幾輪大幅過山車，高低之間落差甚至接近40%，是交易波動最大的市場。並且作為科技股的集中地，創業板今年也成為培育超級大白馬的孵化器。今年的漲勢最兇的新能源、醫藥、芯片、消費電子等板塊都來自於它。
今年以來的行業板塊分化堪稱撕裂，有漲幅七八十甚至翻倍的，這些普遍來自鋰材料、光伏材料、有色金屬、電源電力這種成長週期行業。
也有整個行業覆滅式衰落，跌幅超過30%，其中各個大量腰斬的。比如房地產、教育、醫療、旅遊等。
顯然，今年的資金最大切換方向是追逐以新能源為代表的熱門新賽道股，拋棄以地產為代表的傳統白馬股不再受歡迎。最典型的表現就是通過行業龍頭牽動行情，如白酒大幅下跌導致整體消費以及抱團股重挫，市場風格切換到新能源方向，然後等一段時間再對換過來重新演一遍，這個套路在今年的A股被玩了無數遍。
房地產:今年以來表現最慘的大板塊，不僅是爆雷新聞頻出，板塊內部個股也是跌跌不休。跌幅超過20%的比比皆是，還有不少被腰斬的。當然，這裏面也還有一些大房企龍頭走出了觸底反彈的強勢表現，比如保利發展、招商蛇口、華僑城這些年內雖然一度大跌，但最終成功年度收紅。
其實，A股的房地產板塊還好，港股的地產才是爆雷最多的中心雷區，跌超40%的都超過30家，幾乎都是在過去放槓桿過於用力的內地民營房企。
房地產板塊被重錘，背後正是監管政策的空前收緊，在“房住不炒”的大背景下，這些之前曾經野蠻生長的黃金賽道，淪為資本避之不及的夕陽產業，走到了“出來混遲早要還”的時候。
一榮俱榮，一損俱損，房地產行業的下行也帶壞了很多產業鏈相關板塊，包括建材、家電、家裝等，到現在這些板塊雖然估值都很低，但已經沒有多少資金想要去配置了。
雖然近期被按在地上摩擦了很久的地產股出現反彈，讓很多人以為“回春”，但實際上這也僅是因為近期房貸利率下調、銀行放貸速度加快的利好刺激，以及上層的重要會議對地產行業的態度出現鬆動的短線反彈。
中長期看房地產板塊在強監管大背景下，淪為夕陽產業會是大概率事件。
白酒:去年被譽為yyds的白酒今年表現整體堪稱超級過山車，從年初的瘋狂抱團到很快崩盤式暴跌，到再抱團再暴跌，然後今年四季度又開始反彈收復失地。
但還是有一些白酒股跑了出來，捨得、迎駕貢酒漲幅翻倍，酒鬼酒、水井坊漲幅過半，大幅跑贏了茅五汾瀘等一二線龍頭。
白酒作為大消費核心資產的代表，向來容易被資金輪番瘋狂抱團炒作，由此不斷上演監管、輿論與資本博弈的大戲。
白酒之所以一直被資本追着不放，也是源於其業績確定性強，特別是那些有提價權的行業龍頭，漲價就是它們興風作浪的一大利器。四季度白酒股再出現反彈走勢，也是因為臨近年末消費旺季提價再起所致。
但提價只能作為短期提振股價的藥劑，卻是治標不治本，整個消費力下行的大趨勢下，白酒想要逆勢飄揚難度同樣巨大。
新能源:今年在“雙碳”的背景下，資本市場碳中和概念股聞風而動，與之相關的新能源板塊牛股輩出，很多新能源概念的龍頭都有翻番收穫，板塊從年初最低點反彈到年內高點，上漲幅度超80%。
寧德時代突破萬億市值大關摘下A股沒有萬億市值科技股的帽子，不但被載入A股里程碑大事記，也成為刺激整個新能源車板塊最強的“核動力”。
到現在，A股的新能源板塊整體估值百倍以上已經成為常態，這固然有這個行業持續高增長有關，但顯然，這個估值體系已經明顯被泡沫化。
在近期新能源板塊頻頻調整，大概也是今年新能源板塊漲太猛，提前透支未來業績預期，導致資金恐高離場戲碼反覆上演。
但從能源革命更高的視角出發，能耗指標、未來5年裝機的深遠規劃空間等也意味着新能源的生命週期還沒有走完，這個板塊未來依然的成長空間依然存在。
2
2022年怎麼看?
2022年是農曆虎接牛的年份，來年A股市場能否虎虎生威?
看投資從來都是自上而下，先宏觀，再微觀。除了海外宏觀因素和疫情影響外，目前影響整個A股市場中長期走勢有三大最關鍵的要素:經濟、政策、流動性。
經濟作為上層建築的基礎，對股市有着根本性影響。明年的國內經濟下行壓力加大依然是大趨勢，所以如果後兩個因素大變化，那麼明年A股就難有大牛市可能了。
但這並不意味着股市不行，因為經濟有下行壓力，就有相應的逆週期調節，包括財政和貨幣政策都可以期待。就如歐美地區的經濟水深火熱，但不妨礙天量放水之下的氣勢恢宏。明年A股結構性行情應該還是可以有的。
在政策方面，明年是十四五規劃的深化推進之年，今年末的幾個重大經濟會議所提出的重要工作方向沒有明顯變化，所以明年的逆週期調節的各種積極產業刺激政策將會繼續深入推進，圍繞“六穩”和維護社會市場經濟公平性原則等方向的政策比如互聯網反壟斷、防止資本無序擴張、民生領域的嚴監管都會延續。
説人話就是:明年股市的劇烈分化還會是個常態。
至於流動性，現在中國的貨幣政策獨立性很強，在經濟景氣度沒有強勢修復之前，即使是美國加快收水進度，明年我國的貨幣政策也大概率不會比今年更緊。不過這也並不代表市場的錢會增多，畢竟政府更希望資本能去到實體經濟而不是在股市裏興風作浪。
那麼，更具體點，明年的安全係數高一點的方向有哪些?
總結了一下當前很多機構的看法，大概率也還是衝着政策扶持的板塊，比如新能源、新材料、芯片半導體、人工智能、元宇宙、物聯網等新科技領域。
前11月，雖然全國固定資產投資增速逐月下降，但高技術產業、製造業、大項目投資增速都普遍在兩位數以上，這些板塊的景氣度普遍存在新能源、智能製造、計算機等行業，意味着明年真的依然會有很高景氣度。
這些就是少數有在做大增量領域，所以明年成為資金的心頭好大概也沒什麼好説，畢竟能選的好賽道雖然估值高但貴在稀缺。
政策所指，資金所向，一開始勝率就有了大半。
預計明年資金抱團這些熱門板塊是肯定的了，當然，輪迴高低切換也將是肯定的了。
當然還有一些不依賴於政策影響的超跌板塊，比如受疫情影響超跌的消費、文娛等領域，隨着疫情影響消退，困境反轉也是值得期待的。
至於大消費和很多工業材料方面，雖然近期因為提價刺激漲得歡，但提價只能刺激消費股短期回暖，但不是萬能藥，明年宏觀經濟下行趨勢依然難改之下，這些行業想要持續有大表現會很難。
總體來説，同時目前階段A股的估值還不高。經過兩年的放水，很多海外股市的估值都處在高位，相比之下A股的安全邊際比較高。
以中證500指數為例，目前PE水平仍處於上市以來極低的分位數，幾乎回到了也就是2008年大股災和2018年底小股災時的低位，所以在市場不存在大的系統風險背景下，此時的市場行情安全係數是比較高的。
不過也有外部風險需要注意，美聯儲貨幣收緊的趨勢不會變，一旦加大幅度對A股情緒面仍有壓力。
在全球流動性收緊的大背景下，雖然來年國內仍有釋放寬鬆預期，但除去個別高成長板塊，估值的錢會越來越難賺。所以，明年投資策略需要更多地關注基本面、關注企業內功、關注內生的增長動力。
3
結語
十年前，A股市場早已觸及到3700點的高位，但遺憾的是十年後的今天依舊沒能有效突破，只能將這個遺憾留給明年了。
實際上今年炒股基本上只要押中一個正確的行業賽道，幾乎不用看具體個股都會帶來豐厚的收益。
也許有很大部分人選對了賽道，但上對了車並坐到終點站的人從來都是少之又少。
投資不易，不僅需要研究能力，還需要耐心，2022年，一起懷着一顆敬畏之心，再出發吧。
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