齊魯晚報·齊魯壹點記者 都亞男
近日，中概股B站、金山雲均表示尋求在港雙重上市，其中，B站3月剛剛在港二次上市。何為雙重上市？與二次上市有何不同？
值得關注的是，美國證監會“預定摘牌名單”這把達摩克利斯之劍高懸，正加劇着中概股對於前景的擔憂，這也或將加快中概股迴流的步伐。
可以見得，二次上市、介紹上市、雙重上市……中概股迴流的“歸鄉路”不盡相同。對於中概股迴流港股雙重上市的前景，近期花旗等多家機構均表示看好。
B站、金山雲尋求在港雙重上市
中概股“歸鄉路”選擇多樣
3月16日盤後，嗶哩嗶哩股份有限公司（以下簡稱為“B站”，證券代碼：09626.HK；BILI.US）發佈公告稱，其將爭取自願轉換至香港聯交所主板雙重主要上市。
來源:公告
B站公告稱，在完成主要上市轉換事項後，其仍然是位於香港聯交所主板及達斯達克全球精選市場雙重上市的公司，Z類普通股及美國存托股將繼續在兩個證券交易所內買賣（視情況而定），且仍可以繼續互相轉換。主要上市轉換事項乃以（其中包括）市場狀況、董事會進一步批准以及取得所需監管批文為條件，須待上述條件達成後方告作實。
值得注意的是， 2018年3月在納斯達克全球精選市場首次公開募股後，今年3月，B站已經在香港聯交所主板二次上市。
無獨有偶的是，3月15日，金山雲網絡技術有限公司（以下簡稱為“金山雲”，證券代碼：證券代碼：KC.O）在官網宣佈，計劃探索將其普通股在香港聯交所主板進行雙重上市。金山雲表示，“作為美股上市公司，我們將繼續專注於通過創新和技術推動公司的可持續發展，以實現股東價值最大化。儘管最近股票價格出現波動，但我們的業務運營仍然正常，沒有中斷。”
來源:金山雲官網
Wind顯示,金山雲於2020年5月8日在美國納斯達克掛牌交易，系在美股上市的“中國純雲服務商第一股”。
而就在本月10號，蔚來汽車（證券代碼：09866.HK；NIO）以介紹上市方式在港交所正式掛牌上市。可以見得，二次上市、介紹上市、雙重上市……中概股迴流的“歸鄉路”不盡相同。
那麼，B站、金山雲尋求的雙重上市方式是什麼？又與二次上市有何不同呢？
雙重上市是指同一家公司分別在兩個不同的證券交易所掛牌上市融資的現象。對於中概股來説，已於美國市場上市的情況下，在香港市場發行上市須遵守的規則與在香港首次公開發行股份的公司要求完全一致。
二次上市是指公司在兩地上市相同類型的股票，通過國際託管行和證券經紀商可以實現股份跨市場流通，主要以存託憑證的形式存在。
需要點出的是，兩者最大區別在於兩點：一是監管的寬鬆與否。雙重上市的公司需要完全遵守兩地交易所的規定，二次上市的公司對於部分規則享有豁免權。二是能否跨市場流通。雙重上市的股票無法跨市場流通，部分以存託憑證第二上市的股票允許註銷存託憑證後實現跨市場流通。
中概股迴流加速
多家機構看好在港雙重上市股
上週四（3月10日）美國證監會公佈預定摘牌名單後，消息迅速引起股市動盪，中概股連續3個交易日暴跌。上週五（3月11日），納斯達克中國金龍指數下跌超過10%，創下次貸危機以來最大單日跌幅紀錄，本週一（3月14日）、週二（3月15日）中概股開啓新一輪下跌，阿里巴巴、京東跌幅繼續擴大，連續兩日下跌超10%；週二，拼多多、理想汽車跌超20%。
3月16日午後，在國務院金融委會議研究當前形勢的重磅利好消息推動下，當晚多隻中概股“回温”暴漲，上演“奇蹟一夜”！截至美東時間週三美股收盤，納斯達克中國金龍指數收漲近33%，知乎漲近80%，金山雲漲超72%，叮咚買菜漲超65%，歡聚漲超67%，鬥魚漲超60%，拼多多漲超56%，愛奇藝漲超50%。
來源：東方財富網
3月17日，回港中概股也延續昨日漲勢，截至收盤，京東集團漲超15%，阿里巴巴、美團漲超12%，騰訊控股漲超6%。
即便中概股股價迎來反轉，但“預定摘牌名單”這把達摩克利斯之劍仍舊高懸，正加劇着中概股對於前景的擔憂，這也或將加快中概股迴流的步伐。
據德勤發佈的《2021年中國內地及香港新股市場回顧及2022年前景展望》，德勤中國華南區主管合夥人歐振興預計，中概股加快上升將成為港股2022年新股市場的亮點，預計全年上市宗數有機會超10宗，突破歷史新高，募資方面有機會超過1000億元。
值得一提的是，對於中概股迴流港股雙重上市的前景，近期有多家機構表示看好。
德意志銀行發表研究報告指，看好已經在香港雙重上市的股票或未來三年內有較高機會在香港雙重上市的大型股，因為一旦退市，這些股票受到的影響相對較小，亦認為中美關係的任何建設性進展都可能引發重估的機會。若發生退市，留意到三種可能的結果，包括股票回購或私有化、ADR轉換為港股以及持有股票並在場外交易市場進行交易。在這三個後果中，德意志銀行認為美股股份轉換為香港股票對投資者的影響很小，因此認為已經在香港雙重上市的股票受到的影響相對較小。
日前，花旗發表研究報告認為SEC更新名單並非新消息，上市公司連續三年披露未符合SEC規定時會被要求退市，相信ADR退市的真正風險最快於2024至2025年出現，建議買入已在香港雙重上市或第二上市的大型ADR。