文 | 金衞
5月24日，浙江野風藥業股份有限公司(簡稱“野風藥業”) IPO申請獲受理，擬於深交所創業板上市，募資規模4.89億元，距離前次IPO撤單不足一年時間。
野風藥業作為一家原料藥企，營收在2020年超過3億，不過近來無論是營收還是淨利潤均處於下滑態勢，近三年公司歸母淨利潤分別為8646.7萬、6564.2萬、6511.8萬，合計利潤2.17億，近三年公司累計分紅近1.5億，分紅分掉了一大半的利潤。
野風藥業的實控人俞蘠既是富二代也是創二代，身上有很多富二代的特點，如海外學習、喜歡獨自創業，熱衷於搞金融，還做過P2P等，現在又迴歸到父輩的公司，這一次，俞蘠能否帶領野風藥業實現A股上市？
招股書顯示：主營業務為特色原料藥及醫藥中間體的研發、生產和銷售，主要產品包括甲基多巴、卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬淨等特色原料藥及其中間體，下游製劑涉及抗高血壓藥尤其是妊娠高血壓及腎性高血壓藥物、抗帕金森病藥、抗真菌藥等。
野風藥業是全球重要的多巴系列原料藥供應商，其中甲基多巴的市場佔有率位居全球第一。
從收入構成上看，高血壓用藥佔公司收入比重達到近五成、帕金森用藥佔比近四成，其他為抗真菌用藥等。另外，野風藥業有相當部分的藥物用於外銷，外銷佔比達到四成。
財務方面，2020年至2022年，營收分別為3.6億、3.4億、3.35億，同期歸母淨利潤分別為8646.7萬、6564.2萬、6511.8萬，對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約為7911.9萬元、6097.4萬、6040.5萬。
現金流方面，報告期內為1.37億、5744萬、1716萬，下滑速度更快。
報告期內，野風藥業營業收入、歸屬淨利潤、扣非後歸屬淨利潤均處於連年下滑狀態。
值得一提的是，野風藥業連續三年分紅，分紅金額分別為5000萬、7000萬、2700萬，累計分紅近1.5億。而近三年，野風藥業的淨利潤不過是2.17億，大部分的利潤分紅分掉了。
在毛利率方面，2020-2022年，野風藥業綜合毛利率在逐年走低，分別為38.57%、32%、31.15%。對於毛利率下滑，野風藥業解釋，受上游原材料化工價格上漲、美元匯率、產品價格等因素的影響。
費用方面，野風藥業的銷售費用在500多萬至700多萬間，主要是銷售佣金，銷售費用不高，低於同行平均水平。研發費用方面，報告期內，研發費分別為1200萬、1289萬、1705萬，佔營收比重分別為3.32%、3.75%、5%，費用佔比呈現上升趨勢。
值得一提的是，野風藥業的前五大客户小而散，且變動較大。
2020年，野風藥業前五大客户分別是MIDAS PHARMA、SUN PHARMA、浙江省化工進出口有限公司、杭州湯森、利富化工，銷售收入合計佔比為40%。
2021年，野風藥業的前五大客户名單中，僅剩利富化工、杭州湯森兩個熟悉的身影，分別為當年第一大、第四大客户，剩餘第二大、第三大、第五大客户均為陌生面孔，分別是豐禾源、杭州樂敦科技有限公司、永太科技。前五大客户銷售佔比降至38%。
2022年，在野風藥業前五大客户名單中，相比2020年、2021年大客户，又新增了廈門泛恩化學進出口有限公司、杭州明月兩個陌生面孔。
對於藥企來説，業績的穩定性與大客户關係密切相關，如果大客户較為穩定，公司業績相對有保障，如果大客户變動太大，業績也存在不穩定性。
除了銷售端不穩定，野風藥業高度依賴第一大供應商山東泓瑞，報告期內，公司對其採購金額分別為57%、54%、54%。野風藥業與山東泓瑞簽訂長期獨家戰略供貨協議，但野風藥業也提到，如果將來山東泓瑞的生產經營和銷售策略有變，將會對公司的原材料採購帶來影響。
俞蘠曾醉心於P2PIPO前，野風集團持股為46.53%，為公司控股股東；俞蘠通過野風集團、野風創投、野風控股間接控制野風藥業68.83%的股權，為公司實控人。
作為野風藥業現任董事長、實控人，俞蘠是個“富二代”也是個“創二代”，他的父親是野風集團創始人俞國生。
簡歷顯示：俞蘠出生於1985年11月，2007年畢業於加拿大多倫多大學工商管理專業，本科學歷。2004年5月至2007年9月在加拿大金濠會所任副總經理；2007年10月至2009年12月在浙江締順科技有限公司任總經理。2010年2月至2015年8月，先後擔任野風藥業董事職務，並於2015年8月至今，任野風藥業董事長。
除了自家公司外，俞蘠還曾跨圈投資影視、P2P等多領域，但經營成果並不樂觀。目前俞蘠還在杭州幕客佳樂影業有限公司、浙江縱橫新創科技有限公司、東陽市子陽熱能有限公司等11家公司兼任董事或總經理等管理職務。
值得一提的是，早年互聯網金融火爆之際，俞蘠曾在“P2P”領域進行佈局。
2014年9月，浙江金麥穗互聯網金融信息服務有限公司（簡稱“金麥穗金融”）成立，並推出的一款名為“點點搜財”的移動互聯網第三方理財平台，俞蘠持股51.52%，為金麥穗金融第一大股東，並擔任該公司董事長。
2018年，點點搜財的一份報告提到P2P成交規模控制在5億左右。也正是那一年，國家對P2P網絡借貸平台監管力度加強，為了完成政府要求的清退，野風集團不得不給“醉心”於P2P的俞蘠墊付了2.45億元的兑付款。
從此前披露的信息來看，野風集團為了P2P”平台墊付資金主要來源有幾個板塊：1，野風集團變賣其所持的杭州銀行股份，獲得1.5億元；2，野風集團子公司野風房地產提供的資金支持，野風房產2020年8月27日打給野風集團1.7億元；3，銀行借款。
野風集團雖然家大業大，但是為了少公子的P2P，一次性拿出2.45億元填補窟窿，也不得不“變賣資產”。
產能利用率受關注這次IPO，野風藥業擬募資4.89億元投向主營業務，分別投向“年產150千克醋酸卡泊芬淨、150千克米卡芬淨鈉”產品項目、“年產150千克醋酸卡泊芬淨、150千克米卡芬淨鈉”產品項目。
從招股書來看，多巴系列原料藥的產能利用率達到94%，但是醋酸卡泊芬淨中間體的產能利用率則較低，報告期內，醋酸卡泊芬淨中間體產能利用率分別為18.84%、10.1%、2.49%。
據瞭解，醋酸卡泊芬淨是野風藥業新開發的產品，於2022年下半年通過國內的原料藥獨立評審。
野風藥業表示，醋酸卡泊芬淨在獲得上市批准後，雖然多家制劑生產商已經與公司洽談了合作意向，但目前尚未產生較大銷售，故無法保證未來新增醋酸卡泊芬淨產能可以完全被市場消化。
野風藥業在風險提示中表示，公司的募投項目存在一定的產能消化風險。
對於野風藥業IPO進展，我們將進一步關注。