寒鋭鈷業：增收不增利 港交所上市折戟千萬管理費“打水漂”

鈷、銅產品生產商寒鋭鈷業近日發佈2022年半年報，也是鈷礦行業上市公司中發佈的首份半年報。

上半年，公司的營收和歸母淨利潤分別為27.93億元和3.05億元，同比分別上升34.28%和下降14.22%，增收不增利，主要系原材料鈷、銅礦石價格上升。

2022年6月末，寒鋭鈷業公告終止在港交所主板上市。2021年6月和12月，公司先後向港交所提交了首發上市申請。報告期間，公司管理費用為1.27億元，同比增加超八成，主要系港股上市費用。

2022年上半年，寒鋭鈷業經營性現金淨流量為6.4億元，相較於上年度由負轉正，同比增加超2倍。

原材料價格上升 上半年增收不增利

寒鋭鈷業主要產品為鈷粉、氫氧化鈷、電解銅。公司的原材料主要為在剛果（金）租賃開採、收購的銅鈷礦石，鈷的需求主要集中在消費電池及動力電池領域。

2022年上半年，寒鋭鈷業的營收、歸母淨利潤分別為27.93億元和3.05億元，同比分別上升34.28%和下降14.22%，增收不增利。

報告期間，寒鋭鈷業銷售毛利率為27.51%，較上年同期下降約5個百分點。數據顯示，當期，公司主要原材料銅礦石和鈷礦石的進口價格呈上升趨勢。

赴港上市未果，管理費用高企影響盈利

數據顯示，2022年上半年，寒鋭鈷業的管理費用為1.27億元，同比增加超八成，主要系報告期內港股上市費用所致。當期公司管理費用下中介服務費為6606.75萬元，較上年同期增加超2倍，一定程度上影響當期淨利潤。

2022年6月末，寒鋭鈷業公告終止籌劃發行H股股票並在香港上市，2021年6月和12月，公司先後向港交所提交了首發上市的申請。中金公司擔任寒鋭鈷業本次港股上市的獨家保薦人。

雖然寒鋭鈷業本次的赴港上市計劃未能成功，但公司曾於2020年通過定增A股募得資金18.68億元。截至2022年上半年末，公司已累計投入募集資金4.87億元，2022年上半年，公司投入募集資金8902.18萬元。

值得注意的是，前次A股定增的募投項目為10000噸/年金屬量鈷新材料及26000噸/年 三元前驅體項目，截至2022年上半年末，該項目的投資進度僅為26.1%，預定可使用狀態日期為2023年11月30日。

經營性現金淨流量由負轉正 銷售增幅降為上年度1/3

2022年上半年，寒鋭鈷業經營活動產生的現金淨流量為6.4億元，較上年同期增加超10億元，公司半年報稱主要系銷售收款增加所致。報告期間，公司應收賬款的賬面金額為3.99億元，較上年年末減少約25%。

數據顯示，上年同期，寒鋭鈷業銷售商品、提供勞務收到的現金為14.45億元，佔當期營收約七成。而今年上半年，公司銷售商品產生的現金收入為29.97億元，甚至高於當期營收，可見公司回收銷售收款與確認收入之間存在較大滯後性。

雖然2022年上半年寒鋭鈷業的經營活動現金淨流量增加明顯，但報告期間，公司營收的同比增幅僅為34.28%，遠低於上年同期營收的同比增速。2021年，寒鋭鈷業的營業收入增加明顯，上半年和整年，公司各期間產生的營收分別為20.8億元和43.5億元，同比分別增加100.79%和93%。

綜上所述，2021年寒鋭鈷業可能為擴大營收規模而產生大量賒銷，而在2022年，上年度產生的應收款項得以集中回收。