皮海洲:“1元回購股”為何閃光A股市場

皮海洲:“1元回購股”為何閃光A股市場

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

在近期的A股市場上,“1元回購股”成了市場的一個熱點。如作為“1元回購股”龍頭的愛旭股份,從4月29日到5月11日連續拉出6個漲停板。而同樣作為“1元回購股”的返利科技也走出了4個漲停板。安徽建工到5月12日也錄得“三連板”。

這些“1元回購股”為何能夠在市場上閃光,成為投資者追捧的對象?或許,投資者首先就該弄清楚“1元回購股”的來源,或者説,“1元回購股”是怎麼回事。

顧名思義,“1元回購股”就是1元錢的回購,如果僅從字面理解的話,1元錢的回購微不足道,根本就不能改變什麼,也不可能受到市場的追捧。所以,“1元回購股”是不能侷限於字面來解讀的,而應該理解其背後的真正含義。因為這裏的“1元回購”涉及到的是上市公司在併購重組過程中業績承諾與“對賭協議”。

在之前上市公司併購重組的過程中,上市公司在收購資產時,為保證收購資產的質量,通常都會要求被收購資產的一方對未來三年的業績作出承諾,如果業績不能兑現,那麼根據承諾,作出業績承諾的一方——也即被收購資產的一方,就必須作出補償。而這種業績補償,有的是用現金進行補償,而沒有現金的,則用所持公司股份進行補償。相應補償的股份就由上市公司以“1元錢”回購註銷。這就是“1元回購股”的由來。

由此不難得知,“1元回購股”之所以受到市場的炒作,並非真是在於這“1元錢”的回購,而是在於這“1元回購”背後的業績補償,而且回購的股份全部用於註銷。一旦回購註銷的股份數量較大時,顯然是有利於增加上市公司股票的投資價值的。這一點在愛旭股份的身上表現得非常明顯。

2019年,愛旭科技通過借殼上海新梅登陸A股,同時,陳剛、義烏奇光等在內的愛旭科技全體股東給出業績承諾:愛旭科技2019年至2021年實現的扣非淨利潤分別不低於4.75億元、6.68億元、8億元。然而,3年過去後,業績承諾完成率僅為 40.82%。為此,11位業績承諾方同意以8.98億股持股作為補償,由公司按1元價格回購註銷。

而回購註銷後,愛旭股份總股本由20.36億股減少至11.39億股,公司的總股本減少了44%。與此相對應的是,投資者所持股份投資價值的大幅增加。如今年一季度,公司每股收益為0.11元,但回購註銷後,公司每股收益大幅增加到0.20元,可見股票含金量的增加是明顯的。因此,愛旭科技拉出6個漲停板並非是無緣無故的。

當然,“1元回購股”並非始於當下,也不是所有的“1元回購股”都會受到市場的炒作。這裏面原因是多方面的。比如,有的公司在“1元回購”的背後,其回購註銷的股份並不多。如今年4月18日,保利聯合以總價1元定向回購補償義務人應補償股份合計374.17萬股,並予以註銷。但該消息在市場上並沒有掀起漣漪。畢竟其回購註銷的股份僅佔公司總股本的0.7673%。

又比如,有的公司“1元回購”生不逢時,雖然回購的股份並不算少(當然也不算多),結果回購註銷的消息出來後,在市場上的反應也很平淡。如今年4月13日,東旭股份發佈公告稱,公司以1元總價,回購註銷業績承諾方上海輝懋的9750萬股補償股份,佔回購註銷前公司總股本的 1.70 %,但該消息對公司股價幾乎沒有產生影響。

因此,目前“1元回購股”之所以會受到市場的炒作,除了愛旭科技這種高比例回購註銷股本的原因之外,在很大程度上也與近期市場投資者信心逐漸恢復有很多的關係。畢竟上證指數在4月27日探底2863.65點之後,A股在多方的呵護下有轉暖的跡象。因此,市場對“1元回購股”這種積極的消息,也可以在一定程度上作出正面的回應。

如安徽建工,5月10日到12日,拉出3個漲停板,5月11日晚該公司發佈公告稱,擬1元回購註銷業績承諾方建工控股補償股份462.63萬股,佔公司總股本的0.27%。但該消息出台後,公司股價仍然能夠拉出漲停板,顯然與該公司近期本身的強勁上升的走勢有關。實際上,該公司近期的股價已創出2017年11月以來的新高。因此,安徽建工的“1元回購”對於公司股價的走勢堪稱是錦上添花。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

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