中證1000股指期貨及期權上市啦！一文帶你瞭解基礎知識
標的介紹
中證1000股指期貨、期權合約是以中證1000指數為標的的股指期貨、期權合約。中證1000（000852）指數於2014年10月17日發佈，選取中證800指數樣本以外的規模偏小且流動性好的1000只證券作為指數樣本，與滬深300和中證500等指數形成互補。指數樣本每半年調整一次，樣本調整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日，每次調整的樣本比例一般不超過10％。
中證1000指數流動性較好、價格連續，近三年該指數成份股日均換手率在2％左右。另外中證1000指數抗操作性較強，指數成份股權重分佈較為分散，前十大權重股總權重為4.88％；且行業分佈較為均勻，最大權重行業為工業行業、佔比23.8％，其次信息技術、材料、醫療保健、可選消費分別佔比22.1％、21.5％、10.6％、7.7％。與中證1000指數相關的基金規模達到了122.96億元，中證1000指數基金在所有指數基金中的規模佔比達到了48％。
由此看來，中證1000指數具有流動性較好、行業分佈均勻、抗可操作性強、基金規模較大等特點。隨着國家經濟轉型、鼓勵科技創新等政策出台，中小企業的價值投資凸顯，中證1000期貨期權合約的上市，為機構投資者和個人投資者提供了風險對沖對沖工具，有利於股票市場的穩定性、改善中小市值融資環境、利於中小企業持續經營。
合約規則
中證1000股指期貨首批上市合約為2022年8月合約（IM2208）、2022年9月合約（IM2209）、2022年12月合約（IM2212）和2023年3月合約（IM2303）。中證1000股指期貨合約乘數設為每點人民幣200元，對應合約規模約為140萬元左右，已上市的股指期貨合約規模約在92萬元到135萬元人民幣之間。中證1000股指期貨各合約最低保證金是合約價值的8％，上市初期的交易保證金標準為15％。對滬深300股指期貨、中證500股指期貨、中證1000股指期貨和上證50股指期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。
中證1000股指期貨各合約限價指令的每次最大下單數量為20手，市價指令的每次最大下單數量為10手。中證1000股指期權各合約限價指令的每次最大下單數量為20手。中證1000股指期貨各合約的手續費標準暫定為成交金額的萬分之零點二三，申報費為每筆1元。申報是指買入、賣出及撤銷委託。中證1000股指期貨各合約的平今倉交易手續費標準為成交金額的萬分之三點四五。
中證1000股指期權首批上市合約月份為2022年8月（MO2208）、2022年9月（MO2209）、2022年10月（MO2210）、2022年12月（MO2212）、2023年3月（MO2303）和2023年6月（MO2306）。中證1000指數期權合約乘數為每點100元，中證1000股指期權各合約的保證金調整係數為15％，最低保障係數為0.5。同一客户某一月份中證1000股指期權合約單邊持倉限額為1200手。中證1000股指期權合約的手續費標準為每手15元，行權（履約）手續費標準為每手2元。交易所暫不收取中證1000股指期權合約的申報費。
中證1000股指期權做市商可以在交易日9:30-15:00，通過會員向交易所申請雙向期權持倉自動對沖平倉，自動對沖平倉暫不收取手續費，申請後持續有效。做市商也可以在上述時間申請取消自動對沖平倉。做市商所有月份中證1000股指期權合約單邊持倉限額為15000手。做市商所有月份中證1000股指期貨合約單邊持倉限額為4800手。
業務應用
套期保值。無論是中證1000股指期貨還是中證1000股指期權，對於中證1000指數的股票投資者來説，均可以在預計風險發生或者是為了穩定持倉成本的情況下選用衍生品工具進行套期保值。尤其是在今年上半年股市處於單邊下跌的行情之下，對於大規模資金的中長期投資者來説，利用股指期貨進行套利保值可以進行風險對沖，對於資金規模較小的投資者來説，選擇股指期權也可以達到同樣的效果。
套利交易。中證1000股指期貨、期權合約上市之後，豐富了衍生品套利策略。常見的期貨套利策略包括期現套利、跨期套利、跨品種套利，中證1000股指期貨合約的上市豐富了跨期套利和跨品種套利，在市場風格輪動的情況，可以選擇跨品種套利，並且相對於單邊策略來説，套利交易的風險可控、保證金具有優勢、盈利曲線相對穩定。常見的期權套利策略包括適用於趨勢行情的垂直套利（牛市看漲期權、牛市看跌期權、熊市看漲期權、熊市看跌期權）和適用於震盪行情的跨市套利（買入跨式套利、賣出跨式套利）和寬跨市套利（買入寬跨式套利、賣出寬跨式套利），中證1000股指期權合約豐富了股指期權的套利策略，更好的滿足了中小市值投資者對於衍生品的需求。
預測標的指數。股指期權合約除了具有保險、套期保值、套利交易、直接替代標的投資等優勢外，同時還具有預測標的指數的功能，其交易量、交易價格、持倉量等反映出投資者對標的指數未來波動的共識，能夠作為技術指標預測標的未來走勢。交易價格能反映出買賣雙方對隱含波動率的共識，反映出市場對於標的未來價格波動的預期。期權合約的上市有助於現貨市場的穩定性。
影響因素
從圖3可以看到中證1000指數和中證500指數以及上證指數的相關性比較高，適用於同一個宏觀分析體系，不同時期風格可能有一定的區別，影響中證1000指數期貨合約價格的主要因素包括國際環境、國內宏觀經濟基本面以及國內宏觀政策、股市流動性、企業盈利和估值情況、市場風險偏好和市場情緒等因素。
影響中證1000股指期權合約的因素主要有中證1000指數價格、期權行權價格、距離到期的時間、波動率、短期利率水平和股息率等因素，期權合約價格的因素與期貨、指數價格息息相關。
7月份在宏觀經濟復甦擔憂、宏觀政策預期降温、海外加息擾動仍存、資金盈利兑現等因素的影響下，國內市場風偏降温，中證1000指數有所回調，預計短期在風險因素落地之前，指數及期貨震盪整固的可能性較大。
本文源自美爾雅期貨研究院