淨流出210億！外資態度變了？這次看來未必

本週北向資金呈現“今日入、明日出”的糾結現象，這種“兩進三出”或許正意味着，對於四月底開啓的本輪反彈，市場情緒已趨於謹慎。

本週合計淨流入近11.5億元，週一、三、五錄得淨流出，而週二、四錄得淨流入

而謹慎情緒升温，無疑讓市場有了回調的理由。那麼，7月北向資金的短暫撤退、以及大盤的震盪回調，究竟是上漲的中繼，還是反彈的終點？

淨流出210億！“A股風向標”態度轉變？

雖説本週北向資金合計淨流入11.5億元左右，暫時結束了此前連續兩週淨流出的態勢。但本月北向資金仍合計淨流出210億元，跟此前連續三個月淨流入比較，作為“A股風向標的”北向資金對市場的態度似乎發生了轉變。

北向資金7月終止“三連淨流入”

今年4月以來，北向資金持續流入提供的增量資金，無疑是行情觸底反彈的重要推手。然而7月開始北向資金流入放緩，本月第二、第三週連續兩週淨流出，疊加美聯儲年內第四次加息75BP的落地，市場“恐高”情緒再次升温。

近22個月第二次淨流出，上次引發“三月下跌”

統計顯示，自2020年10月起算至今的22個月，北向資金錄得淨流出的月份僅有兩個，一個就是本月，另一個則是今年三月，而後者的外資淨流出，對於後續A股市場的下跌也要負起一定責任。

2020年10月至今北向資金淨流向金額統計

今年三月，受俄烏衝突、美聯儲加息等利空消息影響，A股市場出現深度下跌，3月初至四月低點，上證指數跌幅一度超過了16％。

A股深度回調背後，是市場資金流入全球股市的速度明顯放緩的一個縮影。隨後這種“消極情緒”同步很快被打破，4月底至今，在全球股市流動性整體大幅收縮背景下來A股不退反進，成為全球資本的避險港灣。正是如此，對於本月外資的撤退，或許另有他因。

同樣是“淨流出”，本月卻有所不同

同樣是北向資金由“入”轉“出”，今年3月大盤的殺跌還歷歷在目，而本月的淨流出卻似乎有所不同。

首先，相比海外市場，A股依然是國際資本青睞對象。

根據EPFR global數據，4月初以來國際資本撤離全球股市的資金規模超過195億美元，其中新興市場成為重災區，剔除中國後的新興市場5月以來外資撤離規模接近148億美元，甚至美國股市在6中下旬-7月中旬也出現了罕見的連續五週國際資金淨流出的情況。7月最近一週國際資本依然在撤離全球股市，而7月流入A股的海外資金雖然較5、6月份有所減少，但依然保持淨流入。

其次，7月北上資金淨流出主要表現為其中的交易型資金淨流出，這與3月份交易型、配置型雙雙淨流出不同。

由於交易型資金受市場情緒影響大，配置型資金則是持續入場，因此二者的走向經常發生背離，例如2020年初疫情爆發引發股市下挫，導致交易型資金撤離，配置型資金卻是逆勢抄底，並在後續的股市上漲中獲利頗豐。相較而言，交易型資金的短期流向難以預判，配置型資金對於市場的指向意義和普通投資者的借鑑價值可能更大。

另外，限制北向“假外資”新規實施，“假外資”受到嚴格限制，有可能放大了7月交易型北向資金波動。

去年底，證監會曾在官網發佈消息稱，擬對《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》（以下簡稱《規定》）進行修改，從本週一（7月25日）開始，北向資金將不允許增量“假外資”（也就是內地投資者）進入，一年之後存量“假外資”將僅可以賣出A股，無法買入，無持股內地投資者的交易權限將由香港經紀商及時註銷。

在業內人士看來，“假外資”撤出雖然短時間會引發市場情緒波動，但長期來看，有助於維護市場平穩運行。其次，“假外資”不改“真外資”尤其是長線資金持續流入A股的格局。

綜上來看，雖然外資入場勢頭短時間趨於謹慎，但將短暫的撤離定義為大規模的撤退，目前看來還為時尚早。8月A股上市公司進入中報集中披露期，向來“先知先覺”的北向資金又將做出如何選擇，讓我們拭目以待。

本文源自財聯社