燕之屋老闆黃健準備了25年的上市夢碎了，最終無緣“A股燕窩第一股”！
9月21日晚，證監會發審委發佈公告稱，因廈門燕之屋生物工程股份有限公司申請撤回申報材料，原定於9月22日的上會審核取消。
被證監會一口氣提了57個問題
燕之屋的上市之路波折重重。2011年燕之屋曾計劃赴港上市，不過因“毒血燕”事件等折戟IPO。2019年燕之屋再度被傳出在籌劃港股上市，最終沒有下文。
圖源：燕之屋官網
2021年末，燕之屋向A股主板提交招股書，擬在上交所主板上市，募資10.19億元。今年9月22日的上會審核，是燕之屋距離上市最近的一次。不過燕之屋卻在9月21日主動撤回了IPO申報，“燕窩第一股”的夢想就此破滅。
燕窩究竟有沒有功效，到底是不是智商税產品的爭論一直存疑。燕之屋招股書稱，燕窩是一種有數百年食用歷史的珍稀食材，燕窩所含唾液酸在免疫調節、抗衰老、促進細胞生長等方面具有有益功效。
圖源：燕之屋招股書
證監會於今年4月22日，針對其招股説明書洋洋灑灑寫了兩萬多字的意見，一口氣提了57個問題，涉及股權轉讓、燕窩營養價值、食品安全、定價策略、紅籌架構搭建、存貨波動等。
例如劉嘉玲曾在燕之屋廣告中稱自己的保養秘訣是“每天吃一碗燕之屋的碗燕”；一些軟廣中也寫道，清朝皇帝因使用燕窩而長壽，慈禧太后靠燕窩滋補，年過六旬容顏依舊......
證監會據此要求燕之屋説明，劉嘉玲真的每天都吃燕之屋？慈禧太后真的靠燕窩容顏不老？這些廣告宣傳是否存在虛假宣傳？對此燕之屋也並未在更新版的招股書中做出解答。
這些問題算是好回答的，證監會還提了一些十分尖鋭的問題。
燕之屋的前5大供應商採購比例高達80%，招股書説跟他們沒有“除購銷以外的關係”。
招股書顯示，燕之屋前五大客户中的北京中大百誠堂生物科技有限公司及關聯公司的實際控制人鄭文濱為燕之屋實際控制人之一、股東、副董事長，此外鄭文濱還持有天津市合聯裕泰商貿有限公司38.50%股權；
山西燕寶來商貿有限公司實際控制人李有泉為燕之屋實際控制人之一、股東、總經理，持股比例7.60%；
燕之屋股權結構圖 來源：燕之屋招股書
武漢和壽祥貿易有限公司實際控制人張青也是燕之屋股東，持股比例0.48%；
天津市合聯裕泰商貿有限公司實際控制人傅洪波之妻郭爽、河南燕之傑商貿有限公司實際控制人之一王俊傑、安徽雷韻商貿有限公司及南京福燕至商貿有限公司實際控制人牛雷，均為公司股東廈門金燕來的股東。
也就是説，燕之屋的主要經銷商基本都為“自己人”，其中2021年公司的前五大經銷商均為關聯方。
如此多的關聯關係隱藏在燕之屋經銷商背後，引起了監管對其利益輸送、定價公允性、業務真實性等問題的密切關注。
報告期內，燕之屋營業外支出分別為88.60萬元、192.39萬元和877.06萬元，2020年度，公司營業外支出發生額相比2019年大幅增長，其主要原因系子公司燕絲濃補繳税款時繳納549.37萬元滯納金所致。
對此，燕之屋招股説明書上這樣寫道：“公司已取得國家税務總局廈門火炬高技術產業開發區税務局出具的《涉税信息查詢結果告知書》，報告期內公司無偷、逃、騙税等違法違章情況。”
燕之屋在營銷上深度綁定女性容顏焦慮，主打“貴婦專享”與“年輕人養生”。2008年，燕之屋請劉嘉玲代言；2018年代言人變為林志玲；2022年換成趙麗穎，代言人越來越年輕化，也暗示了燕之屋進一步開拓輕熟市場的策略。
▲來源：微博@劉嘉玲
此外在各大社交平台上，關於燕之屋的帖子漫天飛舞，無外乎“女人一定要吃燕窩”“姚晨、熊黛林、包文婧、蘇芒等眾多明星也都在吃燕之屋的燕窩”等。
其財報顯示，燕之屋的產品銷量從2018年的522萬碗/萬瓶，暴增到2020年的1527萬碗/萬瓶，可以説是收割了一大批貴婦和年輕女性。
“貴”一直是燕之屋的標籤。據招股書顯示，2018-2021年，燕之屋營收合計近45億。但公司申報材料披露，即使全進口，燕之屋燕窩的採購均價僅為11.27元/克。也就是説94.7元的鮮燉燕窩，核心原料燕窩的成本僅20元出頭，比一些奶茶還便宜。
另外，如果説燕之屋在廣告宣傳上三年花了7億的話，那麼在在研發上的投入則少得可憐。
截至報告期末，燕之屋研發人員為40人，佔員工總人數比例為2.32%。研發費用也從2019年1874萬元降低至2020年1766萬元；研發費用佔營業收入比例從1.97%將至1.36%。其中在燕之屋的員工中，高中以下學歷的員工佔到了將近一半。
全文綜合自：南方都市報、澎湃新聞、燕之屋招股書等
END
☑ 【和訊股票投資訓練營】10天直播授課，0基礎也能學會！