誰在運作“妖股”尚乘數科:兩岸三地13個富豪家族的資本遊戲?

7月18日上市後,尚乘數科(HKD)股價一路飆漲,股價最高超過2500美元,市值接近4000億美元。這個市值體量超過了可口可樂等美股巨頭,位列美股市值14位,也趕超了阿里巴巴等明星公司,位居中概股市值第二位。

尚乘數科市值上漲迅猛,可能源於股權十分集中,其流通股不到15%。另外一個讓股價持續火爆的信息是,尚乘數科的頂層公司尚乘集團,由李嘉誠的長江和記實業有限公司參股。

長江和記迅速撇清關係,稱持有的尚乘集團股權大多在10年前售出,剩餘4%股權正在洽談賣出。這一聲明直接將尚乘數科的股價打了下來,目前不足200美元。

尚乘集團目前的實控人不是李嘉誠,而是一個名為蔡志堅的資本掮客。時間再往前,2015年至2021年尚乘集團發展最迅速的一段時間,集團的實控人則是一家註冊在開曼羣島的資產管理公司——瓴睿資本管理有限公司(“L.R. Capital Management Company (Cayman) Limited”,下稱“瓴睿資本”)。

清流工作室獨家調查發現,瓴睿資本的股東,可能是6個聲名赫赫的富豪家族。其中包括香港王子沐家族、台灣辜顯榮家族、香港張藍生家族、澳門梁潤昌家族、香港江胡葆琳家族以及加拿大瞿曉川家族。而在瓴睿資本收購尚乘集團後,恆基兆業李家傑,遠東發展邱達昌家族,新鴻基李成煌家族,“紅籌之父”梁伯韜、星空傳媒創始人、“酒店大王”羅鷹石家族等富豪加入這個資本圈子。

這13個富豪家族,通過尚乘集團在玩怎樣的資本遊戲?

尚乘集團自稱是一家投資銀行,其官網顯示,公司主要輔助企業上市及發債,至今已幫助數十家公司在香港或美國上市,其中以中小銀行為主。

清流工作室發現,富豪家族可能通過尚乘集團的接洽,成為赴港上市公司的基石投資者,參與港股投資。不過,尚乘集團的業務模式曾被指控循環交易,即要求成功上市的公司將IPO資金迴流到富豪家族手中。此外,尚乘集團更被其戰略投資者中國民生投資公司指責金融詐騙。

近兩年,尚乘集團頻遭外界非議,其輔助上市的港股股價也表現不佳,這可能是富豪家族急於撇清關係的重要原因。2021年底,瓴睿資本將所持尚乘集團股權轉讓給第三方,不再持有尚乘集團的股權。至於這個第三方是誰,尚乘數科和尚乘集團的資料中沒有進一步説明。

原實控人背後的富豪家族

從2015年底到2021年底,領睿資本一直是尚乘集團實際控制人。

瓴睿資本主要進行股權類投資,在收購尚乘集團前,瓴睿資本已經參與了廣發證券、中國太平、新特能源、復星國際、華泰證券、中國誠通等多家公司的H股配售。而在入駐尚乘集團後,也一步步將尚乘集團打造成亞洲第一大獨立投行。

這家資金雄厚的神秘資方,背後是誰?

瓴睿資本的官網顯示,公司是由中國香港、中國大陸、中國台灣和加拿大等地的著名富豪家族共同發起成立,這一説法,與一份私募基金的內部文件相吻合。

文件顯示,瓴睿資本在開曼羣島註冊,是幾個知名富豪家族合作成立的家族投資辦公室。其中,香港王子沐家族,通過全資子公司EnjoyFunInvestmentsLimited間接持有瓴睿資本35%股權,位列第一大股東。

王子沐是香港力生(王氏)集團有限公司主席,他80年代在香港收購舊樓重建聞名,在加拿大等地持有海外項目。

文件稱,王子沐的女兒王婉萍,作為家族代表參與瓴睿資本的運營管理,是瓴睿資本的法定代表人、董事和行政總監。這一信息,與公開信息一致。

據廣發證券2015年至2018年年報,Wong Yuen Ping通過EnjoyFunInvestmentsLimited持有瓴睿資本35%的股權,是瓴睿資本的實際控制人,王婉萍的粵語讀音與Wong Yuen Ping一致。而根據尚乘集團的一篇新聞稿,王婉萍擔任瓴睿資本首席行政官,也與該文件所述細節吻合。

該份內部文件還顯示,瓴睿資本的第二大股東是ChurchfieldInvestmentLimited,持股比例為25%。該公司由匯勤資本投資有限公司(WelkinPrincipalInvestmentLimited)全資持有,後者是由台灣辜顯榮家族、香港張藍生家族、澳門梁潤昌家族和香港江胡葆琳家族共同成立的家族辦公室。

清流工作室未能查詢到匯勤資本投資公司對應的工商信息,但的確存在一個名為“匯勤資本”的投資機構。匯勤資本成立於2009年,機構主體是上海匯勤股權投資管理有限公司。一些宣傳平台上,同樣介紹匯勤資本是港澳台四個家族合作成立,顯示為“港澳台法人”。

匯勤高管在接受採訪中曾透露,公司是由港龍航空創始人曹光彪和恆生銀行創始人梁潤昌設立。梁潤昌家族曾參與設立恆生銀行、新世界發展、美麗華集團、澳門電力和澳門航空等,且入股香港上海酒店集團,主要管理遍佈全球的半島酒店和淺水灣地產。根據匯勤資本公佈的信息,匯勤資本的創始人之一梁世業,正是梁氏家族辦公室的執行董事。

匯勤資本的另一位創始人辜公怡,是台灣辜氏家族的第四代長孫。辜氏家族由辜顯榮創辦、辜振甫繼承,家族旗下企業包括中信集團、台泥集團、和信集團及台灣上市公司中租迪和。

文件提及的另外兩個家族是香港張藍生家族和香港江氏家族,前者經營“黑人牙膏”和“白貓洗衣粉”等知名品牌,後者由江星和江胡葆琳創辦,據媒體報道,兩人早期創立香港金夏洋行,曾是中國最大醫藥紡織集團華源集團的大股東之一。

而在匯勤資本的創始人中,也出現了張姓和江姓的創始人,但無法確證他們是否來自張藍生家族和江胡葆琳家族。

清流工作室致電匯勤資本香港總部,工作人員表示不清楚公司是否投資了瓴睿資本,需詢問同事再進行回覆。截至發稿,清流工作室未獲得回覆。

除了中國台灣、中國香港的富豪,文件顯示,瓴睿資本的股東還有來自加拿大的富豪。

加拿大瞿曉川家族,通過全資子公司PSIHoldingLimited間接持有瓴睿資本8%的股權。瞿曉川是加拿大知名華商,創辦了國際支付公司匯元通集團(Geoswift)。與入股信息對應的是,瓴睿資本的官網也出現瞿曉川的身影,他目前在瓴睿資本擔任管理合夥人。

誰在運作“妖股”尚乘數科:兩岸三地13個富豪家族的資本遊戲?

資金雄厚的富豪家族之外,瓴睿資本的股東里還有幾位知名的職業經理人。

文件顯示,劉天倪家族基金通過全資子公司FortunateSunInvestmentsLimited間接持有瓴睿資本5.4%股權,劉天倪是香港最大的公關公司皓天財經(01260.HK)的創始人。官網顯示,劉天倪入股後也在瓴睿資本獲得高管席位,擔任瓴睿資本的顧問委員會主席。

另一位審計界的職業經理人叢林,則通過全資子公司GreatSelectInvestmentLimited間接持有瓴睿資本20%股權,位列第三大股東。叢林2002年至2005年在普華永道任高級審計師,他曾擔任58同城的副總裁。

同樣來自普華永道的王鋭強,通過全資子公司HopeKeyInvestmentLimited間接持有瓴睿資本5.4%股權。王鋭強在普華永道工作了22年,從1990年至2012年,歷任高級經理、合夥人。

不過,該份私募材料形成於2018年前後,後期股權比例可能略有調整。

在尚城國際2019年的招股説明書中,王鋭強通過HopeKeyInvestmentLimited對瓴睿資本的持股比例為1.5%。

另有一位容顯文先生,也持有瓴睿資本1.5%股權。容顯文2002年至2016年十餘年的職業生涯在普華永道度過,他曾擔任中國區金融服務業主管合夥人,而2013年7月至2016年6月更擔任中國、中國香港、新加坡及中國台灣地區董事委員。

目前被推到台前的尚乘集團董事長蔡志堅,是王鋭強和容顯文的後輩。蔡曾於2000年底至2005年8月擔任普華永道會計師事務所香港及北京辦公室審計部高級經理,2009年擔任普華永道會計師事務所香港企業融資部總監。

瓴睿資本收購尚乘集團後,派駐的正是這幾位職業經理人。

王鋭強被派駐到尚乘集團擔任董事及董事惠副主席、叢林擔任尚乘集團多個內地公司的董事長、總經理,或成為法定代表人、容顯文被派駐到尚乘集團擔任諮詢委員會副主席。

被指控循環交易

前述文件可能揭開了早期領睿資本的股東構成,清流工作室發現,收購尚乘集團後,更多的富豪被納入瓴睿和尚乘的圈子。

瓴睿收購尚乘集團後舉辦了一場午餐會,中國最大液化石油氣進出口供應商新海能源、香港四大家族之一新鴻基地產、香港“酒店大王”羅鷹石家族旗下富豪酒店均派出高管參會,午餐會還邀請了不少來自政界、金融界的高層。其中,羅鷹石家族成員後來也進入瓴睿資本的高管層,羅鷹石的孫女羅寶文目前在瓴睿資本擔任顧問委員會高級顧問。

併入瓴睿資本後,尚乘集團開始協助這些富豪家族發行債券,而尚乘集團自身的發債發股,也得到富豪家族的支持。

截至2020年5月6日,富豪酒店國際(00078)旗下公司持有尚乘集團發行的永續債券,本金總額為1410萬美元。同樣隸屬於羅鷹石家族的世紀城市國際(00355),持有2170.45萬股尚乘國際A類股份,分別佔尚乘國際A類普通股總數及全部已發行股本總額的34.8%及8.8%。此外,同屬羅鷹石家族的世紀城市,通過附屬公司百富控股和尚乘集團的全資附屬公司AMTD Properties合資設立公司,這家公司間接擁有一幢位於香港上環的酒店。

據尚乘官網信息,同樣持有尚乘國際股票的,還有恆基兆業集團主席李家傑,遠東發展集團主席丹斯里拿督邱達昌家族,新鴻基公司主席李成煌家族,“紅籌之父”梁伯韜、星空傳媒及電訊盈科聯合創始人陳禎祥等。其中,邱達昌之孫、遠東發展創始人邱華瑋,加入尚乘國際董事局並擔任董事局副主席。

誰在運作“妖股”尚乘數科:兩岸三地13個富豪家族的資本遊戲?

尚乘集團曾幫助邱家的遠東發展進行美元債回購等事項。2019年底,遠東發展還與尚乘集團設立合資公司,其中遠東發展出資8.07億元,佔股49%。合資公司花費16.47億港元購買新加坡酒店Oakwood Premier OUE Singapore。

此外,邱家還接盤了尚乘集團旗下的股權。

尚乘集團目前是青島銀行的主要股東之一,且向青島銀行派駐非執行董事蔡志堅。2020年,尚乘集團減持青島銀行股權,持股比例從8.91%下降至4.99%。而接盤方是一家名為Ariana Capital Investment Limited的公司,Ariana Capital同時還是中彙集團赴港上市時的基石投資者。據中彙集團透露,Ariana Capital為香港富商邱德根家族所持有。

一個值得關注的細節是,中彙集團港股上市時,由尚乘集團擔任其聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。

顯然,尚乘集團在港股市場長袖善舞,在輔助企業上市中,可能利用圈子的資源引入關聯的富豪家族資金。不過,至少部分企業接受尚乘集團的幫助後,需要付出昂貴的代價。

一家做空機構就曾指出,不少公司在完成IPO後,又將資金迴流至尚乘集團的母公司瓴睿資本。

2020年6月,億邦國際在納斯達克掛牌,IPO籌集了9170萬美元,由尚乘集團擔任其IPO牽頭承銷商、牽頭賬簿管理人。募集資金到手後,億邦國際將資金轉向尚乘集團的母公司瓴睿資本。

2020年7月2日,億邦國際斥資4000萬美元購買債券,該債券發行方正是瓴睿資本旗下的瓴睿資本策略投資(L.R.Capital Principal Investment Limited)。

7月8日和8月14日,億邦國際購買了International Merchants Holdings發行的債券共計6360美元。香港獨立股評人DavidWebb在其網站中指出,International Merchants Holdings的90%股權可能由前述瓴睿資本的股東之一,加拿大華商瞿曉川持有。

這意味着,億邦國際可能將所有IPO募集資金回吐給瓴睿資本。

誰在運作“妖股”尚乘數科:兩岸三地13個富豪家族的資本遊戲?

做空機構還指出,另一家公司摩貝化學(MKD)2020年1月在納斯達克上市,總計融資7000萬美元,尚乘集團是承銷商之一。但募資完成後,摩貝化學卻向瓴睿資本支付了5840萬美元,等於部分IPO資金又迴流到富豪手中。

除了輔助公司上市,尚乘集團還有部分投資業務。持有青島銀行的4.99%股權之外,尚乘集團手中還持有至少兩家港股銀行的股權。

自2017年中原銀行在港上市,尚乘集團旗下的尚乘亞洲就入股並持有其港股股份,佔全部港股股權的12.71%,佔中原銀行所有股權的2.4%。目前,這筆投資仍沒有退出。尚乘亞洲還持有江西銀行的港股股權,目前持股佔港股比例為9.13%,佔全部股權比例為2.04%。

不過,這些銀行在港股上市後,股價不斷下跌。青島銀行從最高8港元的股價,跌至如今不足4港元。中原銀行和江西銀行目前股價均不足1港元,已成仙股。

投資標的價格縮水、尚乘集團的投資模式更被質疑詐騙和循環交易,這可能是富豪們突然緊急撤資的原因。

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