行業觀察|軍工半年報業績增勢迅速 百年強軍目標開啓黃金時代

財聯社(北京,記者 李佳佳)訊,A股正在半年報密集披露期,繼2020年年報和2021Q1財報數據持續反映軍工產業鏈各環節高景氣度後,根據已出的半年報和半年報預告,再次驗證行業整體景氣度正自上而下進行傳導。

財聯社記者梳理統計,截至7月30日,軍工板塊公司中已有10家上市公司發佈2021半年度報告,10家上市公司歸母淨利潤均實現同比增長或扭虧,其中西部超導(688122.SH)、北摩高科(002985.SZ)、三角防務((300775.SZ)半年度歸母淨利潤分別同比增長136%、110%與64%;已有73家公司披露了2021半年度業績預告,其中49家預計淨利潤預計實現同比增長,5家預計實現同比減虧,另15家公司半年度預計可能出現虧損。

中信建投研報數據顯示,從微觀層面看,軍工板塊101家上市公司 2020 年共實現營業收入 4970.31 億元,剔除中船防務變賣股權收益後,共實現歸母淨利潤 267.73 億元,同比增長44.05%;2021 年 Q1共實現營業收入1048.79 億元,同比增長34.07%;實現歸母淨利潤72.75 億元,同比增長11.59%。軍工行業整體預收賬款+合同負債為1329.30 億元,同比增長85.91%,反映出行業訂單增速較高,後續業績釋放空間較大。

對此,中信建投軍工分析師黎韜揚表示,西部超導、北摩高科、三角防務三家公司有效代表了從原材料、鈑金粗加到小部件配套整個產業鏈。相對上游2021年上半年訂單情況,較高的業績增速反應旺盛下游需求及流暢的交付進程。考慮到上半年一般為軍工行業淡季,隨着下半年相對旺季產能及訂單的逐步釋放,預計業績將會持續提升,軍工行業全年業績或將實現超預期增長。相關公司陸續發佈定增預案,產能擴張已經開啓,未來業績穩定高增長無憂。

黎韜揚判斷,當前軍工行業正站在供需拐點和成長起點上,“十四五”期間有望成為大行業。主要邏輯有以下幾方面:一是需求側國防預算上行趨勢不變,2021年有望保持穩定較快增長;二是供給側產能擴張伴隨業績快速釋放,改革紅利提升研究可視度;三是軍工產業外溢效應日趨顯著,成長股有望競相迸發;四是中長期資金話語權逐漸提升,軍工板塊有望開啓持續上漲征途。

天風策略團隊認為,2027建軍百年或正式成為除短中期2025年和遠期2035年外的重要目標考核節點年。團隊研究發現,2027百年強軍夢首次提出:國務院在2021年3月發佈的《十四五規劃和2035年遠景目標綱要》中,除了“十四五2025”和2035兩個時間點外,文件中出現了“2027實現建軍百年奮鬥目標”這一概念,也是“百年強軍”被首次提出。

“十四五”將成為我國裝備快速換裝追趕國際先進軍事力量及前沿技術國防裝備加速突破時期。同時目標全球主要軍事國家時隔30年再次重啓了新一代裝備的研發,目前我國處於本代次裝備追趕換代與下一代次裝備加快研製的雙週期疊加階段,因此長達十年以上的景氣擴張期或將來臨。

北京某知名私募研發人士對財聯社記者表示,軍工行業歷來對研發能力要求甚高,國防裝備的更新換代,要求軍工企業持續加大研發投入。今年三月,國家國防科技工業局副局長吳豔華透露,國家即將出台大力推動國防科技成果轉化的相關政策,這一政策將有效驅動軍工企業加大研發,上游研發佔比較高的企業有望獲益。軍工板塊整體估值目前處於歷史中位值附近,在明確向好的產業趨勢下,板塊的估值體系將隨之發生變化。從基本面角度看,未來國防軍工行業相比其他行業成長性突出。

安信軍工分析師認為,半年報預告數據彰顯行業景氣度,產業鏈景氣度持續兑現。預計在“十四五”期間伴隨下游航空航天重點型號的批產交付,需求端有望保持高速增長,產業鏈各環節龍頭公司亦將持續收益,建議選擇報表端可不斷反映自身增長的同時還可印證行業景氣度,且估值與業績增長相匹配的優質標的。重點關注航空、航天、信息化和新材料等方向。

在軍工新材料方向,財聯社記者發現,碳纖維板塊受關注最多,中航高科(600862.SH)、光威復材(300699.SZ)分別獲22家機構推薦,西部超導獲18家機構推薦,其他機構關注度居前的還有撫順特鋼(600399.SH)、中簡科技(300777.SZ)、寶鈦股份(600456.SH)。在公佈上半年業績預告高研發投入的上市公司中,海特高新(002023.SZ)、振芯科技(300101.SZ)、上海瀚訊(300762.SZ)預計增幅居前。

軍工新材料方向,安信軍工表示,預計未來增長確定性較高,且需求上量後規模效應將不斷顯現,帶動單位成本不斷下降,因此行業毛利率或仍有提升空間並逐步兑現至利潤。

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