券商晨會精華：未來市場的投資風格可能正在悄然轉換

財聯社1月15日訊，昨日市場大幅分化，深證成指跌近2%，盤面上，個股漲多跌少，漲幅超9%個股近百家，但都以低位超跌反彈為主，收漲個股近2500只，收跌個股1500餘隻操作難度較大。

半導體芯片、次新股、高鐵等低位板塊大漲，農業、白酒、軍工等跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.91%，報收3565點；深成指跌1.92%，報收15070點；創業板指跌1.31%，報收3089點。滬股通淨流入21.47億，深股通淨流入29.60億。

美股方面，在科技股和可選消費板塊的拖累下，三大股指尾盤集體翻綠。截至收盤，標普500指數跌0.38%，報3795.54點；納斯達克指數跌0.12%，報13112.64點；道瓊斯指數跌0.22%，報30991.52點。目前市場正在等待晚些時候拜登公佈大規模財政刺激計劃的詳細內容。

美國科技龍頭普遍下跌，熱門中概股多數上漲，截至週四收盤，阿里巴巴漲3.26%、騰訊ADR漲3.02%、百度漲5.09%。

今日券商晨會上，中原證券表示，前期機構抱團的一線藍籌股出現衝高回落的滯漲跡象，未來市場的投資風格可能正在悄然轉換。

天風證券表示，如果因為社融低於預期導致市場整體調整，軍工、新能源、新能源車這些業績最硬的方向大概率還是最先反彈的。

中信證券點評12月進出口數據，認為2021年出口高景氣將持續；同時國內經濟持續向好進口景氣也將持續，但相較於2020年，2021年貿易順差可能將有所回落。

中原證券：未來市場的投資風格可能正在悄然轉換

中原證券表示，近期市場領漲熱點明顯轉向，5G通訊，國產芯片，軟件服務以及部分大盤藍籌股開始逐步走強，前期機構抱團的一線藍籌股出現衝高回落的滯漲跡象，未來市場的投資風格可能正在悄然轉換。建議投資者積極關注二線藍籌中的頭部公司，同事密切關注政策面以及資金面的變化情況。

其表示，預計滬指短線小幅震盪的可能性較大，創業板市場短線小幅整理的可能較大。建議投資者短線謹慎關注工程建設、電子科技以及5G通訊板塊的投資機會，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

天風證券：市場如何交易社融下行與流動性寬鬆？

天風證券表示，整體而言，基於Fed的平均通脹目標框架，明後兩年不需要擔心美聯儲加息。2022年美國經濟恢復潛在增速後，美聯儲可能着手量化寬鬆退出的程序，但縮減（taper）預期對市場的衝擊可能在今年下半年聯儲加大市場溝通的時候開始出現。

策略方面，數據回測顯示（A股15年、美股50年），景氣度提升的新興產業方向，超額收益與宏觀變量（利率、社融、通脹等）關係較弱。因此，如果因為社融低於預期導致市場整體調整，軍工、新能源、新能源車這些業績最硬的方向大概率還是最先反彈的。

中信證券點評12月進出口數據：進出口超預期的原因及展望

2020年12月份，中國出口金額（美元口徑）同比增長18.1%（Wind一致預期15.2 %），11月為21.1%；進口金額（美元口徑）增長6.5%（Wind一致預期4.6%），11月為4.5%；貿易差額為781.7億美元，11月為754.2億美元。

對此中信證券點評如下：

總體來看，12月出口環比變化與歷史時期較為相似。年底出口節奏主要受到下一年春節時間對生產安排的影響，對比歷史時期發現2021年春節與2018年春節時間相近，因此參考2017年底出口環比變化，2020年12月的出口環比變化並未顯著高於歷史同期。之所以出口增長超出市場預期主要可能由於部分國家供應能力的恢復不及預期以及部分國家經濟復甦帶動的生產需求超預期增長，二者交疊存在。

總體來看，我們認為國內經濟增長修復帶動的進口需求增長的力量更強。

向後看，考慮到海外在疫情好轉和疫苗逐步普及的背景下需求共振復甦，外需對出口有一定支撐。且中國得益於疫情得到控制後的快速修復，加速了部分行業全球出口份額的提升，因此我們認為2021年出口高景氣將持續；同時國內經濟持續向好進口景氣也將持續，但相較於2020年，2021年貿易順差可能將有所回落。