1月份金融類信託成立規模550億元 標品信託佔比超八成

　　本報記者 邢 萌

　　今年1月份，集合信託市場並不樂觀，產品成立規模下跌逾18%至1600億元。從信託資金投向領域來看，金融類信託佔據“C位”，成立規模550億元，為第一大投向領域。

　　事實上，標品信託的異軍突起穩固了金融類信託的地位。據用益信託數據統計，1月份標品信託產品發行數量佔金融類信託的比重超過八成，成為金融類信託未來發展的主要方向之一。然而，在投資者眼中，標品信託卻面臨着“叫好不叫座”的尷尬。相較於非標產品的“一票難求”，標品信託產品卻少有人問津。作為監管層鼓勵的轉型方向，標品信託優勢明顯，但也面臨着收益率偏低、風險較高等問題，標品信託被投資者接受將是個長期的過程。

　　標品信託市場表現亮眼

　　標品信託業務即信託公司依據信託文件約定，將信託資金直接或間接投資於公開市場發行交易的標準化金融產品的信託業務。

　　1月份，集合信託市場上，標品信託增長明顯，在產品結構、收益率等方面蓄勢發力，成為優化集合信託市場的有生力量。

　　總體上看，上個月集合信託市場表現不如人意。用益信託數據顯示，1月份共計成立集合信託產品2189款，環比增加8.75%；成立規模1606.65億元，環比大幅減少18.03%。

　　從信託資金投向來看，金融類信託佔比最大，約佔集合信託總規模的三分之一，房地產信託、工商企業信託位居其後。上述數據顯示，1月份集合信託市場上，金融類信託產品成立規模為554億元，環比下降18.37%，佔比集合信託產品總規模的34.50%；房地產信託產品成立規模為477億元，環比下降5.63%，佔比總規模的29.67%；工商企業信託產品成立規模為266億元，環比下降14.86%，佔比總規模的16.54%。

　　究其原因，標品信託是導致集合信託產品數量增加的一大因素。用益信託認為，集合信託產品成立數量的增加主要在於金融類信託產品（成立數量1187款，佔比超五成），其中標品信託產品數量優勢明顯，標品信託發行數量佔金融類信託的比重超過八成。

　　相對而言，非標產品的下降則是導致集合信託產品規模下降的重要因素。對此，用益信託研究員帥國讓對《證券日報》記者解釋道，“規模下降的一大原因則是受嚴監管影響，傳統非標信託產品大幅減少，而投資者對標品信託產品認可度並不高。此外，在當前複雜的外部經濟金融環境下，信託項目違約案例顯著增多，投資者對信託項目的選擇愈加慎重。”

　　標品信託的增加也進一步提高了集合信託產品收益率。用益信託數據顯示，1月份浮動收益類產品規模佔比繼續增加，固定收益類產品規模佔比下滑。從規模佔比來看，浮動型集合信託產品的規模佔比29.96%，環比增加12.25個百分點；固定收益型產品的規模佔比65.95%，環比減少11.25個百分點。用益信託稱，在2020年年末行業衝規模之後，1月份浮動收益型產品佔比反彈回升，如標品信託和股權投資類信託。

　　標品信託“叫好不叫座”

　　從1月份的整體情況而言，標品信託的作用越來越明顯，這也是監管鼓勵發展的方向。尤其是隨着資金信託新規已完成公開徵求意見、出台在即，標品信託已成未來發展的大趨勢。

　　但在投資者眼中，目前明顯更傾向於收益率更高的非標產品。“非標產品一般是預定收益型，投資起來相對比較簡單，而且現有投資者也比較習慣了這類產品的投資思路。”資管行業研究員袁吉偉對《證券日報》記者説。

　　監管引導與實際投資產生割裂的深層次原因則是標品信託存在諸多不足之處。業內普遍認為，標品信託資產配置主要是股票二級市場和債券市場，收益類型多為浮動型，收益不確定和風險相對較高，加上公募基金和私募證券基金的優秀業績和競爭，標品信託被投資者接受將會是長期的過程。

　　“其一，標品信託非固收類產品，產品實行淨值化管理，面臨的市場風險相對較大；其二，與券商、基金相比，大多數信託公司在標品信託領域尚未形成規模效應、品牌效應；其三，投資者對標品信託的認識有限，信託投資者教育任重道遠。”帥國讓分析稱。

　　“標品信託更多的看投資策略和實際業績，相對非標產品，投資收益和波動性難以把控。”袁吉偉表示，此外，市場上與標品信託相類似的產品很多，諸如私募證券基金、公募基金、券商資管產品，信託公司開展主動管理的標品信託尚屬起步階段，很多產品缺少投資業績，投資經理名氣也不大，相比其他同類產品，競爭優勢還不突出。

　　“信託公司轉型標品業務，需要適應標品業務的展業邏輯和市場規律，強化投研能力，加強特色產品設計，把控好風險，才能逐步得到市場認可。”袁吉偉強調。