“五一”節後，創業板指走勢再現震盪。在節後前兩個交易日跌幅超過6%之後，近期創業板指在醫藥、非銀板塊帶領下又重拾升勢。指數的震盪走勢不禁讓人聯想起“五月魔咒”效應。如何看待接下來的經濟基本面和流動性？資金高低位切換還將持續嗎？日前，長城基金量化與指數投資部總經理雷俊在接受中國證券報記者採訪時表示，今年的經濟復甦大趨勢不會改變，貨幣政策會趨於中性不會過緊。
成長股震盪整理
對於創業板指節後前兩日的下跌，雷俊認為，這主要有三方面的原因造成。一是4月上證綜指上漲0.14%，創業板指上漲超12%，結構性差別主要在於成長股年報、季報非常靚麗。財報季結束，創業板指有利好兑現的交易性壓力。
二是消息面上美國日前宣佈將放棄疫苗專利，給國內疫苗股施加了影響，創業板指受醫藥拖累下跌。此外半導體跌幅也比較大，主要是情緒方面的影響。
三是全球資源品價格，包括原油、螺紋鋼、玻璃等，在“五一”期間均大幅上漲。因此，週期股和成長股基本面的變化，使得資金在二者之間的流動變得非常順暢。整體看，目前市場延續了今年一季度以來的行情，成長股進入震盪整理的平台期，以時間換空間，而週期股反映着全球進入到了一個疫情後的資源品價格上漲時期。
經濟復甦大趨勢不變
談及接下來的宏觀走勢，雷俊認為，今年的經濟復甦大趨勢不會改變，貨幣政策會趨於中性不會過緊。
在雷俊看來，4月官方製造業PMI51.1，較上月回落0.8個百分點，雖然低於市場預期，不過目前的製造業PMI均值在過去幾年仍是一個較高景氣位置。此外綜合產成品庫存、在手訂單和價格走勢等來看，企業供需關係仍然相對積極，在手訂單相對充裕。展望未來一段時間，預計在歐美加速復甦、國內消費和製造業投資恢復背景下，經濟將繼續保持較高景氣，下行壓力暫時難以佔據主導地位。
貨幣政策來看，未來也有望維持温和。4月30日召開的高層會議表態積極，定調好於市場預期，強調不急轉彎，強調固本培元，並保持流動性合理充裕，這意味着政策重心依然在呵護實體經濟。二季度來看，貨幣政策將維持温和，利好股市、債市。整體來看，市場更多將呈現區間震盪態勢，有望出現一些結構性機會。
把握市場長期方向
對於市場流傳的“5月魔咒”，雷俊介紹，據海外專業研究，季節、假期等對情緒的影響是“Sell in May”效應的主因，使得投資者傾向於降低風險性資產的配置。A股“五窮六絕七翻身”背後的邏輯是，每年年初，政策亮點多、資金整體充裕，易出現春季躁動行情，而4、5月份就顯得相對平淡。
雷俊表示，總的來説，“sell in may”或 “五窮六絕七翻身”，大家“聽聽即可”，不必過度相信或解讀。短期市場表現是由資金和情緒推動的，長期還是要看經濟以及上市公司基本面情況。還是要客觀理性地分析市場，理解其漲跌背後的原因，把握市場長期發展方向。若是跟風交易，大概率賺不到錢。
（文章來源：中證網）