新型電網“剛柔並濟”，開啓柔性直流輸電黃金時代
摘要：
1、 直流輸電是新型電力系統的主線之一，將成為“十四五”電網重點投資方向。尤其適合風光大基地電能送出。預計電網總投資較“十三五”增長約10%，兩網合計增長約15%左右。
2、 柔性直流技術是直流輸電的升級和進化，在柔直加持下，直流輸電不但可用於遠距離（特高壓）輸電，還可用於柔直背靠背以及深遠海上風電送出。
相關標的：許繼電氣、國電南瑞、時代電氣、國網信通、良信股份
正文：
在最近召開的中央經濟工作會議中，管理層表明：“適度超前開展基礎設施投資，在減污、降碳、新能源、新技術、新產業集羣等領域加大投入，既擴大短期需求，又增強長期動能。”疊加“綠電”和新基建，預期電網投資顯著提升。隨着全國統一電力市場建設和用户側能源服務發展的提速，特高壓實現大範圍跨省跨區配置資源，配電網就地消納分佈式新能源顯得尤為迫切。
新型電力系統發展浪潮下，特高壓、直流輸電迎來黃金時代
如今，在“雙碳”大背景下，新能源發電比例逐年提升，而隨着新型電力的平價上網，電網的升級換代已經悄然開始。從電網巨頭最近的規劃來看，“十四五”國家電網計劃投入3500億美元（約合2.24萬億元），南方電網規劃投資約6700億元，加上其他區域性電網公司，投資總額或將超過30000億元，相比“十三五”期間增加16%。南方電網“十四五”規劃明確6700億元投資的主要方向包括電網的智能化與數字化、特高壓建設及柔性輸電技術、儲能和配網智能化四部分，均是是智能電網的重要構成。此外，國網儘管尚未公佈其“十四五”戰略規劃，但多次提到與南方相似的電網轉型升級方案。整體的電網升級市場規模巨大，相關的企業有望進入業績高速增長期。
智能電網市場規模穩健向上
數據來源：東吳證券
為何我們更加看好柔性直流輸電未來的增長趨勢？
此前居民用電以及電網運輸多采用交流電，但如今隨着可再生能源發電併網或小規模發電廠併網增加，對於直流輸的需求增加，因為新能源所產生的電流為直流，採用柔性直流輸電可直接上網，不需要再次變流，簡約了一定的轉換成本。此外，新能源發電往往具有不可預測、流量較小、比較分散等特點。尤其是海上風電，風電場遠離陸地，用普通的方式輸電損耗太大，同時雖然數量很多但規模較小大多為數百萬兆瓦等級，因此柔性直流輸電是海上風電場併網的唯一方式。
新能源發電量逐年增加
數據來源：中信證券
加之，目前城市用電峯值大多在一二線等相對較發達地區，隨着城市人口膨脹和城區合理規劃，要在城區進行電力傳輸架空線的施工變得日益困難，而柔性直流輸電可以為減少電容器的增設，有效隔離電網之間故障干擾，為城市峯谷用電帶來一定的增容。
柔性直流輸電優勢多多
數據來源：開源證券
相關標的：
許繼電氣（000400）：公司聚焦特高壓、智能電網、新能源、電動汽車充換電、軌道交通及工業智能化五大核心業務，綜合能源服務、智能製造、智能運檢、先進儲能等新興業務，產品可廣泛應用於電力系統各環節。公司產品主要分為智能變配電系統、直流輸電系統、智能中壓供用電設備、智能電錶、電動汽車智能充換電系統、EMS加工服務等六類。
國電南瑞（600406）：公司建立了遍佈全國的營銷網絡和精幹的銷售隊伍，通過技術合作、共同開發等方式與重要客户構築了以產品為紐帶的合作關係，公司的自動化產品涉足電力、石化、市政、軌道交通等多個領域。
時代電氣（688187）：公司作為我國軌道交通行業具有領導地位的牽引變流系統供應商，積極佈局軌道交通以外的產業，在功率半導體器件、工業變流產品、新能源汽車電驅系統、傳感器件、海工裝備等領域開展業務。
國網信通（600131）：公司以“集成算力服務+能源數據服務”為基礎，致力於提供能源行業多場景信息化融合服務。公司2019年底完成重大資產重組，主營業務轉變為新型信息通信業務，重點立足能源領域，面向電網及發電企業、水氣熱公共事業單位，以及市場競爭售電主體等行業用户
良信股份（002706）：公司產品在電力、通信、建築、冶金、石化等行業中到廣泛應用，成為華為技術、唐山松下、三菱電梯、西安高壓、中興通訊、萬科地產、綠地集團等眾多中國知名企業的合作伙伴，同時也被美國GE、艾默生網絡能源等諸多國際百強企業認可，成為其全球供應商。
越聲理財投研部
2021年12月17日
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