全國兩會勝利開幕，重點關注穩增長政策如何發力

文/前海開源基金首席經濟學家楊德龍

3月4日，週五，滬深兩市維持震盪走勢。本週A股市場整體上呈現出震盪調整，港股則出現了較大幅度下跌，走勢疲弱的原因既有外部因素，也有對於國內經濟增速放緩的擔憂。從外圍市場來看，歐美股市在近期出現較大幅度調整，受到俄烏衝突升級以及美聯儲即將加息的雙重利空打擊，全球資本市場出現了持續調整。

今年以來，A股市場出現了較大幅度回調。基金髮行遇冷，顯示出投資者入場意願比較低，這些都影響到市場的新進資金。從另外一個方面來講，這也體現出當前市場比較明顯的底部特徵。在一些優質龍頭股被錯殺的時候，建議投資者保持信心和耐心。

海外市場方面，美聯儲主席鮑威爾出席美國國會聽證會，鮑威爾表示美聯儲將不惜一切抑制通脹被市場解讀為意外鷹派信號，受此影響美股三大股指均出現回調。在之前曾表示，為了應對通脹將在今年持續加息，但是不準備在3月份加息50個基點，而是提議加息25個基點，一度被市場解讀為緩慢加息的信號。而在當地時間週四鮑威爾的表態，又讓市場感覺到加息的次數可能會相對較多，並且鮑威爾還稱將在2022年加息並收縮資產負債表，下次會議將確定縮表的進度。

美聯儲現在強硬的表態實際上是為了應對高通脹。現在受到全球供應鏈短缺以及過去兩年美聯儲放水的推動，全球大宗商品價格出現了大幅上漲，特別是油價近期是屢創新高。而俄烏局勢的升級進一步加劇了能源供應緊張，石油和天然氣價格出現飆升，進一步推高了全球通脹。紐交所4月交割的WTI原油期貨價格盤中一度攀升至116.57美元，創出2008年8月以來的最高水平。而布倫特原油期貨價格也在盤中一度達到119.84美元，隨後出現了一定的回調。天然氣價格在近期更是出現飆升，達到1000立方米/2000歐元這樣一個高位。原油、天然氣的價格上升無疑會推高全球通脹。而農產品的價格更是出現大漲，因為烏克蘭被稱為歐洲的糧倉，俄羅斯也是重要的糧油出口國。兩國之間的戰爭使得投資者對於農產品的供給緊張的擔憂加劇。

全球通脹背景之下，美聯儲作為“全球央行”不得不改變之前放水的政策開始轉向收縮，通過加息以及縮表來應對。當然美聯儲加息的過程不會快速，因為美聯儲還要考慮美股的反應。雖然股市的表現並不是美聯儲的政策目標，但是由於美國家庭60%的資產是配置在股票和基金上，而股票的表現往往是嚴重影響消費的。所以美聯儲對於股市的重視程度很高。一旦加息過快，出現股市崩盤式下跌，對美聯儲將會產生巨大的壓力。

針對當前俄烏衝突，已經有分析師認為，這次引發的全球能源市場動盪規模堪比上個世紀70年代的重大石油危機。俄羅斯是全球最大石油出口國之一，美國及其盟友對俄羅斯金融體系的制裁已經引發銀行、買家和船運商對俄羅斯原油的牴觸。這使得俄羅斯原油出口受到一定的影響，甚至有可能引發人們搶購石油。這有可能是自20世紀70年代阿拉伯石油禁運和伊朗革命以來最嚴重的危機，這對於全球通脹來説是一個壞消息。

隔夜美股出現小幅回落，納斯達克指數下跌200點，即是對美聯儲加息以及俄烏局勢的利空的反應。而經濟數據方面，美國勞工部報告稱，隨着美國新冠病例持續下降，疫情限制放鬆，截至2月26日當週首次申請失業救濟人數小幅下降至21.5萬，好於預期。申請失業救濟數據表明放鬆疫情限制可能會鼓勵更多美國人去工作，預計申請失業救濟人數會繼續下降。隨着經濟活動持續恢復，美國企業僱主們也將傾向於留住員工。

俄烏第二輪會談已經開始，雙方都開始有意通過談判來儘快解決爭端，防止衝突進一步升級。地緣衝突往往是雙輸的局面，對於兩國的經濟以及國際形象都形成了比較大的影響。穆迪和惠譽將俄羅斯主權信用評級下調至垃圾級，對於俄羅斯在國際上的融資形成比較明顯的影響。我們也希望衝突雙方能夠通過談判儘快解決爭端，防止更大規模的衝突。

當前A股市場處於底部震盪階段，投資者信心較為低迷，而多數板塊出現了一定的調整，市場的熱點較少。除了受到外海利空消息的影響之外，投資者對於經濟增速下滑的擔憂，也影響到做多熱情。針對當前經濟增速放緩的局面，我國在財政政策和貨幣政策方面有望集體發力，穩字當頭，提振經濟增速。

部分地區疫情防控不斷加碼影響到正常的消費活動，對很多實體店經營造成了很大的考驗。從發生疫情至今已經兩年多的時間，很多店能否渡過難關，確實會極大地影響到消費信心。如何通過科學精準的防疫來控制住疫情，同時減少對於消費以及正常經濟活動的影響，是當務之急。

疫情防控怎樣更精準，如何抓好疫情常態化防控也是社會關注的焦點。相信這些議案有人大代表提出建議。

今天備受關注的2022年全國兩會正式開幕，兩會是我國經濟生活中的大事。對於今年經濟發展和政策目標會深入討論，對於一些熱門提案，市場也會給予較大的關注。如何實現穩增長目標，大力發展清潔能源，最終實現碳中和以及如何通過刺激消費的政策來提振消費信心，這些都是兩會期間關注的重點。而兩會上可能重點提到的這些行業和板塊有可能成為市場關注的熱點。

當前在很多優質龍頭股被錯殺，逆向投資成為最主要的一個投資策略，而逢低佈局一些優質龍頭股或者是優質龍頭基金是應對市場調整最好的一個投資策略。在當前需耐心等待市場回暖，等待價值迴歸。

編輯 陳莉 校對 盧茜